Февральская отчетность "Сбера" выглядит умеренно позитивно
Сбер, ведущий российский кредитор, представил результаты деятельности по РСБУ за первые два месяца этого года. Чистая прибыль в феврале составила 134,4 млрд руб., увеличившись на 11,6% г/г, а за январь-февраль в сумме достигла 267,3 млрд руб. (+13,5% г/г) при рентабельности капитала (ROE) на уровне 23,2%.
Чистый процентный доход банка в январе-феврале поднялся на 15% г/г до 472,7 млрд руб. на фоне увеличения доходности работающих активов, чистый комиссионный доход − на 2,9% г/г до 107,6 млрд руб. Операционные расходы выросли на 17,7% г/г до 146,8 млрд руб., при этом соотношение расходов к доходам (коэффициент Cost/Income) составило 27,7%. Расходы на резервирование упали на 70,8% г/г до 43,6 млрд руб., при стоимости риска без учета влияния изменения валютных курсов на уровне 1,5%.
Корпоративный кредитный портфель Сбера в конце февраля составлял 27,1 трлн руб., уменьшившись на 1,6% за прошлый месяц и на 2,4% с начала года. Розничный портфель составил 17,4 трлн руб., не изменившись за февраль и снизившись на 0,4% с начала года. В том числе ипотечный портфель за прошлый месяц увеличился на 0,3% до 11 трлн руб. на фоне роста объема выдач до 124 млрд руб. (против 69 млрд руб. в январе), а портфель потребительских кредитов просел на 2,1% до 3,7 трлн руб. Качество кредитных портфелей между тем остается относительно стабильным: доля просроченной задолженности в конце февраля равнялась 2,4%, увеличившись за месяц на 0,1 п.п.
Средства юрлиц в Сбере за январь-февраль увеличились на 0,2% до 13,2 трлн руб., средства физлиц − на 0,4% до 27,7 трлн руб. Нормативы достаточности капитала банка (11% для базового капитала и 13,2% для общего капитала) немного повысились за февраль и заметно превышают минимальные регуляторные уровни.
Представленную отчетность Сбера мы оцениваем умеренно позитивно. Из-за общей сложной внешней среды для сектора динамика кредитных портфелей Сбера остается слабой, однако благодаря заметно выросшей за прошлый год базе работающих активов, сохраняющейся достаточно высокой операционной эффективности и снижению расходов на кредитный риск банк продолжает наращивать доходы по основным направлениям деятельности и прибыль. Качество активов остается высоким, показатели достаточности капитала постепенно улучшаются.
Инвесторы в целом положительно отреагировали на отчетность Сбера, акции банка сегодня подрастают с опережением рынка. Мы сохраняем среднесрочный позитивный взгляд на Сбер и подтверждаем целевую цену 356,5 руб. для АО и АП банка, а также рейтинги «Покупать» для данных бумаг.