Финальные дивиденды ММК могут составить 0,68 рубля на акцию
ММК, одно из крупнейших российских металлургических предприятий, представил финансовые результаты за 12 месяцев 2024 года. Рост затрат продолжил оказывать давление на финансовый результат компании.
Выручка группы по итогам 2024 года увеличилась на 0,7%, до 768,5 млрд рублей, благодаря росту цен на продукцию. При этом в 2024 году наблюдалось снижение продаж товарной металлопродукции на 9,8% на фоне ремонтов и снижения деловой активности в экономике. Чистая прибыль за 2024 год снизилась на 32,6%, до 79,7 млрд рублей, в основном из-за роста себестоимости, снижения прибыли от курсовых разниц, а также дополнительных расходов в связи с изменением ставки налога на прибыль с 2025 года.
В начале 2025 года компания ожидает, что сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в России. Также ММК в первом квартале 2025 года продолжит программу капитальных ремонтов в доменном переделе. В этом году компания ожидает значительно меньший объем капвложений по сравнению с 2024 годом.
Наше мнение
1. По итогам 2024 года компания заработала своим акционерам 7,14 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 17,8% текущей акционерной доходности.
2. Согласно дивидендной политике ММК, если соотношение чистого долга к EBITDA менее 1, выплата дивидендов, как правило, составляет не менее 100% свободного денежного потока компании. По итогам шести месяцев 2024 года компания направила на выплату дивидендов 2,494 рубля на акцию, что соответствовало 100% свободного денежного потока за период. По нашим оценкам, по итогам 2024 года компания может выплатить финальные дивиденды в размере 0,68 рубля на акцию, что соответствует 1,7% текущей полугодовой дивидендной доходности. Суммарный размер дивиденда по итогам 2024 года с учетом уже выплаченных ранее промежуточных дивидендов может составить 3,174 рубля на одну акцию (дивдоходность 7,9%).
3. Несмотря на снижение объемов продаж, компания за счет роста цен на продукцию смогла немного увеличить выручку по итогам 2024 года, однако на фоне опережающего роста затрат чистая прибыль ММК находилась под давлением. Из положительных моментов необходимо отметить наличие чистой денежной позиции, что делает компанию финансово устойчивой, что особенно актуально в период высоких ставок.
4. Учитывая неопределенность на мировом рынке стали, высокий уровень процентных ставок в российской экономике и небольшую потенциальную дивидендную доходность, мы продолжаем сдержанно смотреть на инвестиционную привлекательность акций ММК.
