Финансовая ситуация в России: аналитики не разделяют оптимизм ЦБ
Центробанк РФ на удивление оптимистично смотрит на нынешнюю финансовую ситуацию в России, не говоря уже о его крайне позитивных прогнозах. Так, по оценкам Банка России, в августе чистый отток капитала из РФ составил $4,6 млрд, а в сентябре и вовсе ожидается нулевой баланс, сообщил первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев на международном банковском форуме "Банки России - XXI век" в Сочи. Более того, Центробанк по-прежнему не меняет прогноз чистого притока капитала в нашу страну на конец года ($40 млрд).
Такая оценка оттока капитала за август, по мнению аналитика "АнтантаПиоглобал" Максима Осадчего, выглядит несколько заниженной, так как за прошлый месяц международные резервы снизились на $14,3 млрд. "Цифра выглядит неоправданно низкой еще и из-за того, что приток нефтяных денег составляет более $1 млрд в день (российский экспорт нефти составляет около 10 млн баррелей в день). Поэтому я думаю, что действительный чистый отток капитала за август был раза в три выше как минимум", - полагает эксперт. В то же время, конечно, стоит учесть, что это лишь предварительная оценка ЦБ, и она может измениться, напоминает аналитик ИБ "Траст" Владимир Брагин.
Что касается прогнозируемого Центробанком притока капитала на конец года в $40 млрд, аналитики считают эту цифру чрезвычайно завышенной, учитывая мощный отток денег с нашего фондового рынка. "Они сами говорят, что с января по август приток составил около $25 млрд, в сентябре ожидается нулевой - получается, что чистый приток в октябре - декабре должен составить где-то $15 млрд, - рассуждает Владимир Брагин. - Мне кажется, это не очень реалистично: не факт, что к тому времени ситуация на внешнем рынке несколько улучшится, и Россия станет вновь привлекательной для иностранных инвестиций. Я бы ожидал поменьше - около $32-35 млрд".
Также Центробанк не настораживает уровень ликвидности в банковском секторе. Первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев обратил внимание банкиров на то, что сейчас у банков около 700 млрд руб. на корсчетах в Центробанке, еще около 100 млрд рублей на его депозитах и 50 млрд руб. в его облигациях. Все вместе составляет 850 млрд руб., а для расчетов банкам достаточно иметь 550-560 млрд руб., остальное - уже "лишняя" ликвидность, сказал г-н Улюкаев. Более того, ЦБ РФ уверяет банки, что они без проблем переживут всплеск спроса на ликвидность в октябре благодаря постоянной работе системы рефинансирования Банка России.
В свою очередь, Максим Осадчий полагает, что ситуацию с ликвидностью нормальной назвать нельзя, особенно с учетом того, что Центробанк вынужден финансировать банковскую систему через механизм прямого РЕПО в тех же объемах, как в худшие дни дефицита ликвидности в августе прошлого года. В то же время Владимир Брагин считает, что дефицит ликвидности, скорее всего, будет носить локальный характер: "такая ситуация будет возникать только тогда, когда будут происходить налоговые платежи, потом это все будет как-то восстанавливаться".
Не менее оптимистично ЦБ оценивает и инфляцию: в сентябре она ожидается на нулевом уровне, и это несмотря на то, что не оправдался прогноз денежных властей по дефляции в августе (в прошлом месяце инфляция составила 0,4%). Прогнозируемая нулевая инфляция связана с надеждами на удешевление продуктов питания, но, по словам г-на Брагина, помимо еды сейчас очень быстро дорожают непродовольственные товары и услуги. Соответственно, возникает вопрос: хватит ли дефляции по продуктам на то, чтобы побороть ускоренный рост цен на все остальное.
Не согласны с прогнозом Центробанка и аналитики Альфа-Банка: по их оценкам, в сентябре инфляция составит 0,6%. Сейчас, по словам экспертов, Центробанку намного сложнее, чем в апреле этого года, сделать выбор между поддержкой банков и борьбой с инфляцией.
Проблемы российской финансовой системы усугубляются еще и потому, что из-за оттока капитала и ужесточения кредитно-денежной политики происходит сжатие денежной массы, которое, в свою очередь, способствует снижению инфляции, делится наблюдениями г-н Осадчий. "И все более странным становится то, что после пятидневной войны ЦБ РФ провел ужесточение кредитно-денежной политики, повысив нормативы резервирования и введя ограничения на объем финансирования, предоставляемый на утреннем аукционе РЕПО", - говорит аналитик.
И хотя Алексей Улюкаев сегодня сказал, что в текущей ситуации у ЦБ РФ меньше оснований для усиления денежно-кредитной политики, чем в прошлом, по мнению экспертов, со стороны Центробанка недостаточно просто прекратить ужесточать требований к банкам - необходимо двигаться в обратном направлении.
Сейчас основная угроза экономике страны - не инфляция, а возможность финансового кризиса, полагает Максим Осадчий. Центробанку придется предпринять определенные усилия, чтобы страна избежала этой угрозы. "Скорее всего, правительство пойдет по пути увеличения бюджетных трат, как в конце прошлого года. В этом случае власти, конечно, уберегут Россию от финансового кризиса, но за счет того, что спровоцируют очередной виток инфляции", - заключает аналитик.
Мария Привалова, Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | B |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | C | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Россия ждет поддержки от стран ОДКБ | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B | |
| Уровень мировых цен на металлы | A | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| ГК "Ростехнолигии" создадут новую объединенную авиакомпанию | C | |
| GDF Suez приобрела у ЛУКОЙЛа 15%-долю в проекте D-222 в Азербайджанском секторе Каспия | C | |
| МТС подписал с Apple соглашение о продажах iPhone в России | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - негативный