"ФИНАМ" представил оценку справедливой стоимости ОАО "Мультисистема" ЗАО "Инвестиционная компания "ФИНАМ" представило оценку справедливой стоимости ОАО "Мультисистема" - лидера столичного рынка

"ФИНАМ" представил оценку справедливой стоимости ОАО "Мультисистема"

ЗАО "Инвестиционная компания "ФИНАМ" представило оценку справедливой стоимости ОАО "Мультисистема" - лидера столичного рынка сервисных услуг по установке, техобслуживанию и поверке приборов учёта потребления воды. Согласно исследованию, проведённому на основе методов сравнения с аналогами и DCF, она составляет 1,34 млрд рублей (13,4 руб. за акцию). Аналитики уверены, что акции ОАО "Мультисистема" будут интересны инвесторам, поскольку холдинг занимает ведущие позиции на перспективном рынке сервисных услуг в сфере водосчётчиков и обладает рядом конкурентных преимуществ. IPO холдинга "Мультисистема" в секторе "Рынок инноваций и инвестиций" Московской Биржи запланировано на 27 декабря 2012 года. Инвесторам будет предложено до 35% от уставного капитала компании (35 млн обыкновенных акций). Стоимость одной обыкновенной акции ОАО "Мультисистема" в рамках предложения составляет 9,8 рублей. По оценкам аналитиков "ФИНАМа", справедливая стоимость одной обыкновенной акции компании составляет 13,4 руб. за ценную бумагу, что подразумевает потенциал роста котировок более чем на 36,7%. В "ФИНАМе" выделяют ряд драйверов, которые позволят реализовать высокий потенциал роста капитализации ОАО "Мультисистема". В частности, аналитик Игорь Додонов положительно оценивает вертикальную интеграцию компании: ""Мультисистема" - вертикально интегрированная диверсифицированная компания, что позволяет ей самостоятельно производить, устанавливать приборы и осуществлять поверку с использованием собственной лаборатории и приборов из собственного обменного фонда или вновь произведенных". Конкурентным преимуществом ОАО "Мультисистема" в исследовании "ФИНАМа" называется высокий исследовательский потенциал эмитента: "Компания имеет собственную поверочную лабораторию, оснащенную современным оборудованием, что поднимает качество и надежность оказываемых услуг, а также доверие потребителя". Помимо этого, отмечается в аналитическом отчёте, ОАО "Мультисистема" обладает уникальным программным обеспечением, представляющим собой современный информационно-аналитический центр для сбора, обработки и анализа базы потребителей Москвы и Московской области. "Возможность интегрировать ее с базами Государственных учреждений инженерных служб (ГУ ИС) позволяет компании оперативно обрабатывать и эффективно взаимодействовать с широкой базой абонентов", - констатирует г-н Додонов. Он также отмечает, что налаженные бизнес-контакты с префектурами Москвы и ГУ ИС позволяют ОАО "Мультисистема" вести совместную деятельность с этими учреждениями и успешно принимать участие в конкурсах и тендерах. Аналитики "ФИНАМа" высоко оценивают потенциал роста спроса на водосчётчики. "Российский рынок ещё не насытился измерительными приборами, и в течение ближайших лет спрос на счётчики воды будет продолжать рост, в среднем на 5,4% в год", - говорится в исследовании. В нём также отмечается, что "Мультисистема" планирует фокусировать бизнес на оказании сервисных услуг по установке, техобслуживанию и поверке водосчётчиков - данный сегмент характеризуется высоким уровнем прибыльности и генерирует основную маржу бизнеса. При этом потребность рынка в сервисных услугах будет расти, прогнозирует г-н Додонов: "Вследствие растущего спроса на приборы измерения растёт и потребность в услугах по обслуживанию данных приборов. В частности, в настоящее время подходят сроки массовых плановых поверок приборов, установленных в 2007-2008 гг., когда началась активная установка счетчиков в России".