Евгений Стародубцев, аналитик ООО «Восток-Инвест». На отечественном фондовом рынке «царит» неопределённость. С одной стороны, большое количество свободных денежных средств заставляет управляющих

Евгений Стародубцев, аналитик ООО «Восток-Инвест». На отечественном фондовом рынке «царит» неопределённость. С одной стороны, большое количество свободных денежных средств заставляет управляющих судорожно искать объекты инвестирования, с другой стороны авторитетные финансовые аналитики пугают «пузырями». По нашей оценке, действительно многие ликвидные акции достигли своих расчётных цен, в первую очередь, это можно отнести к акциям нефтяных компаний, составляющих основную часть инвестиционных портфелей. Ожидаемая коррекция цен на нефть в 2004 году не даёт оснований для существенного повышения фундаментальных оценок акций нефтяного сектора. Мы рекомендуем сократить удельный вес нефтяных акций в портфелях, зафиксировав прибыль по ОАО «ЛУКОЙЛ» и ОАО «Сургутнефтегаз». Пока не завершится «дело ЮКОСа» и не обретет ясности ситуация, связанная с его объединением с «Сибнефтью», котировки этих бумаг будут оставаться достаточно волатильными. Средства от продажи нефтяных акций мы советуем направить на покупку ценных бумаг отдельных представителей энергетики, телекоммуникаций и автомобилестроения. Среди энергетических компаний наиболее привлекательным мы считаем РАО «ЕЭС России». В связи с сокращением количества ценных бумаг в свободном обращении, мы советуем исключить РАО из краткосрочных спекуляций и отказаться от маржинальных сделок с этими бумагами. Ни одна из предложенных форм проведения аукционов по продаже ОГК не ущемляет прав нынешних акционеров РАО «ЕЭС России», поэтому сам факт принятия или непринятия того или иного сценария может оказать влияние на краткосрочные колебания котировок, а в итоге, максимальные цены мы увидим к моменту проведения аукционов (предположительно осень 2004 года). В телекоммуникационной отрасли наиболее перспективной, на наш взгляд, является ОАО «Дальсвязь». В ближайшее время, после объединения выпусков, мы ожидаем появление акций этой компании на ММВБ, что естественно положительно скажется на росте курсовой стоимости этих бумаг и вполне вероятно они повторят «путь» «Сибирьтелекома». После коррекции на уровне 1,00-1,05 рубля акции ОАО «Уралсвязьинформ» вновь будут интересны для покупок. С приближением даты закрытия реестров стоит также обратить внимание на привилегированные акции ОАО «Сибирьтелеком» и ОАО «Дальсвязь». По нашим прогнозам дивидендная доходность данных акций составит 4,5% и 6-7% соответственно. «Фишкой» нынешней весны обещают стать привилегированные акции ОАО«АвтоВАЗ». Суд обязал компанию восстановить в Уставе положение, устанавливающее минимальный размер дивидендов – 10% от чистой прибыли, которая по российским стандартам бухгалтерского учета прогнозируется чуть меньше 4 млрд. рублей. Соответственно дивидендная доходность превысит 10%. По некоторым более оптимистичным прогнозам дивидендная доходность может оказаться более 16%. Кроме того, на рынке появился слух о том, что «Templeton» не только приобретёт 5% акций ОАО «АвтоВАЗ», но и его представитель войдёт в совет директоров АвтоВАЗа. Подтверждение данного слуха будет позитивно оценено портфельными инвесторами.