FCX против SCCO: на кого из гигантов медной добычи вам стоит сделать ставку сейчас?

Freeport-McMoRan Inc. FCX и Southern Copper Corporation SCCO являются двумя тяжеловесами в индустрии меди. Обе компании работают на глобальном уровне, добывая и перерабатывая медь и другие металлы. Кроме того, обе сталкиваются с проблемами, такими как колебания цен на медь и глобальная экономическая нестабильность. Учитывая текущие неопределенности, связанные с торговыми напряжениями и их потенциальным влиянием на цены на медь, анализ основ этих компаний становится актуальным и важным.

Цены на медь в этом году оставались волатильными из-за глобальных экономических и торговых неопределенностей. После значительного роста в конце марта, цены на медь упали до около $4.1 за фунт в начале апреля на фоне опасений по поводу спроса из-за тарифов, которые угрожали вызвать более широкий замедление экономики. Однако к концу апреля цены на красный металл поднялись до примерно $4.9 за фунт на фоне ослабления доллара США, вызванного увеличением опасений по поводу возможного спада в экономике США.

Цены снова снизились до около $4.7 за фунт в конце мая на фоне слабого глобального спроса и увеличения предложения. В июне цены восстановились и закрыли второй квартал выше уровня $5 за фунт. Волатильность продолжалась в третьем квартале, когда цены достигли рекордного уровня около $5.96 за фунт в июле, прежде чем вновь упасть и закрыть месяц на уровне около $4.4 за фунт. Цены на медь в основном колебались вокруг $4.5 за фунт в августе, в то время как к концу сентября они поднялись, чтобы закрыть третий квартал близко к $5 за фунт на фоне опасений по поводу предложения. В четвертом квартале цены в основном оставались выше $5 за фунт.

Давайте глубже проанализируем и сравним основы этих двух компаний по добыче меди, чтобы определить, какая из них является лучшей инвестицией сейчас.

Случай Freeport

Freeport находится в выгодном положении благодаря качественным медным активам и сосредоточена на эффективном выполнении и продвижении своих органических возможностей роста. На своем предприятии Cerro Verde в Перу расширение крупномасштабного концентратора обеспечило дополнительное ежегодное производство около 600 миллионов фунтов меди и 15 миллионов фунтов молибдена. Компания завершила оценку крупномасштабного расширения на El Abra в Чили, чтобы определить крупное сульфидное месторождение, которое потенциально может поддержать крупный проект по переработке, аналогичный крупномасштабному концентратору на Cerro Verde, с оценочным ресурсом примерно 20 миллиардов восстанавливаемых фунтов меди.

FCX также проводит предпроектные исследования (ожидается, что они будут завершены в 2026 году) на своих предприятиях Safford/Lone Star в Аризоне, чтобы определить значительную возможность расширения сульфидов. У компании также есть возможности для расширения в Багдаде, Аризона, чтобы более чем удвоить мощность концентраторов.

Кроме того, PT Freeport Indonesia (PT-FI) значительно завершила строительство нового зеленого плавильного завода в Восточной Яве в 2024 году, с запуском которого начнется во втором квартале 2025 года. Первое производство медного анода было достигнуто в июле 2025 года. PT-FI также развивает месторождение Kucing Liar в районе Грасберг с целевым увеличением производства, которое должно начаться до 2030 года. Производство золота также началось на новом заводе по переработке драгоценных металлов в конце 2024 года. Намечены планы по переходу PT-FI на новый источник энергии с угля на природный газ, что, как ожидается, значительно снизит выбросы парниковых газов в Грасберге.

FCX имеет сильную ликвидность и генерирует значительные денежные потоки, что позволяет ей финансировать свои проекты роста, сокращать долг и увеличивать стоимость для акционеров. В третьем квартале 2025 года она сгенерировала операционные денежные потоки около $1.7 миллиарда. Freeport завершила третий квартал с сильной ликвидностью, включая $4.3 миллиарда наличных и эквивалентов наличных, $3 миллиарда доступных средств по кредитной линии FCX и $1.5 миллиарда доступных средств по кредитной линии PT-FI.

На конец третьего квартала чистый долг Freeport составил $1.7 миллиарда, исключая новые downstream-перерабатывающие мощности PT-FI. Его чистый долг ниже целевого диапазона в $3-4 миллиарда. Freeport имеет политику распределения 50% доступных денежных средств среди акционеров, а оставшуюся часть направляет либо на сокращение долга, либо на инвестиции в проекты роста. У FCX нет значительных сроков погашения долга до 2027 года.

FCX предлагает дивидендную доходность примерно 0.7% по текущей цене акций. Ее коэффициент выплат составляет 19% (коэффициент ниже 60% является хорошим признаком того, что дивиденды будут устойчивыми), с годовым темпом роста дивидендов за пять лет около 12.9%. Поддерживаемая сильным финансовым состоянием, дивиденд компании считается безопасным и надежным.

Несмотря на эти положительные факторы, Freeport сталкивается с трудностями из-за более высоких затрат. FCX зафиксировала увеличение своей средней единичной чистой денежной стоимости за фунт меди в третьем квартале 2025 года до $1.40 с $1.13 в предыдущем квартале, что составляет примерно 24% скачок. Увеличение было вызвано снижением объемов продаж меди.

Прогноз Freeport на четвертый квартал предполагает значительное увеличение затрат на последовательной основе. Ожидается, что единичные чистые денежные затраты возрастут до $2.47 за фунт, в то время как прогнозируется среднегодовая величина на уровне примерно $1.68. Ожидается, что более низкие объемы продаж повлияют на затраты в квартале. Более высокие затраты, вероятно, негативно повлияют на маржу компании.

Объемы продаж меди Freeport также упали примерно на 6% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале до 977 миллионов фунтов. Падение в основном произошло из-за временной приостановки операций после инцидента с грязевым потоком на шахте Grasberg Block Cave в Индонезии в сентябре 2025 года, что привело к приостановке операций.

Прогноз Freeport на объемы продаж меди в четвертом квартале предполагает минимальный вклад от ее индонезийских операций из-за инцидента на шахте Grasberg. FCX ожидает объемы продаж меди в 635 миллионов фунтов, что указывает на уменьшение на 35% по сравнению с предыдущим кварталом и на 36% по сравнению с прошлым годом. Компания также выпустила более слабый прогноз по объему продаж золота в 60,000 унций, что предполагает значительное сокращение как по сравнению с предыдущим кварталом, так и по сравнению с прошлым годом. Ожидается, что более низкие объемы продаж негативно скажутся на ее выручке в четвертом квартале.

Случай Southern Copper

Southern Copper имеет сильный портфель мировых проектов по добыче меди и другие многообещающие возможности. Она управляет качественными активами в странах с инвестиционным рейтингом, таких как Мексика и Перу. Обладая постоянным стремлением к увеличению производства по низкой стоимости и инвестициям в рост, компания хорошо подготовлена для продолжения улучшения показателей.

Капитальная программа компании на это десятилетие превышает $15 миллиардов. Включает инвестиции в проект El Arco в Мексике и проекты Tia Maria, Los Chancas и Michiquillay в Перу. Этот прогноз также включает несколько инфраструктурных инвестиций. Основная часть (около $10.3 миллиарда) выделена на Перу.

Компания продолжает укреплять свое присутствие в Перу, так как эта страна является вторым по величине производителем меди. Перу обладает около 9% мировых запасов меди. Проект Michiquillay Southern Copper должен стать одним из крупнейших медных шахт Перу и производить 225,000 тонн меди в год (вместе с побочными продуктами молибдена, золота и серебра) на ожидаемый срок эксплуатации более 25 лет. Производство должно начаться к 2032 году.

Проект Los Chancas – Apurimac представляет собой открытый карьер с совмещенной работой концентраторов и процессов SX-EW с ежегодной производственной мощностью 130,000 тонн меди и 7,500 тонн молибдена. Ожидается, что проект начнет работу в 2030-2031 годах. Проект Tía María должен производить 120,000 тонн катодов меди SX-EW ежегодно и имеет бюджет около $1.8 миллиарда.

SCCO сгенерировала чистые денежные средства от операционной деятельности в размере $4.42 миллиарда в 2024 году, что на примерно 24% больше, чем $3.57 миллиарда в 2023 году, благодаря более высокому чистому доходу. Чистые денежные средства от операционной деятельности составили около $1.56 миллиарда в третьем квартале 2025 года, что на 8% больше, чем $1.44 миллиарда в третьем квартале 2024 года, благодаря сильному денежному потоку от операций. SCCO предлагает дивидендную доходность 2.9% по текущей цене акций. Ее коэффициент выплат составляет 67%, с годовым темпом роста дивидендов за пять лет примерно 0.6%.

FCX и SCCO: Ценовая производительность, оценка и другие сравнения

С начала года акции FCX выросли на 7.9%, в то время как акции SCCO увеличились на 41.7% по сравнению с ростом отрасли Zacks Mining - Non Ferrous на 21.5%.

FCX в настоящее время торгуется по прогнозному коэффициенту прибыли за 12 месяцев 23.18X, что выше ее медианы за пять лет. Это представляет собой примерно 11.9% премию по сравнению со средним значением по отрасли в 20.71X.

SCCO в настоящее время торгуется по прогнозному коэффициенту прибыли за 12 месяцев 22.57X, что выше ее медианы за пять лет и выше среднего по отрасли.

Возврат на акционерный капитал SCCO составляет 38.8%, что значительно выше 7.8% у FCX. Это отражает эффективное использование средств акционеров Southern Copper для генерации прибыли.

Как сравниваются оценки консенсуса Zacks для FCX и SCCO?

Оценка консенсуса Zacks для продаж и EPS FCX в 2025 году подразумевает снижение на 1.9% и увеличение на 0.7% по сравнению с прошлым годом соответственно. Прогнозы EPS на 2025 год за последние 60 дней снижаются.

Консенсус-оценка для продаж и EPS SCCO в 2025 году предполагает рост по сравнению с предыдущим годом на 13.7% и 18.9% соответственно. Прогнозы EPS на 2025 год за последние 60 дней увеличиваются.

FCX или SCCO: что лучше выбрать?

Обе компании, Freeport и Southern Copper, добиваются успехов в своих проектах роста на фоне волатильной ситуации с ценами на медь. FCX готова получить выгоду от прогресса в своих расширительных мероприятиях, которые увеличат производственные мощности. Однако слабый прогноз по объемам продаж и ожидаемое увеличение единичных затрат негативно сказываются на перспективах Freeport. С другой стороны, SCCO хорошо подготовлена для достижения улучшенных результатов, поддерживаемая постоянным стремлением к увеличению производства по низкой стоимости и инвестициям в рост.

Используя свою значительную способность к генерации наличных средств, Southern Copper продолжает возвращать стоимость своим акционерам, при этом приоритизируя развитие проектов, чтобы поддерживать свою репутацию как производитель меди с низкими затратами. Более высокий ROE SCCO указывает на то, что она более эффективно использует средства акционеров. Кроме того, более высокие прогнозы роста прибыли SCCO и растущие оценки предполагают, что она может предложить лучшие инвестиционные перспективы в текущей рыночной среде.

В настоящее время FCX имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать), в то время как SCCO имеет рейтинг Zacks #1 (Сильная покупка). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 здесь.

Бесплатный отчет: Получение прибыли от второй волны взрыва AI

Следующий этап взрыва AI готов создать значительное богатство для инвесторов, особенно для тех, кто зайдет на рынок рано. Это добавит триллионы долларов в экономику и революционизирует почти каждую часть нашей жизни.

Инвесторы, которые в нужный момент приобрели акции, такие как Nvidia, получили возможность огромных доходов.

Но резкий рост акций в "первой волне" AI может вскоре закончиться. Резкий восходящий тренд этих акций начнет выравниваться, оставляя экспоненциальный рост новым компаниям передового уровня.

Отчет Zacks' AI Boom 2.0: Вторая волна раскрывает 4 компании, которые могут вскоре стать яркими звездами следующего скачка AI.

Получите доступ к AI Boom 2.0 сейчас, абсолютно бесплатно >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на ближайшие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод