"Европлан" продали далеко от исторических максимумов
Итак, сегодня стало известно, что SFI продал свою долю в Европлане (87,5%) или 105 млн акций. Сумма сделки по сущфакту 56,875 млрд. рублей уже с учетом предстоящих дивидендов. Продавец в сущфакте скрыт, но по данным Коммерсанта это Альфа-Банк, что уже подтвердилось комментариями его представителей.
Выходит, что Европлан покупают за 541 рубль за акцию, но это как бы после дивотсечки. С учетом выплаты 58 рублей на дивиденды, цена выходит на уровне 599 рублей. Примерно на уровне средней за 6 месяцев. По закону ждем оферту от покупателя после завершения сделки примерно по этой цене. То есть какого-то арбитража тут нет, скорее уровень поддержки.
Что значит для Европлана? По сути, просто смена мажоритария. Саму компанию не должно задеть. Хотя всегда в таких ситуациях постепенно начинает меняться стратегия компании. Но не думаем, что Альфа будет что-то кардинально менять. Менеджмент Альфы рассчитывает на рост капитализации Европлана и, насколько мы поняли, пока не планирует его объединять с Альфа-лизингом. Тут просто надо ждать разворота лизингового бизнеса и роста цен вследствие этого.
Что значит для SFI? Холдинг продал свой главный актив. Остается ещё 49% доля в ВСК (про которую тоже была статья в Коммерсанте) и миноритарная доля в М.Видео. Логично, что просто сидеть на кэше холдингу нет причины. К тому же Европлан продали далеко от исторических максимумов. Значит есть потребность в деньгах для какого-то проекта. И как нам кажется, что это М.Видео, которому как раз нужна сумма от 50 до 75 млрд. рублей для докапитализации. Далее, на наш взгляд, есть 2 рабочих варианта – либо заплатить спецдивиденды от вырученных на Европлан денег, и далее уже мажоритарий сам инвестирует в М.Видео, либо потратить все деньги сразу на М.Видео. Можем ошибаться, но логика говорит именно об этом.
Отдельно хотелось осветить инсайдерскую торговлю (как мы думаем), но не будем.