Exelon Corporation лидер в секторе ЖКХ в США
Exelon Corporation (Exelon) – энергетическая и холдинговая компания. Компания осуществляет свою деятельность в трех сегментах: Exelon Generation Company обладает широкой сетью генерирующих мощностей (производит около 35 000 МВт энергии), подразделение Constellation занимается продажами энергии (покупателями является более 100 000 компаний и 1 млн частных лиц). Подразделения Baltimore Gas and Electric (BGE), Commonwealth Edison Company (ComEd) и PECO Energy Company (PECO) поставляют электричество более 6,6 млн потребителям.
На сегодняшний день компания владеет 10 АЭС и 17 ядерными реакторами по всей территории США, а также производит ветровую и солнечную электроэнергию. Деятельность компании распространяется на территории 47 американских штатов и Канаду. На текущий момент капитализация Exelon составляет $33 млрд, в компании работает более 29.7 тыс. человек.
Факторы роста:
Отметим, что Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities), который по традиции является защитным. Компании, входящие в данный сектор показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом платя высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку. Кроме того, компании данного сектора не цикличны и спрос на их услуги постоянен. Exelon ориентирована на внутреннее потребление и рынком сбыта является США, что является плюсом после того, как президентом США станет Дональд Трамп. Также с учетом улучшения ситуации на рынке недвижимости и в целом в строительном секторе может значительно увеличиться спрос на электроэнергию, что благоприятно повлияет на финансовые показатели Exelon.
Кроме того, плюсом компании является высокая дивидендная доходность в размере 3,6%. Помимо этого, эксперты отмечают, что в США необходимо обновлять устаревшую электросетевую инфраструктуру, что может стать очень вероятным после победы Дональда Трампа на выборах президента, который первым делом пообещал заняться обновлением инфраструктуры в стране. Также Дональд Трамп пообещал упростить регулирование энергетической отрасли, что в свою очередь, может улучшить прибыльность бизнеса. Наконец, менеджмент Exelon прогнозирует, что ежегодные темпы роста прибыли компании будут составлять 5% до 2020 года, дивиденды будут увеличиваться ежегодно на 2,5% в течение трех лет.
Основным риском для Exelon является дальнейшее повышение процентной ставки со стороны ФРС, что снижает привлекательность акций сектора ЖКХ, выплачивающих стабильно высокие дивиденды. Кроме того, из-за высоких процентных ставок вырастет стоимость заимствований. Тем не менее, стоит отметить, что декабрьское повышение ставки не отразилось негативно на динамике котировок акций Exelon.
Финансовые результаты:
Теперь рассмотрим финансовые показатели Exelon за четвертый квартал и 2016 год. Так, выручка компании в обоих периодах выросла на 20,5% и 9,1% до $8,052 млрд и $31,905 млрд. Аналитики прогнозировали выручку в третьем квартале на уровне $8,06 млрд. Чистая прибыль резко увеличилась в четвертом квартале на 18,1% до $410 млн или 44 центов на акцию по сравнению с $347 млн или 38 центами на бумагу годом ранее, в то же время, как аналитики прогнозировали 45 центов на бумагу.
По итогам года скорректированная прибыль на акцию составила $2,68, что совпало с ожиданиями аналитиков, тогда как Exelon прогнозировал прибыль на акцию в диапазоне $2,55-2,75. Отметим, что в 2017 году Exelon ожидает прибыль на акцию в диапазоне $2,5-2,8, хотя аналитики ждут $2,63 на бумагу. В то же время, компания прогнозирует прибыль на акцию в первом квартале в диапазоне 55-65 центов, тогда как аналитики ждут 73 цента.
Как видно из динамики за последние пять лет, то выручка компании в целом демонстрирует стабильную динамику роста. Так, в 2016 году она ожидалась на уровне $30,28 млрд (факт $31,905 млрд) по сравнению с $29,23 млрд в 2015 году. Чистая прибыль компании также стабильно держится выше $2 млрд.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается сравнительных коэффициентов, то компания Exelon недооценена по всем ключевым метрикам по отношению к своим конкурентам. Так, по коэффициенту P/E у компании есть потенциал роста в размере 12%, тогда как по метрикам P/S и P/B потенциал роста вовсе составляет 110% и 40% соответственно.
Сравнение Exelon по метрикам по отношению к своим конкурентам:
На текущий момент дивидендная доходность Exelon составляет 3,6%, тогда как среднерыночное значение составляет 3,4%.
Технический анализ
С технической точки зрения на месячном графике котировки акций Exelon пока еще консолидируются в боковом коридоре $28-39, из которого допускается выход наверх. При этом ожидается, что акции могут достичь отметки $45,4. Стохастические линии направлены на север, поэтому потенциал роста все еще сохраняется.
С учетом вышеизложенного, мы ожидаем, что акции Exelon в среднесрочной перспективе могут вырасти до $42.