Евгений Агантаев, независимый трейдер. Нам будет хорошо, пока будет плохо Америке... Отправная точка моего рассуждения: Нисходящий тренд практически на всех рынках акций в течение нескольких

Евгений Агантаев, независимый трейдер. Нам будет хорошо, пока будет плохо Америке... Отправная точка моего рассуждения: Нисходящий тренд практически на всех рынках акций в течение нескольких месяцев перед 11 сентября, низкие ставки, а, следовательно, низкие доходности долговых инструментов в Штатах и в Европе спровоцировали накапливание в портфелях международных фондов чувствительной суммы кэша (новые средства со стороны, направленные в портфельное инвестирование, дивиденды, купоны, погашения и т.д.) которую некуда было деть. Вкладываться в акции на даунтренде психологически трудно, к тому же это противоречит трейдерской дисциплине многих управляющих. Бонды непривлекательны, в первую очередь, своей низкой доходностью при существенном риске (об этом чуть позже). Теракты 11 сентября, как это ни парадоксально, спровоцировали рост на всех рынках акций. Произошел очень сильный обвал всех рынков на очень небольших объемах (Россию не считаем, Россия не рынок, так, баловство). Когда акции резко обрушились, агрессивные контртрендовые бросились покупать их за бесценок. Благо, свободного кэша было предостаточно. Давление этих покупок двинуло рынки вверх и, в основном, прекратилось в начале декабря. Сегодня: По результатам расчетов зарубежных аналитиков (они базируются на статистике) явные признаки окончания рецессии должны появиться через 16-18 месяцев с момента ее начала. Считается, что нынешняя рецессия началась примерно 10 месяцев назад. Стало быть, примерно к лету должны валом пойти рапорты о безусловных признаках начавшегося выздоровления экономики. Позиция регулирующих органов Штатов согласована и состоит в следующем: (1) скорое восстановление экономики неизбежно, но время начала этого восстановления неопределенно, (2) снижать ставку, пока не появятся явные признаки улучшения, (3) начинать отыгрывать ставку назад, только если экономика начнет расти очень бурно и не будет сомнений, что этот процесс самоподдерживающийся. Что это означает для нас? На волне роста избыточные деньги были влиты в рынки акций. Пусть это были наиболее агрессивные игроки, тем не менее, напряженность, связанная с избыточным кэшем, значительно снизилась. Однако, ситуация радикально не изменилась. Покупать безоглядно на нынешних ценовых уровнях народ уже не хочет. Ставка низка, и будет еще ниже. А тем более, скоро ставка начнет отыгрываться назад, это вопрос нескольких месяцев, а это уже означает, что купленные сейчас бонды завтра просто будут стоить дешевле. Из всего этого следует, что если ничего не произойдет, в скором времени в портфелях снова начнет скапливаться кэш. Процесс этот постепенный, но чем дольше в Штатах не будут появляться признаки улучшения (а это опять спровоцирует если не даунтренд, то боковик), тем больше вероятность того, что эти деньги потекут на развивающиеся рынки и, в частности, в Россию.