"ФИНАМ" присвоил рекомендации акциям ОАО "Дальсвязь". ИК "ФИНАМ" присвоила акциям ОАО "Дальсвязь" рекомендацию "Покупать". Аналитики инвестиционной компании считают, что обыкновенные акции

"ФИНАМ" присвоил рекомендации акциям ОАО "Дальсвязь". ИК "ФИНАМ" присвоила акциям ОАО "Дальсвязь" рекомендацию "Покупать". Аналитики инвестиционной компании считают, что обыкновенные акции телекоммуникационной компании сейчас недооценены на 58% (справедливая цена установлена на уровне 2,888 доллара). Что касается привилегированных ценных бумаг, то потенциал их роста составляет 10% - до целевой цены в 1,988 доллара. ОАО "Дальсвязь" образовано в 2002 году на базе государственного предприятия связи и информатики "Россвязьинформ". Территория работы компании - семь регионов Дальнего Востока с количеством жителей более 5,6 млн. человек, из которых 4,4 млн. - городское население, 1,2 млн. - сельское. Общая монтированная номерная емкость: 1,5 млн. номеров, в том числе используемая – 1,26 млн. номеров, количество абонентов фиксированной связи: 1,2 млн., абонентов сотовой сети GSM – 32 тысячи, уровень цифровизации составляет 68%. В 2004 году выручка компании по МСФО составила 8 933,5 млн. рублей, чистая прибыль - 756,1 млн. рублей. В 2004 году доходы компании выросли на 30% по сравнению с 2003 годом. "Несмотря на то, что речь идет о среднеотраслевом показателе, для "Дальсвязи" это была хорошая динамика, поскольку основной драйвер увеличения доходов большинства МРК – компании сотовой связи, а мобильный бизнес был продан дальневосточным оператором в прошедшем году. При этом рост доходов был обусловлен как регуляторными факторами (повышение тарифов составило около 15%), так и развитием сети – количество телефонных аппаратов увеличилось более чем на 10%", - отмечает аналитик ИК "ФИНАМ" Иван Кабулаев. В "ФИНАМе" особо выделяют рост доходов от "новых" услуг связи (+34%), в частности, доходов от предоставления доступа в интернет (+51%). По итогам года доля выручки от таких услуг составила 7%, что для МРК довольно высокий показатель. Компания планирует в ближайшем будущем развивать дополнительные сервисы как для частных клиентов, так и для корпоративных. В их число входят сети следующего поколения (NGN networks), ADSL, услуги triple play, video-on-demand и интерактивное телевидение. "Такой технологический прорыв свидетельствует о том, что компания может стать одним из лидеров по масштабному внедрению новых перспективных услуг, тарифы на которые не регулируются со стороны государства", - считает г-н Кабулаев. "Расходы МРК в 2004 году росли медленнее доходов, если такая динамика сохранится, компания существенно укрепит свое финансовое положение", - подчеркивает г-н Кабулаев. Эта тенденция сохранилась и в первом полугодии 2005 года. "Дальсвязь" несколько уменьшила динамику роста доходов, однако рост выручки на 18% в ситуации, когда услуги оказываются по регулируемым ценам, по мнению аналитиков "ФИНАМа", выглядит нормальным результатом. Другим позитивным моментом выступает повышение на 57% прибыли от продаж. В 2005 году и обыкновенные, и привилегированные акции компании росли, причем за исключением периода с середины мая по август, росли поступательно, практически без падений. В течение лета же, по мере поступления новой информации о продвижении проекта указа об исключении "Связьинвеста" из списка стратегических предприятий, динамика роста котировок акций МРК заметно увеличилась. Это подтверждает предположение о том, что основным драйвером котировок не только "Дальсвязи", но и всего рынка фиксированных телекоммуникаций является прогресс в приватизации "Связьинвеста". "Приход после приватизации "Связьинвеста" нового собственника принесет реформы компании, причем не исключена даже реструктуризация дочернего бизнеса, в частности, компаний сотовой связи, которые для компании выглядят скорее непрофильным активом из-за малой перспективности именно этого направления для оператора. Кроме того, должно уменьшится количество работников, оптимизируется фонд оплаты труда, возникнет более серьезный контроль за издержками, повысится внимание к дополнительным сервисам. Именно на эти реформы мы и возлагаем основные надежды по поводу улучшения финансовых показателей компании", - говорит руководитель аналитического отдела ИК "ФИНАМ" Александр Бутов.