"ФИНАМ" присвоил оценку акциям компании Yandex N.V.

Инвестиционный холдинг "ФИНАМ" начинает аналитическое покрытие акций Yandex N.V. - ведущей российской интернет-компании, управляющей самой популярной в стране поисковой системой. По мнению аналитиков, справедливая прогнозная цена одной акции поисковика на ближайшие 12 месяцев составляет $35,23, что ниже текущей рыночной стоимости ценной бумаги на NASDAQ на 7,75% и соответствует рекомендации "держать". В "ФИНАМе" благоприятно оценивают перспективы компании, однако считают текущую рыночную оценку акций слишком агрессивной на фоне снижения темпов экономического роста в России. Компания "Яндекс" является лидером российского рынка контекстной рекламы, говорится в аналитическом отчете "ФИНАМа". ""Яндекс", с почти 70%-ной долей, является несомненным лидером российского рынка контекстной рекламы. Лидирующие позиции на рынке обеспечиваются управлением самой популярной в России поисковой системой, а также собственной платформой контекстной рекламы - "Яндекс.Директ". На наш взгляд, компания продолжит оставаться основным бенефициаром быстрорастущего российского рынка онлайн-рекламы (среднегодовой темп роста в 33,7% в 2008-2012 годах против среднегодового темпа роста доходов "Яндекса" в 39,3%)", - считает аналитик ИК "ФИНАМ" Иван Василевский. В "ФИНАМе" положительно оценивают прозрачную органическую бизнес-модель "Яндекса": "На наш взгляд, компания "Яндекс" заслуживает определенную премию по отношению к конкуренту - Mail.Ru Grop, благодаря относительной простоте своей бизнес-модели, построенной вокруг популярнейшего в России поискового ресурса, а также продолжительной истории разработки коммерчески успешных интернет-приложений". Дополнительным фактором инвестиционной привлекательности "Яндекса" являются высокие стандарты корпоративного управления. "Компания, возглавляемая её основателем - Аркадием Воложем демонстрирует лояльное отношение к миноритарным акционерам, - констатирует г-н Василевский. - "Яндекс" реализует программу обратного выкупа акций в объеме 12 млн штук (3,7% от капитала), создавая дополнительную акционерную стоимость для инвесторов. После сворачивания программы в марте 2014 года фокус внимания инвесторов, на наш взгляд, переместится на дивидендную политику компании". Основным риском для инвестиций в "Яндекс" на сегодняшний день аналитики инвестиционного холдинга "ФИНАМ" считают слишком высокую рыночную оценку компании. "Текущая оценка акций "Яндекса" в 21х EV/EBITDA 2013 представляется нам завышенной, несмотря на выдающиеся операционные успехи компании. Мы также осторожны в оценке среднесрочного потенциала роста российского рынка интернет-рекламы с учётом общего экономического спада в стране. В то же время, поддержку котировкам оказывает текущая программа выкупа акций компании, которая завершится в марте 2014 года. Исходя из вышесказанного, мы рекомендуем "держать" акции "Яндекса"", - говорится в исследовании.