Эволюция биткоина – «дикий период» уходит в прошлое

Биткоин в последнее время держится вблизи исторических максимумов, которые были достигнуты в мае в районе $112 тыс. Сегодня стоимость криптовалюты находится на уровне $108 тыс. Эксперты компании Bitwise подтвердили свои ожидания, что биткоин к концу года достигнет $200 тыс. Между тем, пока биткоин остается в узком торговом диапазоне, его волатильность снижается. Каковы перспективы биткоина до конца года, сколько еще продлится нынешний цикл роста, стоит ли ожидать возвращения волатильности? Какие прогнозы по Ethereum и Solana, есть ли другие перспективные альткоины? Finam.ru собрал мнения экспертов.

Как отмечает замгендиректора по брокерскому бизнесу «Финама» Дмитрий Леснов, российские инвесторы все чаще рассматривают криптовалюты как элемент диверсификации своего портфеля. Если вас также интересуют инвестиции, связанные с криптой, можно воспользоваться новыми возможностями, которые открыл «Финам». Для «квалов» теперь доступна работа с криптовалютами через производные инструменты. Базовыми активами являются паи фондов, инвестирующих в популярные цифровые валюты — Dogeсoin, Ripple, Toncoin, Tron, USD Coin, Litecoin, Sui. Инструменты торгуются в беспоставочном режиме, динамика деривативов привязана к стоимости криптовалюты.

Кроме того, «квалам» доступны инвестиции в одобренные в США биржевые фонды на крипту через счет «Сегрегированный Global». Он позволяет диверсифицировать инвестиции за счет доступа к более чем 20 000 инструментов на американских биржах.

Новый виток эволюции

Bloomberg обращает внимание, что согласно индексу волатильности BTC Deribit показатель ценовых колебаний, известный как подразумеваемая волатильность, снизился до самого низкого уровня примерно за два года. Этот показатель отслеживает 30-дневные прогнозные годовые ожидания волатильности. Эксперты, мнение которых приводит агентство, полагают, что биткоин становится менее спекулятивным и больше похож на волатильный макроактив. «Трейдеры тяготели к основной криптовалюте вскоре после ее дебюта в 2009 году как к быстрому способу заработать деньги, в том числе с помощью арбитража. Но с падением волатильности многие находят меньше возможностей для получения прибыли», - отмечается в материале.

Снижение подразумеваемой волатильности на рынке криптовалют говорит о том, что участники рынка ожидают меньших ценовых колебаний в будущем и воспринимают рынок как более стабильный, говорит аналитик «Финама» Александр Потавин. Это обычно связано с уменьшением неопределенности и ростом уверенности инвесторов в направлении цены актива, то есть участники рынка ожидают стабильных цен в ближайшее время. Когда подразумеваемая волатильность падает, трейдеры готовы платить меньше за опционы, так как не ожидают сильных колебаний цены.

«То, что котировки биткоина уже около двух месяцев находятся в диапазоне $100-110 тыс., подтверждает, что ведущей криптовалюте просто не дают падать, выкупая локальные просадки. Но и выхода вверх из этой консолидации пока нет», - рассуждает Потавин.

По его словам, ожидания участниками рынка более стабильного поведения цен по биткоину можно связать с ростом зрелости рынка, участием в нем институциональных инвесторов и снижением неопределенностей. Все это уменьшает риски резких ценовых колебаний, при этом снижаются возможности для краткосрочных спекулятивных операций. «Стабильность биткоина во многом стала следствием прихода в этот актив не только большого числа индивидуальных инвесторов, но и крупных игроков, которые могут влиять на цену актива», - говорит эксперт.

По словам Потавина, низкая волатильность подразумевает меньший риск, что позволяет крупным игрокам, таким как фонды и институциональные инвесторы, активнее входить в этот рынок. Это способствует увеличению доли крупных держателей токенов и снижению резких колебаний цены. «С одной стороны, при снижении волатильности, биткоин и другие криптовалюты становятся менее привлекательным для краткосрочных спекуляций, но с другой – они становятся более интересны для долгосрочных инвесторов, которые рассматривают крипту как часть диверсифицированного портфеля», - резюмировал он.

Начальник отдела биржевой торговли криптоплатформы WhiteBird Илья Сивопляс считает, что снижение волатильности биткоина имеет несколько причин, ключевая - процесс институционализации крипторынка.

«Прежде всего, запуск спотовых биткоин-ETF привел на рынок новых участников: институциональных инвесторов и профессиональных управляющих, менее склонных к резким сменам настроения. Вместе с ростом регулируемой инфраструктуры, это сделало поведение актива более предсказуемым. Кроме того, активное развитие рынка опционов на биткоин усилило влияние дельта-хеджирования и арбитража, что также способствует стабилизации цены и сглаживанию рыночных колебаний. Ну и наконец, не стоит забывать: биткоин постепенно становится зрелым финансовым инструментом. Это логичный путь, по которому проходят почти все классы активов от золота до фондовых индексов», - перечислил факторы Сивопляс в комментарии для Finam.ru.

По его мнению, все эти изменения указывают на один вектор: волатильность биткоина будет снижаться со временем. «Всплески, конечно, останутся, как и в любом активе. Но эпоха циклов роста на +1000% и падений на –90% постепенно уходит в прошлое. И это хорошо. Если биткоин действительно претендует на статус глобального финансового актива и хранилища стоимости, он должен стать менее «диким». Стабильность и предсказуемость - важные условия для дальнейшего институционального признания. Мы уверены: снижение волатильности — это не угроза, а необходимый этап эволюции биткоина», - прокомментировал эксперт.

Факторы роста и риски

Как отмечает старший аналитик BestChange.ru Никита Зуборев, ключевым драйвером роста крипторынка остается приток капитала через биткоин-ETF, они накапливают десятки миллиардов долларов каждый месяц. Дополнительно к этому крупные институционалы усиливают дефицит на рынке, выкупая крупные объемы биткоина. Смягчение монетарной политики ФРС и инфляционные риски (денежная масса в США выросла на 4,5% за год) также усиливают спрос на BTC как рискованный, но перспективный актив.

Среди рисков он выделяет волатильность (она хоть и снизилась, но еще сохраняется) и спекуляции крупных игроков. «График биткоина за последний месяц выглядит так, будто кто-то из очень крупных держателей активно сбрасывает активы (серия из плавного роста с резким падением). Есть высокая зависимость от крупных игроков - банки, фонды и корпорации запасли огромные объемы криптовалют, если они поддадутся панике, рынок может быть обрушен на катастрофические 70-90% от текущих цен с волной ликвидаций и банкротств по всему миру», - предостерегает Зуборев.

Также среди рисков он выделяет регуляторную неопределенность в большинстве стран мира. «Финансовые власти каждой страны по-своему относятся к криптовалютам, зачастую запрещая множество операций на локальных рынках. Такая практика не добавляет оптимизма инвесторам и может привести к цепной реакции по продаже криптовалют, если какие-то крупные регуляторы вновь введут негативные правила для рынка», - полагает эксперт.

Как подчеркивает Сивопляс, сейчас биткоин находится вблизи своих исторических максимумов, это происходит на фоне сохраняющегося «риск-он» режима на глобальных рынках. Такое настроение подпитывается ожиданиями масштабных фискальных стимулов в США. «Речь идет о законопроекте, скромно озаглавленном Big Beautiful Bill, который предполагает продление налоговых льгот и внедрение новых мер поддержки. Потенциально его реализация может увеличить госдолг США примерно на $4 трлн в течение ближайших десяти лет», - отметил эксперт.

По его словам, на этом фоне краткосрочные риски для биткоина все же сохраняются. В частности, внимание участников рынка приковано к дедлайнам по торговым тарифам США, которые могут наложиться на перегретые оценки по ключевым фондовым индексам и вызвать коррекцию во всех рисковых активах, включая биткоин.

«Однако мы рассматриваем подобное развитие скорее как возможность для входа, а не как повод для беспокойства. По нашему убеждению, продолжается глобальный цикл расширения ликвидности. Уже этой осенью станет известно имя нового главы ФРС, и с высокой долей вероятности это будет сторонник мягкой монетарной политики. Это открывает путь к массированному снижению процентных ставок в 2026 году, и рынки, по всей видимости, уже в ближайшие месяцы начнут это активно дисконтировать», - добавил Сивопляс.

Прогнозы по биткоину

Илья Сивопляс в базовом сценарии ожидает, что в текущем цикле биткоин может достичь уровней $130 000–150 000.

Александр Потавин отмечает, что техническая картина рынка во многом определяет целевые уровни большинства криптовалют. В настоящее время цена на биткоин консолидируется вокруг средней линией регрессионного ценового канала. Сильная поддержка находится в районе $100 тыс., а первая цель роста находится на $111 тыс. и далее вверх на $114 тыс. «Быки» поддерживают среднесрочный растущий тренд.

«Многие игроки ждут, когда котировки биткоина наконец выйдут вверх из текущей консолидации. Если это случится, то следующей целью роста может стать район $120-125 тыс., то есть цена уйдет вверх на величину диапазона консолидации (около $11 тыс.)», - оценивает Потавин.

Прогноз на конец 2025 года от большинства крупных игроков и аналитиков сходятся на том, что биткоин может значительно вырасти к концу этого года и достигнет уровней от $150 тыс. до $200 тыс., добавляет эксперт. Например, JP Morgan прогнозирует цену биткоина около $150 тыс. благодаря институциональному спросу. Standard Chartered ожидает рост до $200 тыс. к концу 2025 года, с учетом притока капитала в крипто-ETF и изменяющихся макротрендов. VanEck прогнозирует пик биткоина около $180 тыс.

Никита Зуборев ожидает по биткоину консолидацию в диапазоне $100–110 тысяч, с возможными краткосрочными скачками вплоть до $120 тыс. Однако сохраняется и риск коррекции ниже $80 тысяч из-за неопределенности со стороны регуляторов, словесной войны Трампа и Маска и сезонного спада активности. Конец года может потенциально порадовать отметкой в $180-200 тысяч, если приток средств в фонды продолжится, и экономическая ситуация в мире будет стабилизироваться, полагает Зуборев.

По его мнению, оценка Bitwise на уровне $200 тыс. реалистична, но с некоторыми оговорками. Во-первых, должно не просто сохраняться, но и усиливаться влияние со стороны ETF и корпораций (Strategy, Tesla и др.), чтобы они продолжали выкупать с рынка больше BTC, чем производят майнеры. Другие условия - что ФРС продолжит снижать ставку, а эмиссия доллара частично будет направлена на покупку BTC.

Отвечая на вопрос Finam.ru, долго ли еще продлится нынешний цикл роста на крипторынке, Зуборев подчеркнул: «Пока по старым моделям развития рынка ожидаем сохранения тренда до конца 2025 – начала 2026 года. Но исторически эффект халвинга и внешние факторы вроде естественной цикличности на рынках сильно уменьшаются, а реальные тренды сглаживаются, поэтому при сохранении поддержки со стороны администрации Трампа можно ожидать удлинение текущего глобального бычьего тренда до конца срока президентства Трампа (конец 2028 года)».

Перспективы Ethereum и Solana

Относительно Ethereum Потавин отмечает, что ближайший уровень поддержки сместился на отметку $2400, уровень сопротивления так и остался на отметке $2765. «С определенной степенью вероятности, учитывая нахождение цены вблизи нижней границы канала, можно предположить, что в ближайшие несколько торговых сессий мы можем увидеть рост токена. Вместе с тем, общая картина пока указывает на консолидацию с не очень понятными дальнейшими перспективами. В 2025 году средний прогноз по Ethereum - торги в районе $2250-2850. При условии ускорения институционального принятия токена, его цена может достичь и более высокого уровня $4100», - оценил аналитик «Финама».

А Сивопляс говорит, что «звездный час» эфира и соланы, как правило, наступает в период ярко выраженного альт-сезона. «Пока мы не видим явных триггеров, которые могли бы запустить такую фазу в обозримом будущем. Тем не менее, если произойдет значительное ухудшение в экономике и ФРС будет вынуждена вновь заливать систему ликвидностью, этот сценарий становится более вероятным», - заключил он.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги или активы. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.