Финальное испытание: крипторынок готовится к рекордной экспирации опционов

Крипторынку в ближайшее время предстоит важное испытание – в пятницу, 26 декабря, истекут сроки действия опционов на биткоин и эфир на сумму $27 млрд на бирже криптовалютных деривативов Deribit. Событие затрагивает более 50% общего открытого интереса Deribit. Когда истекает срок действия крупных позиций, это вызывает волатильность на рынке, поскольку трейдеры спешат закрыть сделки или перенести их на новые сроки. Как крипторынок переживет эту дату, стоит ли ожидать аномальной волатильности и каковы перспективы рынка на 2026 год? Finam.ru собрал комментарии экспертов.

Эксперты видят предпосылки для обновления биткоином исторических максимумов в 2026 году. Если вас интересуют инвестиции в инструменты, связанные с криптой, с «Финамом» есть такие возможности. «Финам» первым на рынке предлагает деривативы на криптовалюты. Это решение ориентировано на квалифицированных инвесторов, заинтересованных в хеджировании, реализации спекулятивных стратегий и эффективной диверсификации портфеля.

Еще не имеете статуса «квала», но хотите его получить? Есть смысл подумать об этом уже сейчас. Статус «квала» — это официальное подтверждение вашего опыта и знаний, которое открывает дверь к эксклюзивным возможностям. С 1 января 2026 года имущественный ценз вырастет до 24 млн рублей. Поэтому получить статус сейчас — дальновидное решение.

Неспокойный «День подарков»

Событие, получившее название «День подарков» (Boxing Day) в честь праздника, отмечаемого во многих странах 26 декабря, приведет к истечению срока действия опционов на биткоины на сумму 23,6 млрд долларов и на эфир - на сумму 3,8 млрд долларов, то есть торговля ими будет прекращена и расчеты завершены. Как пишет CoinDesk, при этом бычий тренд подтверждается тем, что количество колл-опционов почти в 3 раза превышает количество пут-опционов.

Как отметил в комментарии для Finam.ru директор по развитию компании MineStream Александр Сергеев, экспирация опционов на Deribit на $27 млрд - — заметное событие, но важно понимать его правильно. По его словам, это не значит, что «на рынок выйдут $27 млрд и всё рухнет или взлетит». Опционы — это скорее страховки и ставки на цену, а влияние экспирации проявляется через то, как участники закрывают сделки или переносят их на следующий месяц.

«На Deribit скопилось очень много открытых опционных сделок — это называется открытый интерес (open interest): сколько контрактов всё ещё «в игре». В статье CoinDesk говорится, что на эту дату приходится более половины всех открытых опционов биржи. То есть рынок как бы делает «годовую перезагрузку»: часть игроков фиксирует результат, часть переносит позиции на январь», - пояснил Сергеев.

По его словам, в такие дни цена может двигаться резче обычного по двум причинам. Во-первых, будет меньше ликвидности из-за праздников: 26-29 декабря - период, когда много людей и компаний торгует меньше. Когда в «стакане» меньше заявок, даже средний по размеру ордер может сильнее сдвинуть цену.

Во-вторых, по словам эксперта, ожидается борьба за ключевые уровни. Для биткоина важны зоны около $85k (уровень страховок от падения) и $96k (примерная точка «max pain», вокруг которой цена иногда «притягивается», но это не правило). Для эфира важен уровень около $3,1k. «Если цена подходит к таким отметкам, участники рынка начинают активнее перестраивать свои позиции — отсюда возможны резкие движения», - пояснил Сергеев.

По его словам, ключевым будет непосредственно день 26 декабря, когда опционы истекают. 29 декабря скорее может быть «послевкусием»: рынок уже переварил экспирацию, но ещё перестраивает позиции на январь. Поэтому волатильность может быть чуть выше обычной, но «обязательного взрыва» ждать не стоит, резюмировал эксперт.

Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко полагает, что экспирация опционных контрактов 26 декабря - неоднозначное событие. «С одной стороны, сумма в $27 млрд является существенной. Кроме этого, действительно затрагивается более 50% от всего отрытого интереса Deribit. С другой стороны, часть позиций может быть перенесена на следующий месяц, а экспирация происходит в дни рождественских праздников, что может оказать некоторое давление на волатильность», - оценил он.

Как подчеркнул в комментарии для Finam.ru частный трейдер Андрей Порошин, из-за того, что на экспирации опционов 26 декабря количество колл-опционов в три раза превышает количество пут-опционов, он ожидает еще одну попытку биткоина пробить уровень $90000. «Но не думаю, что до пятницы успеем сходить на уровень выше, чем $96000, и тем более приблизиться к $100000. Такой сценарий возможен только при внезапной позитивной новости. Есть только пару процентов вероятности, что такая позитивная новость внезапно произойдет. По Ethereum ожидаю ещё одну попытку закрепления выше $3000 в ближайшие дни», - прокомментировал он.

ETF изменили «расклад» на рынке

Старший аналитик BestChange.ru Никита Зуборев подчеркнул, что, с одной стороны, масштабная экспирация опционов - рекордное и чрезвычайно заметное событие для рынка, это буквально крупнейшая в истории Deribit экспирация. «И исторически мы знаем, что в декабре 2024 экспирация даже на меньшую сумму вызвала довольно крупную нестабильность на рынке под конец года», - напомнил эксперт.

Однако в тоже время не стоит рассматривать событие как самостоятельный драйвер рынка, добавил он. «По всей видимости, реакция будет сглажена опытом игроков рынка - трейдеры извлекли уроки и начали заранее перестраивать и переносить позиции, в том числе и защитные путы на январь, что определённо снизит давление в день экспирации. А основные среднесрочные сценарии будут зависеть уже от январских событий», - ожидает Зуборев.

Он напомнил, что появление институциональных ETF с 2024 года изменило структуру рынка, они напрямую покупают биткоин на спотовом рынке, создавая постоянный базовый спрос, не зависящий от деривативов, что стабилизирует рыночные тренды. Также институциональные инвесторы, пришедшие через ETF, редко торгуют на рынке опционов Deribit. Их долгосрочные позиции увеличивают общую ликвидность и могут выступать буфером против спекулятивной волатильности.

«Несмотря на большую подготовленность рынка, ожидается краткосрочное техническое давление на цены в направлении уровней «максимальной боли» около $96,000. А массовое закрытие защитных путов на страйках ниже $90,000, если цена продолжит снижаться, создаст дополнительное давление. Но влияние на цену может быть несколько сглажено и не приведёт к резким скачкам курса - в дату экспирации биткоин может торговаться в зоне $93,000-95,000, а эфириум около $3,000-3,100», - делает вывод Зуборев.

По его словам, при любом раскладе рынок становится более уязвимым в начале 2026 года, основная волатильность может проявиться уже в первой половине января. А потенциальное решение MSCI (15 января) об исключении компаний вроде Strategy из индексов может вызвать продажи их акций и, возможно, связанного с ними биткоина. Также возможны какие-то потрясения рынков на фоне внешней политики США, предупредил эксперт.

Перспективы-2026

У Николая Дудченко взгляд на криптовалюту в 2026 году умеренно позитивный. «Однако при этом мы считаем, что действовать необходимо по обстоятельствам. Наше мнение, что рост цены на биткоин может быть продолжен в том случае, если она пробьет наверх отметку $121,5K и закрепится выше. В этом случае возможно открытие пути к уровню $142K», - оценил эксперт.

В эфире, по его словам, также наблюдается глобально бычья тенденция, несмотря на то, что с начала IV квартала цена снижается более чем на 28%. «Полагаем, что сигналом к продолжению роста цены может стать возможный пробой наверх отметки $4100», - отметил Дудченко.

По его словам, одной из возможных причин возобновления бычьего тренда в криптовалютах может стать рост аппетита рыночных участников к риску и, как следствие, приток средств в ETF фонды. «Мы не исключаем, что поддержку росту криптовалютного рынка может оказать снижение процентных ставок со стороны ФРС. Для эфира поддержку может оказать улучшение масштабируемости Layer-2», - добавил аналитик «Финама».

Александр Сергеев считает, что четырёхлетний цикл биткоина (после халвинга обычно рост, затем более слабый год) - всё ещё полезная рамка, но рынок меняется: растёт доля крупных игроков, появляется больше институциональных инструментов, и падения могут быть не такими «классическими», как раньше. «На 2026 я бы закладывал более нервный и диапазонный рынок: возможны сильные коррекции, но и быстрые отскоки на новостях и притоках капитала», - поделился ожиданиями он.

В качестве главных факторов для крипторынка на 2026 год он перечислил следующие: что будет со ставками и экономикой (risk-on или risk-off); притоки/оттоки капитала в регулируемые инструменты (например, ETF); регуляторные правила (в том числе в ЕС); развитие трендов вроде токенизации реальных активов (RWA), роста стейблкоинов и ончейн-сервисов.

Андрей Порошин из фундаментальных факторов и трендов ожидает продолжения токенизации экономики США и, как следствие, роста RWA-сектора на крипторынке. Три топовых актива из вышеупомянутого сектора, которые могут показать отличный восходящий тренд - Ondo, Syrup, Link, полагает он.

Эксперт предполагает, что в следующем году будут одобрены ещё десятки ETF на различные монеты, в первую очередь на монеты американского происхождения, что тоже даст ликвидности для роста.

«В начале 2026 года ожидается отставка главы ФРС США Джерома Пауэлла. Скорее всего, он не досидит свой срок до мая и уйдёт в январе или феврале. Новый глава, скорее всего, будет агрессивнее снижать процентную ставку в первый год своего председательства. Ожидаю, что по итогам 2026 года ставка будет понижена на 1-1,25% и к концу года составит 2,5-2,75%. Это дополнительно даст криптовалютному рынку ликвидности на $400–500 млрд», - отметил Порошин.

Относительно четырехлетнего цикла эксперт напомнил, что за период с начала 2023 года и по октябрь 2025 года, когда биткоин поставил исторический максимум на уровне $126 150 — биткоин рос на фоне политики количественного ужесточения (QT) от ФРС США. С декабря 2025 года начинается политика количественного смягчения (QE), поэтому ликвидности будет больше.

«В 2025 году мы так и не увидели сильной эйфории по биткоину и криптовалютному рынку, не было параболического роста криптоактивов. Именно волна параболического роста ставит точку в бычьем тренде. Поэтому, скорее всего, цикл немного сбился, и именно сейчас, с 10 октября, происходит мини-медвежий тренд. Киты и фонды до сих пор сидят в топовых криптоактивах, а это значит, что они тоже считают, что ещё не было заключительной параболической волны роста в этом бычьем цикле», - рассуждает эксперт.

Порошин ожидает, что примерно с февраля по июнь будет завершающая волна роста. «Биткоин, скорее всего, будет в диапазоне от $160 000$ до 180 000. Опционные трейдеры ставят на рост биткоина, покупая колл-опционы с экспирацией 27 марта со страйком $130 000-180 000», - подчеркнул он.

По мнению эксперта, именно на этой заключительной волне роста биткоина, которая возможна до июня 2026 года из-за фундаментальных факторов, и случится альтсезон. Ethereum на этой волне, скорее всего, достигнет уровня $8500 и суммарной капитализации $1 трлн, оптимистичен Порошин.

«А потом уже осенью мы можем увидеть старт медвежьего рынка — где-то на год, до осени 2027 года. Но из-за того, что в биткоин заходят институциональные инвесторы, пенсионные фонды США и целые страны, скорее всего, медвежий цикл будет отличаться от предыдущих меньшей волатильностью. Падения биткоина на 70% на медвежьем рынке скорее всего уже не будет. С большой вероятностью нас ждёт новая реальность, при которой медвежий рынок — это падение биткоина на 40-50% от исторического максимума», - полагает эксперт.

Из-за того, что американцы теперь могут официально торговать криптовалютой и вкладывать свои сбережения в ETF, Порошин ожидает суперцикл в альтсезоне. Он предполагает, что фонды и киты будут фиксировать десятки иксов на альтсезоне, разгоняя цены на монеты и продавая их на пике простым американцам.

«Скорее всего, это будет последний яркий альтсезон, после чего волатильность на рынке постепенно будет снижаться. С каждым годом крипторынок по волатильности будет все больше приближаться к рынку акций — из-за того, что в нем будет большое количество участников, больше регулирования, и будет уже сложнее манипулировать ценой на топовые криптоактивы», - заключил эксперт.

Напомним, что Никита Зуборев ранее также в комментарии для Finam.ru поделился прогнозом на 2026 год. Эксперт высказал осторожные оценки – он полагает, что ближайшие недели, а может быть и месяцы 2026 года будут непростыми для криптовалют. Зуборев надеется, что к середине года, при отсутствии новых потрясений, рынок стабилизируется и биткоин восстановит позиции в область $100-120 тысяч.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги или активы. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.