Exelon недооценена почти по всем ключевым мультипликаторам

Инвестиционная идея

• Энергетическая компания Exelon Corporation (Exelon) владеет 10 АЭС и 17 ядерными реакторами по всей территории США, а также производит ветровую и солнечную электроэнергию.
• Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities). Компании, входящие в данный сектор, показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом выплачивая высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку.
• Спрос на услуги Exelon со стороны жителей США не цикличен и постоянен. Exelon ориентирована только на внутреннее потребление. Ключевым рынком сбыта являются США, что принесло компании значительную выгоду от проведенной налоговой реформы в стране, а также из-за увеличения капитальных затрат. Именно по этой причине Exelon впоследствии может повышать тарифы на электроэнергию.
• Финансовые результаты Exelon за четвертый квартал оказались лучше ожиданий аналитиков. Выручка в отчетном периоде просела на 5,3% и составила $ 8,343 млрд, но аналитики прогнозировали показатель на уровне $7,24 млрд.
• Менеджмент компании прогнозирует, что прибыль на акцию в 2020 году будет в коридоре $3–3,30.

Exelon недооценена почти по всем ключевым мультипликаторам по отношению к своим конкурентам.

Краткое описание эмитента

Exelon Corporation (Exelon) - энергетическая и холдинговая компания в США. Осуществляет свою деятельность в пяти сегментах. Exelon Generation Company обладает широкой сетью генерирующих мощностей (производит около 32 000 МВт энергии) и приносит компании более 60% доходов, а также занимается продажами энергии (покупателями являются более 100 тыс. компаний и 1 млн частных лиц).

Подразделения Baltimore Gas and Electric (BGE), Commonwealth Edison Company (ComEd), PECO Energy Company (PECO) и Pepco Holdings (PHI) поставляют электричество более 6,6 млн потребителей.  

На сегодняшний день компания владеет 10 АЭС и 17 ядерными реакторами по всей территории США, а также производит ветровую и солнечную электроэнергию. Деятельность компании распространяется на территорию 48 американских штатов и Канаду.

На текущий момент капитализация Exelon составляет $ 33,61 млрд, в компании работает более 34 тыс. человек.

Факторы роста

Компания Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities), который по традиции является защитным. Компании, входящие в данный сектор, в целом показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом выплачивая высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку.

Спрос на услуги Exelon не цикличен и постоянен со стороны жителей США. Exelon ориентирована только на внутреннее потребление. Ключевым рынком сбыта являются США, что уже принесло компании значительную выгоду благодаря проведенной налоговой реформе в США, позволив направить свободные денежные средства на увеличение капитальных затрат. Благодаря этому Exelon впоследствии сможет повысить тарифы. Напомним, Exelon инвестирует в обновление инфраструктуры порядка $ 26 млрд в течение четырех лет, в связи с чем ежегодный рост базовой тарифной ставки (rate base) до 2021 года будет составлять 7,3%, тогда как ранее прогнозировались темпы роста на 6,5%. При этом менеджмент заявил, что прибыль на акцию в 2020 году будет в коридоре $ 3–3,30, по сравнению с $ 3,22 на бумагу в 2019 году.

Сравнительная динамика акций Exelon и индекса S&P 500

Помимо этого, менеджмент компании продолжает проводить дружественную политику по отношению к акционерам, повысив ежегодные темпы роста дивидендов до конца 2020 года до 5%. Так, Exelon сообщила о повышении квартальных дивидендов на 5,5%, до $ 0,3625 на бумагу. На текущий момент дивидендная доходность составляет 3,2%.

Мы рекомендуем "Покупать" акции Exelon с целевой ценой $45.