Финансовые показатели "Мечела" в 2025 году останутся под давлением

Совет директоров ПАО «Мечел» рекомендовал отказаться от выплаты дивидендов по итогам 2024 г. на все виды акций. Годовое собрание акционеров назначено на 27 июня.

Оценка. Без неожиданностей — компания убыточна по текущим ценам. Рекомендация совпала с нашим прогнозом. Компания показала слабые результаты в годовой отчетности за 2024 г. по МСФО на фоне глубокого кризиса в угольной отрасли. Консолидированная операционная прибыль снизилась на 78% г/г, а EBITDA — на 35%. Впервые за длительное время был зафиксирован чистый убыток по итогам года, который составил 37 млрд руб. (против чистой прибыли в размере 22 млрд руб. годом ранее). Второй год подряд Мечел продемонстрировал отток денежных средств: на данный момент на счетах осталось менее 1 млрд руб. Из финансовых результатов за 2024 г. видно, что у компании просто отсутствует база, которая могла бы стать источником дивидендных выплат – решение о невыплате представляется логичным.

Влияние. Сохраняем «Негативный» взгляд на оба вида акций Мечела. Мы считаем, что финансовые показатели компании в 2025 г. будут оставаться под давлением на фоне продолжающегося кризиса в отрасли добычи угля. Ожидаем увидеть чистый убыток и по итогам 2025 г. и большой объем привлечения заемного финансирования на фоне исчерпания денежной подушки на счетах компании. По этим причинам сохраняем целевую цену на уровне 69 руб. за акцию на горизонте 12 месяцев для обоих видов акций.