Федеральное казначейство остается источником вливания рублей в банковскую систему

Согласно факторам ликвидности, публикуемым ЦБ, по итогам прошлой недели операции репо и депо с Казначейством стали источником нетто-притока в 915 млрд руб. На текущей неделе, глядя на заявленный ведомством график операций, средства к возврату также смогут быть во многом рефинансированы. Например, сегодня приток новых рублей в систему может составить до 200 млрд руб.

В чем-то удивительно, что аккумулирование краткосрочного долга перед Федеральным казначейством (в совокупности более 5 трлн руб.) продолжается, несмотря на впечатляющий запас ликвидности банков на корсчетах (3.4 трлн руб.) и депозитах (5.3 трлн руб.) в ЦБ. Весьма вероятно, что объяснение скрывается за неравномерностью распределения ликвидности внутри банковского сектора. Не менее резонно ожидать, что в ближайшие месяцы часть избыточной ликвидности банковской системы будет абсорбирована посредством новых заимствований Минфина и/или инструментов ЦБ.

В моменте же тот факт, что банкам не приходится отвлекать ресурсы на выгашивание долга перед Казначейством, позволяет краткосрочным ставкам оставаться на низком уровне – даже в условиях роста проинфляционных рисков, на которые обращает внимание ЦБ. Фиксинг Ruonia в четверг 19/01 составил 6.96% годовых (после провала к 6.75% на первой рабочей неделе года), 3-месячный Roisfix завершил пятницу 20/01 на отметке 7.66% годовых. К повышенным значениям продолжает тяготеть 3-месячный MosPrime (8.41% годовых), однако значимость индикатора последовательно снижается по мере приближения 30/06, когда ставка перестанет публиковаться.