Финансовая "двадцатка": сворачивать антикризисные меры пока рано
В конце прошлой недели в преддверии очередного саммита G-20, который пройдет в Питтсбурге в конце сентября, в Лондоне состоялась традиционная встреча министров финансов и глав центробанков "двадцатки". Каких-то конкретных решений по ее итогам принято не было, чего, собственно, и следовало ожидать.
Хотя МВФ и улучшил свои прогнозы по состоянию глобальной экономики (в 2009 году снижение мирового ВВП на 1,3% вместо прогнозируемых в июле 1,4%, а в 2010 - рост на 2,9% вместо 2,5%), тем не менее, министры финансов "двадцатки" не спешат излучать оптимизм. "Ситуация на финансовых рынках стабилизируется, показатели глобальной экономики улучшаются, но остаются опасения по поводу перспектив экономического роста и безработицы, - говорится в коммюнике по итогам встречи. - Мы продолжим принимать необходимые меры финансовой поддержки и стимулирующую монетарную и фискальную политику до тех пор, пока восстановление не будет устойчивым". Страны "двадцатки", в частности, собираются продолжить стимулировать кредитование, разбираться с плохими активами и проводить стресс-тесты в случае необходимости. Кроме того, как предполагается, значительные средства во многих странах будут направлены на исправление ситуации с безработицей.
Когда же восстановление экономики примет устойчивый характер, страны G-20 условились скоординированно провести свертывание антикризисных мер. Хотя финансовые главы "двадцатки" и признают, что для некоторых стран этот процесс будет весьма болезненным.
Александр Разуваев считает, что намерение G-20 пока что продолжить мягкую денежную политику может благоприятно сказаться на ситуации на фондовых и сырьевых площадках в краткосрочной перспективе. Однако в итоге такая политика может закончиться инфляцией и ростом ставок, что станет негативом для рынков, предупреждает эксперт. Правда, все это, по его словам, грозит нам не в этом, а уже в следующем году.
Эксперт Экономической экспертной группы Андрей Чернявский, напротив, считает, что в настоящее время нет признаков того, чтобы часть антикризисных мер, которые продолжают применяться в различных странах, представляли серьезную инфляционную угрозу. "Эта угроза существует только потенциально - в случае если exit strategies не будут применены тогда, когда все кризисные явления действительно будут преодолены и замаячит реальная угроза инфляции", - говорит эксперт.
Экономист ИК "Тройка Диалог" Антон Струченевский отмечает, что инфляционные риски для разных стран разные. "Например, для стран с низкой монетизацией, к которым относится и Россия, проведение мягких стимулирующих бюджетных и денежно-кредитных политик действительно опасно, потому что они могут вызвать разгон инфляции, - говорит аналитик. - И для России это становится весьма актуальным в ближайшей перспективе. Уже в следующем году может быть ощутимое дестабилизирующее воздействие высокого бюджетного дефицита и, соответственно, высокого уровня эмиссии денег". У развитых же стран, по словам экономиста, бОльший запас прочности, хотя и им рано или поздно нужно будет переключаться на более сбалансированную и взвешенную макроэкономическую политику.
Финансовые власти России, несмотря на опасения экспертов, как известно, решили в 2010 году сохранить стимулирующую господдержку в существенных объемах. Планируется, что в следующем году дефицит российского бюджета будет на уровне чуть выше 7% от ВВП (для сравнения, в 2009 году около 8%). И только к 2012 году правительство предпримет попытки снизить его до 3% ВВП. Однако, по мнению Антона Струченевского, России надо начинать думать о сокращении бюджетного дефицита уже в конце 2009 года. Если в 2010 году цены на нефть окажутся ниже текущего уровня, тогда, предупреждает экономист, при сохранении высокого дефицита бюджета Россия может столкнуться с разгоном инфляции, ослаблением национальной валюты и замедлением темпов роста экономики.
Потенциал же для сокращения расходов бюджета, по словам г-на Струченевского, в России огромен. "Практически по всем статьям расходов бюджета идет совершенно немыслимое и неэффективное расходование средств. Это везде наблюдается - и в образовании, и в промышленности. С расходами на оборону также есть проблемы, - говорит экономист. - Я думаю, что в планах на следующий год как минимум триллион рублей расходов можно было бы срезать за счет повышения эффективности".
В свою очередь, Андрей Чернявский замечает, что дефицит российского бюджета на ближайшую трехлетку в значительной степени связан не с антикризисными мерами, а с политическими решениями по увеличению социальных расходов государства на пенсионное обеспечение. "Российская расходная политика в целом, а не антикризисные меры, выводит нас на такую траекторию дефицитного бюджета", - говорит эксперт. При тех политических решениях, которые были приняты правительством, у России потенциал сокращения дефицита бюджета весьма ограничен, заключает аналитик.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Д. Медведев посоветовал "Газпрому" не идти на уступки Украине | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | С | |
| Уровень мировых цен на металлы | С | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| ВТБ в рамках допэмиссии разместил более 3,735 трлн акций по преимущественному праву | В | |
| Чистая прибыль "МегаФона" в 1 полугодии 2009 г. выросла на 4% до 20,1 млрд руб. | C | |
| "Северсталь" завершила 1-е полугодие 2009 г. с чистым убытком в размере $944 млн | С | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно позитивный