Финансовая устойчивость ЮГК под вопросом

На глобальных рынках утро четверга проходит в позитивном ключе: азиатские акции демонстрируют рост на фоне ожиданий ключевого отчета по занятости в США, который может подтвердить предпосылки для снижения процентных ставок ФРС уже в июле. Внимание инвесторов также сосредоточено на продвижении масштабного законопроекта Трампа о налогах и расходах, способного радикально изменить структуру корпоративных преференций в США — особенно для полупроводниковой отрасли. Индексы Уолл-стрит накануне обновили исторические максимумы, а оптимизм подпитывается сообщениями о торговом соглашении США с Вьетнамом. 

Однако фундаментальные риски остаются: данные по частной занятости в США уже преподнесли неприятный сюрприз, продемонстрировав первое снижение за два года, и рынок ждет подтверждения или опровержения этой тенденции в сегодняшнем отчете NFP. Если безработица действительно вырастет до 4,3–4,4%, это резко усилит давление на ФРС, увеличивая вероятность снижения ставки до 70%, как предполагает рынок. Тем не менее, текущая оценка фьючерсов все еще демонстрирует скепсис — лишь 25% шанс снижения ставки уже в июле.

Доходности казначейских облигаций США снижаются в ожидании публикации макростатистики, доллар под давлением политических рисков и критики независимости ФРС. Слабые данные по рынку труда, особенно если подтвердится прогноз по росту безработицы до 4,3–4,4%, могут радикально повысить вероятность снижения ставки уже в июле, которая сейчас оценивается фьючерсами лишь на уровне 25%. Таким образом, предстоящие данные в 15:30 мск будут определяющими для дальнейшего движения как на фондовых, так и на валютных рынках.

На товарных рынках нефтяные котировки немного снижаются после мощного роста накануне, спровоцированного усилением геополитических рисков — Иран прекратил сотрудничество с МАГАТЭ. Это усиливает потенциальные перебои поставок, особенно в условиях неустойчивого баланса спроса и предложения. Brent торгуется на уровне $68,8 за баррель, но среднесрочно может вернуться выше $70, если геополитическая напряженность сохранится. 

Золото откатилось от пиков — $3 342 за унцию, и хотя в моменте оно теряет 0,4%, спрос на защитные активы останется актуальным в случае разочарования от макроданных США. Динамика металлов чувствительна к ожиданиям снижения ставки ФРС, и в случае их усиления золото может быстро вернуться к локальным максимумам.

На российском фондовом рынке внимание сосредоточено на внутренних макроэкономических сигналах после множества заявлений на Финансовом конгрессе и отдельных корпоративных событиях. Росстат сообщил о замедлении инфляции в июне — недельный прирост составил 0,07%, а годовая инфляция снизилась до 9,39%. Оценки говорят о том, что в квартальном выражении инфляция близка к 4,5% годовых, что ниже прогноза ЦБ. Это усиливает ожидания снижения ключевой ставки уже в ближайшем заседании. Тем не менее, регулятор пока сохраняет осторожность, указывая на риск ускорения цен в июле из-за роста тарифов. С учетом умеренного замедления ВВП (1,2% г/г в мае) и крайне низкой безработицы (2,2%) окно для смягчения политики открывается, но масштаб снижения — вероятнее всего, ограничится 200 б.п. в течение двух заседаний, при условии устойчивого замедления инфляции. Более агрессивные шаги пока кажутся маловероятными.

Корпоративная повестка в России также насыщена. Ситуация вокруг ЮГК остаётся под давлением: обыски ФСБ, связанные с экологическими и промышленными нарушениями, ставят под вопрос финансовую устойчивость компании. Риски приостановок производств, возможных арестов и новых штрафов могут оказать долговременное влияние на операционную деятельность. Акции упали в среду на 12%, и лишь дальнейшее развитие событий прояснит, есть ли потенциал для восстановления — сейчас покупка может рассматриваться лишь как спекулятивная с высокой долей неопределенности.

Предстоящие корпоративные события:

• Ставропольэнергосбыт: STSBP: последний день с дивидендом 0.4703035 руб (14,7% ДД);
• ТНС энерго Марий Эл: MISB: последний день с дивидендом 3.28301887 руб (6,5% обычка / 6,8% префы);
• Курганская ГК: KGKCP: закрытие реестра по дивидендам 6.28976390233 руб (15,4% ДД);
• ОЗОН Фармацевтика: OZPH: закрытие реестра по дивидендам 0.28 руб (0,6% ДД);
• Россети Ленэнерго: 0.4281 руб. обычка 25.9523 руб. префы (3,1% обычка / 10,5% префы);
• Кроме того, «Яндекс» 7 июля обсудит допэмиссию в рамках программы мотивации — потенциальное размывание доли в будущем может сдерживать рост бумаг, несмотря на общий позитив в секторе IT.