Прибыль Exxon Mobil оказалась ниже рыночных ожиданий
Сегодня крупнейший американский нефтегазовый мейджор Exxon Mobil представил отчётность за второй квартал 2023 года. Выручка компании снизилась на 28,3% г/г до $ 82,9 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию уменьшилась на 53,1% г/г до $ 1,94. При этом в квартальном выражении все основные показатели также снизились, но не так значительно.
Негативную динамику показывает свободный денежный поток, который снизился на 76,6% г/г и на 67,2% кв/кв до $ 11,4 млрд. Частично это связано с ростом оборотного капитала на $ 3,6 млрд за квартал, но основным фактором, конечно, стало уменьшение операционного денежного потока. При этом снизившийся до комфортных значений чистый долг позволяет Exxon Mobil не снижать выплаты акционерам. Суммарный размер дивидендов и байбэка по итогам квартала составил $ 7,2 млрд, что соответствует 1,7% доходности.
Существенное снижение финансовых результатов, как в годовом, так и в квартальном выражении, конечно, связано с нормализацией цен на нефть и газ. Средняя цена реализации нефти в США снизилась на 33,8% г/г и на 3,5% кв/кв. Также постепенно нормализуется и маржа нефтепереработки, на фоне чего прибыль сегмента даунстрим уменьшилась на 56% г/г и на 45% кв/кв.
Exxon Mobil: основные финпоказатели за 2 квартал 2023 г. ($ млрд)
| Показатель | 2кв 2023 | 2кв 2022 | Изм.,% | 2кв 2023 | 1кв 2023 | Изм.,% |
| Выручка | 82,9 | 115,7 | -28,3% | 82,9 | 86,6 | -4,2% |
| Чистая прибыль акц. | 7,9 | 17,9 | -55,9% | 7,9 | 11,4 | -31,1% |
| Апстрим | 4,6 | 11,4 | -59,7% | 4,6 | 6,5 | -29,1% |
| Переработка и реализация энергоносителей | 2,3 | 5,3 | -56,2% | 2,3 | 4,2 | -44,8% |
| Нефтехимия | 0,8 | 1,1 | -23,0% | 0,8 | 0,4 | 123,2% |
| Прочее | 0,2 | 0,1 | 26,9% | 0,2 | 0,4 | -60,6% |
| Скорр. прибыль на акцию | 1,94 | 4,14 | -53,1% | 1,94 | 2,83 | -31,4% |
| Свободный денежный поток скорр. | 3,7 | 16,0 | -76,6% | 3,7 | 11,4 | -67,2% |
| Капитальные затраты | 5,6 | 4,0 | 41,0% | 5,6 | 5,8 | -2,4% |
| Чистый долг | 11,9 | 28,0 | -57,5% | 11,9 | 8,7 | 36,8% |
| Добыча углеводородов, тыс. б.н.э. в сутки | 3 608 | 3 732 | -3,3% | 3 608 | 3 831 | -5,8% |
| Средняя реализованная цена нефти в США, $ за баррель | 71,4 | 107,8 | -33,8% | 71,4 | 74,0 | -3,5% |
| Средняя реализованная цена газа в США, $/mcf | 1,5 | 6,5 | -77,7% | 1,5 | 3,2 | -54,7% |
На наш взгляд, отчётность Exxon Mobil нейтральна для акций нефтяника. Прибыль нефтяника оказалась немного ниже наших и рыночных ожиданий. При этом с поправкой на динамику оборотного капитала компания продолжает генерировать достаточный объём FCF для сохранения текущего объёма выплат акционерам без привлечения долга, однако о существенном росте выплат речи уже не идёт, что ограничивает потенциальный апсайд.
Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции ExxonMobil. Наш текущий рейтинг по ним - «Держать». Целевая цена находится на уровне $ 115,7, что соответствует апсайду 9,8%.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.