FCX против SCCO: На какого гиганта медной добычи вам стоит сделать ставку сейчас?

Freeport-McMoRan Inc. FCX и Southern Copper Corporation SCCO являются двумя тяжеловесами в индустрии добычи меди. Оба работают на глобальном уровне, извлекая и перерабатывая медь и другие металлы. Также оба сталкиваются с колебаниями цен на медь и глобальными экономическими неопределенностями.

Цены на медь, основа электрификации, были волатильными, но в целом благоприятными в 2025 году из-за глобальных экономических и торговых неопределенностей. Цены на медь начали 2026 год с сильной ноты, поддерживаемые устойчивым спросом со стороны Китая и Соединенных Штатов. Структурные факторы, включая электромобили (EV), проекты возобновляемой энергии, рост дата-центров и модернизацию сетей, продолжают стимулировать потребление меди.

Беспокойства о сокращении предложения на фоне растущего спроса на электромобили и инфраструктуру поддерживают красный металл. Риски поставок также возросли на фоне беспокойств о снижении объемов производства и возможных нарушениях на крупных глобальных горнодобывающих предприятиях. Цены на красный металл в настоящее время колеблются около $6 за фунт.

Давайте углубимся и внимательно сравним основы этих двух медных горнодобывающих компаний, чтобы определить, какая из них является лучшей инвестицией на данный момент.

Аргументы в пользу Freeport

Freeport находится в хорошей позиции с активами высокого качества и сосредоточена на сильной реализации и продвижении своих органических возможностей роста. На своем предприятии Cerro Verde в Перу расширение крупномасштабного концентратора обеспечило дополнительное годовое производство около 600 миллионов фунтов меди и 15 миллионов фунтов молибдена. Компания завершила оценку крупномасштабного расширения на El Abra в Чили, чтобы определить большой ресурс сульфидов, который потенциально мог бы поддержать крупный проект мельницы, аналогичный крупномасштабному концентратору на Cerro Verde, с оценочным ресурсом примерно 20 миллиардов восстанавливаемых фунтов меди.

FCX также продвигает предпроектные исследования (ожидается, что они будут завершены в 2026 году) на предприятиях Safford/Lone Star в Аризоне, чтобы определить значительную возможность расширения сульфидов. У компании есть возможности расширения на Bagdad в Аризоне, чтобы более чем удвоить мощность концентратора на данном предприятии. Технические и экономические исследования показали возможность строительства концентрирующих мощностей для увеличения производства меди на 200-250 миллионов фунтов в год.

PT Freeport Indonesia (PT-FI) значительно завершила строительство нового зеленого плавильного завода на Восточной Яве в 2024 году, и запуск операций начался во втором квартале 2025 года. Первое производство медного анода было достигнуто в июле 2025 года. PT-FI также развивает месторождение Kucing Liar в районе Грасберг с запланированным началом в 2030 году. FCX завершила исследования в 2025 году, которые показали возможность увеличения проектной мощности Kucing Liar до 130,000 метрических тонн руды в день и запасов примерно на 20% при низких затратах. Производство золота также началось на новом заводе по переработке драгоценных металлов в конце 2024 года.

FCX имеет сильную ликвидность и генерирует значительные денежные потоки, что позволяет финансировать свои проекты роста, погашать долги и увеличивать стоимость для акционеров. В 2025 году она сгенерировала солидные операционные денежные потоки в размере около $5.6 миллиарда, включая $693 миллиона в четвертом квартале. Freeport завершила 2025 год с сильной ликвидностью, включая примерно $3.8 миллиарда наличных и эквивалентов, $3 миллиарда доступных средств по кредитной линии FCX и $1.5 миллиарда по кредитной линии PT-FI.

На конец 2025 года у Freeport был чистый долг в размере $2.3 миллиарда, исключая новые downstream-перерабатывающие мощности PTFI. Его чистый долг ниже целевого диапазона в $3-$4 миллиарда. Freeport придерживается политики распределения 50% доступных наличных средств между акционерами, а оставшуюся часть использует для уменьшения долга или инвестирования в проекты роста. У FCX нет значительных сроков погашения долгов до 2027 года.

FCX предлагает дивидендную доходность примерно 0.5% при текущей цене акций. Его коэффициент выплат составляет 17% (коэффициент ниже 60% является хорошим индикатором, что дивиденд будет устойчивым). Поддерживаемый сильным финансовым состоянием, дивиденд компании воспринимается как безопасный и надежный.

Несмотря на эти положительные моменты, Freeport сталкивается с препятствиями из-за более высоких затрат. FCX зафиксировала резкое увеличение своих средних чистых денежных затрат на единицу меди в четвертом квартале 2025 года до $2.22 с $1.40 в предыдущем квартале, что составило примерно 59% скачка. Он также увеличился на 34% по сравнению с прошлым годом. Увеличение было вызвано снижением объемов продаж меди. Прогноз Freeport на первый квартал 2026 года предполагает более высокие затраты по сравнению с предыдущим кварталом. Ожидается, что чистые денежные затраты на единицу вырастут до $2.60 за фунт, при этом прогнозируется среднее значение за полный год примерно $1.75. Ожидаемые более низкие объемы продаж, вероятно, повлияют на затраты в квартале. Ожидается, что более высокие затраты окажут давление на маржу компании.

Объемы продаж меди Freeport упали примерно на 29% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале до 709 миллионов фунтов и снизились с 977 миллионов фунтов в предыдущем квартале. Компания продала 80,000 унций золота в четвертом квартале, что на 77% меньше по сравнению с прошлым годом. Снижение произошло в основном из-за временной приостановки операций после инцидента с грязевым потоком на шахте Grasberg Block Cave в Индонезии в сентябре 2025 года, что привело к приостановке операций.

Прогноз Freeport по объемам продаж меди на первый квартал 2026 года предполагает минимальный вклад от его индонезийских операций из-за инцидента на шахте Grasberg. FCX ожидает объемы продаж меди в 640 миллионов фунтов, что указывает на снижение на 10% по сравнению с предыдущим кварталом и на 27% по сравнению с прошлым годом. Компания выдала более слабые прогнозы по объему продаж золота в 60,000 унций, что также предполагает снижение по сравнению с предыдущим кварталом и за год. Ожидается, что более низкие объемы продаж окажут давление на ее выручку в первом квартале. FCX остается на пути к началу поэтапного перезапуска подземной шахты Grasberg Block Cave, начиная со второго квартала 2026 года.

Аргументы в пользу Southern Copper

Southern Copper имеет сильный портфель мировых медных проектов и другие многообещающие возможности. Она управляет активами высокого качества в странах с инвестиционным рейтингом, таких как Мексика и Перу. Поддерживаемая постоянным стремлением к увеличению производства с низкими затратами и инвестициями в рост, компания хорошо подготовлена для продолжения улучшения своей производительности.

Компания продолжает укреплять свое присутствие в Перу, так как страна является вторым по величине производителем меди. Перу принадлежит около 9% мировых запасов меди. Несмотря на краткосрочные трудности с производством, Southern Copper ожидает увеличения производства меди до около 1.6 миллиона тонн к 2033 году. Чтобы поддержать это расширение, компания планирует инвестировать более $20.5 миллиарда в течение следующего десятилетия, из которых $10.3 миллиарда будет выделено на Перу.

Долгожданный проект Tia Maria, расположенный в Арекрипе, Перу, с годовой мощностью 120,000 тонн катодов меди SX-EW, должен стартовать в 2027 году. В Мексике проект El Pilar (ожидается, что начнется в 2029 году) будет ежегодно вносить около 36,000 тонн катодов меди. Этот проект будет использовать высокоэффективную и экологически чистую технологию SX-EW.

К 2030 году El Arco в Мексике должен начать работу и добавить 190,000 тонн меди. Проект Los Chancas в Перу должен добавить 130,000 тонн меди, начиная с 2031 года. За ним последует Michiquillay в 2032 году, который должен добавить ожидаемые 225,000 тонн меди. Ожидается, что он станет одним из крупнейших медных шахт Перу с ожидаемым сроком службы более 25 лет.

SCCO имеет крупнейшие запасы меди среди перечисленных аналогов, totaling 51.1 миллиона метрических тонн. Его низкозатратные, интегрированные операции и богатый портфель мировых проектов дополнительно укрепляют его конкурентные позиции. Компания хорошо подготовлена к тому, чтобы воспользоваться ожидаемым ростом спроса на медь в ближайшие годы, поддерживаемым тенденцией перехода на чистую энергию.

SCCO сгенерировала чистые денежные средства от операционной деятельности в размере $4.75 миллиарда в 2025 году, что на 7.5% больше по сравнению с $4.42 миллиарда в 2024 году, что связано с увеличением чистой прибыли. Чистые денежные средства от операционной деятельности составили около $1.49 миллиарда в четвертом квартале 2025 года, увеличившись с $1.36 миллиарда в предыдущем квартале благодаря сильному денежному потоку в ее операциях. SCCO предлагает дивидендную доходность 2% при текущей цене акций. Его коэффициент выплат составляет 68%, с пятилетним среднегодовым темпом роста дивидендов примерно -1.6%.

Однако SCCO сталкивается с препятствиями из-за краткосрочных падений производства. В 2025 году производство меди снизилось на 1.8% до 956,270 тонн, что оказалось на 1% ниже ожидаемых компанией 965,000 тонн. Более низкие объемы производства на Buenavista и перуанских шахтах, частично компенсированные ростом производства на шахтах IMMSA и La Caridad, привели к снижению объемов производства. Ожидая более низких содержаний руды на своих перуанских операциях, компания ожидает производство меди на уровне 911,400 тонн в 2026 году, что подразумевает снижение на 4.7% по сравнению с 2025 годом. Ожидается, что снижение производства окажет давление на ее показатели.

FCX & SCCO: Ценовая динамика, оценка и другие сравнения

Акции FCX выросли на 76.9% за год, в то время как акции SCCO выросли на 122.9% по сравнению с ростом индекса Zacks Mining - Non Ferrous на 92.6%.

FCX в настоящее время торгуется с прогнозируемым коэффициентом прибыли за 12 месяцев 25.45X, что выше его пятилетнего медианного значения. Это представляет собой примерно 2.5% скидку по сравнению с средним значением по отрасли 26.11X.

SCCO в настоящее время торгуется с прогнозируемым коэффициентом прибыли за 12 месяцев 33.18X, что выше его пятилетнего медианного значения и выше среднего по отрасли.

Как сравниваются консенсусные оценки Zacks для FCX и SCCO?

Консенсусная оценка Zacks для продаж и EPS FCX в 2026 году подразумевает рост на 6.7% и 41.8% по сравнению с прошлым годом соответственно. Оценки EPS на 2026 год за последние 60 дней имеют тенденцию к росту.

Консенсусная оценка для продаж и EPS SCCO в 2026 году подразумевает рост на 8.5% и 21.4% соответственно по сравнению с прошлым годом. Оценки EPS на 2026 год также растут за последние 60 дней.

FCX или SCCO: какая из них лучше?

Обе компании FCX и SCCO в настоящее время имеют рейтинг Zacks #3 (Удерживать), поэтому выбрать одну акцию не так просто. Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

Как Freeport, так и Southern Copper добиваются успеха в своих проектах роста на фоне волатильной ценовой среды на медь. FCX, вероятно, выиграет от прогресса в своих расширительных мероприятиях, которые увеличат производственные мощности. Однако слабый прогноз по объемам продаж и ожидаемые более высокие единичные затраты оказывают давление на ее перспективы. С другой стороны, аргументы в пользу SCCO поддерживаются постоянным стремлением к увеличению производства с низкими затратами и инвестициями в рост, несмотря на сложности, связанные со снижением ожидаемого краткосрочного производства. Более привлекательная оценка FCX и более высокие прогнозы роста прибыли предполагают, что он может предложить лучшие инвестиционные перспективы в текущей рыночной среде.

Радикально новая технология может принести инвесторам большие прибыли

Квантовые вычисления — это следующая технологическая революция, и она может быть даже более продвинутой, чем ИИ.

Хотя некоторые считали, что технология находится в нескольких годах, она уже присутствует и движется быстро. Крупные гипермасштабные компании, такие как Microsoft, Google, Amazon, Oracle, а также Metа(признана экстремистской, деятельность на территории РФ запрещена) и Tesla, стремятся интегрировать квантовые вычисления в свою инфраструктуру.

Старший стратег по акциям Кевин Кук раскрывает 7 тщательно отобранных акций, которые могут доминировать в сфере квантовых вычислений в своем отчете "За пределами ИИ: Квантовый скачок в вычислительной мощности".

Кевин был среди первых экспертов, которые заметили огромный потенциал NVIDIA еще в 2016 году. Теперь он выделил то, что может стать "следующей большой вещью" в квантовом превосходстве. Сегодня у вас есть редкая возможность разместить свой портфель на переднем крае этой возможности.

Посмотрите лучшие квантовые акции сейчас >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, изложенные в данном документе, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод