Евгений Гавриленков: Девальвация приведет макроэкономическую ситуацию в России в равновесие
Еще полгода назад аналитики Goldman Sachs, а вслед за ними и другие эксперты говорили о том, что цена на нефть к концу года может достигнуть $170, а то и $200 за баррель. "Газпром" прогнозировал цену на газ в $500 за тысячу куб. м. Но прошло несколько месяцев, и ситуация кардинально поменялась. Теперь те же самые аналитики говорят, что вполне возможны цены и в $20 за баррель. Аналогичная картина наблюдалась и по прогнозам роста мировой экономики, а также ВВП России, и чуть ли не каждый квартал международные организации корректируют свои прогнозы все вниз и вниз. "Прогнозы стали такими же волатильными, как и рынки", - отметил главный экономист ИК "Тройка Диалог" Евгений Гавриленков на пресс-конференции в ГУ-ВШЭ. Экономист представил свое объяснение макроэкономической ситуации в России, которое научный руководитель ГУ-ВШЭ, бывший министр экономики РФ Евгений Ясин назвал лучшим из того, что он когда-либо слышал.
Проблемы начались, как уже всем известно, с Америки. В результате масштабного субсидирования американской экономики происходило искусственное наращивание внутреннего спроса в США, что поддерживало рекордные темпы роста ВВП в мире и в России в частности, а также способствовало появлению "пузырей" на рынке сырьевых товаров и увеличивало приток валюты в РФ через профицит торгового баланса. "Но когда этот процесс оборвался, все начали понимать, что риски были оценены неправильно", - говорит г-н Гавриленков.
Речь идет о рисках излишних внешних заимствований. Ослабление доллара, которое наблюдалось на протяжении предыдущих лет, облегчало получение кредитов на внешних рынках. Этому также способствовал ЦБ, который укреплял национальную валюту в целях снижения инфляции. Такая политика, по мнению Евгения Гавриленкова, была достаточно рискованной. В реальности она не привела к снижению инфляции. Когда ЦБ говорит об укреплении национальной валюты и гарантирует отсутствие колебаний, это способствует привлечению капитала, лишним заимствованиям частных компаний, свидетельствующим о неадекватной оценке рисков, замечает экономист.
В результате, по словам г-на Гавриленкова, в России возникла искаженная макроэкономическая ситуация, когда спрос не соответствует возможностям экономики. Кроме того, в последние месяцы наблюдалось резкое укрепление доллара, что способствовало не менее резкому снижению цен на все сырьевые товары. "При падающих ценах на нефть экономика России должна найти новое состояние равновесия", - говорит экономист. А для этого, по его мнению, в первую очередь, необходимо ослабить курс рубля. "С макроэкономической точки зрения ослабление национальной валюты означает увеличение доли валовой прибыли в экономике, появления больших возможностей инвестирования, - поясняет Евгений Гавриленков. - Девальвация в разумных пределах приведет систему в равновесие".
В этом направлении сейчас и работает ЦБ. Поняв, что политика укрепления рубля бесперспективна и валютный курс не дает экономике развиваться, денежные власти приняли решение плавно его ослаблять. Банк России, конечно, не начал отпускать рубль в свободное плавание, но, по крайней мере, обесценил его уже на 6% против пиковой стоимости бивалютной корзины с начала августа. Евгений Гавриленков характеризует такие меры ЦБ как "неправильные шаги в правильном направлении". Экономист считает, что разумнее было бы пойти на более значительное ослабление национальной валюты.
Также Евгений Гавриленков полагает, что поднятие процентных ставок ЦБ по всем сегментам - абсолютно правильное решение для российской экономики, из которой деньги утекают. И в конце января - начале февраля, по его мнению, появится еще одна возможность более значимого шага в области курсовой политики. Экономист не исключает, что если правительство решилось бы пойти на более радикальные меры в этой области, темпы роста экономики могли бы быть в следующем году на уровне 5%. "Подушка безопасности в виде внешнего спроса на нефть и газ у России есть, и более слабый курс мог бы включить механизм импортозамещения и дать толчок для развития внутреннего производства, - говорит г-н Гавриленков. - А если политика ЦБ будет вялой, то могут быть и отрицательные темпы".
Мария Привалова, Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | B | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Владимир Путин отложил обнародование антикризисного плана на 20 декабря | С | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Добыча нефти в России в ноябре снизилась на 0,4% к октябрю | B | |
| Добыча газа в России в ноябре снизилась на 2,2% к октябрю | B | |
| "Норильский Никель" может завершить процедуру обратного выкупа акций в течение двух месяцев | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный