Февральский отчет Росстата сохранил признаки слабости спроса

Несмотря на бурный старт года, к февралю восстановительные драйверы ослабли, что вернуло ключевые индикаторы потребления (в первую очередь, розничную и оптовую торговлю) на более плавный тренд.

В сегменте розничной торговли годовой спад достиг -7.8% г/г (против -6.6% г/г в январе) в основном по причине отката продаж непродовольственных товаров до -12.3% г/г (-10.4% г/г), тогда как продажи продовольствия поступательно снизились до -2.4% г/г (-2.1% г/г). Примечательно, что сфера услуг сохранила позитивную динамику – продажа платных услуг населению +3.9% г/г, услуги общественного питания +8.6% г/г. В оптовом сегменте продажи упали на 14.6% г/г (-12.2% г/г) по причине спада в поставках газа.

На стороне производства прочные позиции сохранило производство сельхоз продукции (+2.6% г/г против +2.7% г/г в январе), а рост строительства ускорился до +11.9% г/г (+9.9% г/г) благодаря интенсивным тратам на развитие инфраструктуры. Падение промпроизводства замедлилось при сохранении крайне разнородной картины по отдельным отраслям. Темпы добычи минеральных ресурсов остались почти неизменными (-3.2% г/г) при относительно устойчивом показателе добычи нефти и газа (-1.8% г/г) и ослаблении добычи металлических руд (-4.6% г/г). Обрабатывающая промышленность замедлила спад до 1.2% г/г (-2.3% г/г в январе) благодаря восстановлению отдельных видов производств, в особенности, готовых металлических изделий (+38.8% г/г).

Ситуация на рынке труда не претерпела заметных изменений. Количество безработных (по методологии МОТ) снизилось до 2.6 млн человек, что при повышенной занятости (72.8 млн чел.) привело к снижению безработицы до 3.5%. Динамика реальных заработных плат по итогам января сохранила умеренный рост (+0.6% г/г), однако после регистрации спада годовой инфляции по итогам марта в ближайшие два месяца может выйти на заметные двузначные уровни (+10-12% г/г в реальном выражении).

В дополнение отчет о недельной динамике ИПЦ продемонстрировал минимальный прирост цен на 0.05% н/н к 27 марта. На этом фоне годовая оценка инфляции опустилась до 4.27% г/г и, вероятно, продолжит снижение в ближайшие недели. О выводах данного снижения для стратегии и тактики Банка России пока говорить преждевременно, так как более значим месячный показатель с учетом сезонной коррекции (публикация ожидается 12 апреля).