Этот ритейлер, похожий на Costco, торгуется по значительно более низкой оценке, чем Costco. Стоит ли его покупать?

Ключевые моменты

BJ's Wholesale Club увеличивает доходы и членские взносы, но рост прибыли сдерживается из-за увеличения затрат.

Costco продолжает демонстрировать более быстрый рост сопоставимых продаж, что помогает объяснить его премиальную оценку.

Разница между оценками Costco и BJ's огромна.

BJ's Wholesale Club (NYSE: BJ) работает в том же сегменте складов с членством, который сделал Costco Wholesale (NASDAQ: COST) фаворитом рынка. Тем не менее, сегодня эти две акции имеют совершенно разные оценки. Меньшая сеть, которая более известна на Восточном побережье, торгуется по гораздо более низкому коэффициенту прибыли, несмотря на работу по аналогичной модели на основе ценности, основанной на членских взносах и оптовых товарах.

Разница в оценке между BJ's и его более крупным и более отлаженным конкурентом стоит более пристального внимания после недавнего квартального обновления меньшего ритейлера складов с членством. BJ's показал рост доходов на уровне средних единичных цифр и еще один сильный квартал по членским взносам — важному источнику регулярного дохода для этого типа ритейлеров. В то же время, однако, рост прибыли отставал, так как операционные расходы увеличивались.

Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла, какие 10 акций они считают лучшими для покупки прямо сейчас. Продолжайте »

Для инвесторов, пытающихся решить, предлагает ли BJ's альтернативу по более низкой цене по сравнению с Costco, вот более детальный анализ того, как он выглядит.

Тенденции членства и продаж

Общий доход BJ's за третий финансовый квартал увеличился на 4.9% по сравнению с прошлым годом до $5.35 миллиарда. Сопоставимые продажи за квартал выросли на 1.1%. Однако, скорректировав изменения цен на бензин, они увеличились на 1.8%. Доход от членских взносов стал явным лидером, увеличившись на 9.8% до $126.3 миллиона, так как BJ's benefited from higher-tier membership penetration and fee increases that took effect at the start of the year.

Конечно, верхняя линия не является всей историей. Операционная прибыль BJ's за квартал снизилась на 4.8% по сравнению с прошлым годом до $218.4 миллиона, а чистая прибыль уменьшилась на 2.4% до $152.1 миллиона. Более высокие затраты на рабочую силу и аренду, связанные с новыми клубами и автозаправочными станциями, а также увеличение расходов на рекламу и амортизацию оказали давление на прибыльность. Руководство также запомнило выгоду от юридительного соглашения в предыдущем квартале, что усложнило сравнение.

Тем не менее, компания заявила, что сопоставимые продажи, осуществляемые в цифровом формате, выросли на 30% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале и теперь составляют значительно большую долю продаж, чем всего несколько лет назад.

Кроме того, руководство выражало оптимизм:

«Наш бизнес продолжает хорошо работать в волатильной среде, и мы сохраняем неуклонное внимание на том, что имеет наибольшее значение: заботиться о семьях, которые зависят от нас», — сказал генеральный директор BJ's Wholesale Club Боб Эдди в отчете о доходах компании за третий квартал. «Мы уверены, что можем стать местом для ценности и удобства, и мы входим в праздничный сезон с инерцией».

Теперь BJ's ожидает, что сопоставимые клубные продажи, исключая бензин, вырастут на 2% до 3% за весь финансовый год. И он повысил свои прогнозы по скорректированной прибыли на акцию до диапазона от $4.30 до $4.40. Эти цифры сравниваются с предыдущими прогнозами на полный год по росту сопоставимых клубных продаж на уровне 2% до 3.5% и по скорректированной прибыли на акцию от $4.20 до $4.35.

Есть хорошая причина для более дешевой оценки

Чтобы понять, почему акции BJ's относительно дешевле, чем у Costco по оценке, полезно сравнить два бизнеса бок о бок. Результаты Costco за финансовый 2025 год показывают совершенно другой профиль роста. Выручка за год увеличилась на 8.2% до $275.2 миллиарда. Кроме того, сопоставимые продажи Costco, исключая изменения цен на бензин и валюты, выросли на 6.4% по сравнению с прошлым годом в его недавно опубликованном квартале (фискальный 4 квартал).

Очевидно, что BJ's растет медленнее. Для подчеркивания этого, общий доход увеличился на 4.3% по сравнению с прошлым годом до $15.9 миллиарда за первые девять месяцев финансового 2025 года. Сопоставимые клубные продажи, исключая бензин, увеличились на 2.6% за этот период, что значительно ниже темпов роста Costco за весь год. Эта разница частично отражает более широкий охват и силу бренда Costco как среди потребителей, так и среди поставщиков.

Однако разница в оценке между двумя компаниями чрезвычайно велика. На момент написания, BJ's торгуется примерно по 19-кратному прогнозируемому коэффициенту прибыли и около 0.6-кратному коэффициенту выручки. В то время как Costco, наоборот, имеет прогнозируемый коэффициент цены к прибыли около 44 и торгуется примерно по 1.4-кратному коэффициенту выручки. Инвесторы платят значительную премию за масштаб Costco, более сильный профиль роста и долгую историю стабильного выполнения.

Однако огромная скидка BJ's по сравнению с оценкой Costco не обязательно означает, что акции BJ's неправильно оценены. Эти два бизнеса очень разные, начиная с размера. BJ's управляет менее чем 300 клубами. Тем временем Costco имеет известный бренд в США и Канаде и наблюдает впечатляющий начальный импульс на международной арене. Общее количество его складов? Более 900 — и эти склады обеспечивают гораздо больший объем продаж.

Кроме того, недавние результаты BJ's показывают скромный рост верхней линии, а также некоторое давление на его операционную маржу. В переполненной среде, которая включает Costco, Sam's Club от Walmart и традиционные продуктовые магазины, BJ's должен продолжать доказывать, что он может создать устойчивые преимущества и ускорить свой рост продаж, прежде чем сможет требовать более высокой оценки.

В то же время текущая оценка BJ's не выглядит требовательной для ритейлера с членством, имеющего положительные сопоставимые продажи и растущие членские взносы. Следовательно, для инвесторов, которые уже владеют акциями Costco или не хотят платить ту оценку, которую запрашивает Costco, BJ's предлагает надежную альтернативу для получения доступа к модели клубного склада. Конечно, вы получаете более медленный рост. Но существует меньший риск оценки.

Стоит ли инвестировать $1,000 в BJ's Wholesale Club прямо сейчас?

Прежде чем покупать акции BJ's Wholesale Club, учтите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что выявила, какие 10 акций они считают лучшими для покупки инвесторами прямо сейчас... и BJ's Wholesale Club не была среди них. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромную прибыль в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $562,536!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,096,510!*

Теперь стоит отметить, что общая средняя доходность Stock Advisor составляет 981% — это значительно превышает 187% для S&P 500. Не упустите последний список из 10 лучших, доступный, когда вы присоединитесь к Stock Advisor.

*Доходность Stock Advisor по состоянию на 17 ноября 2025 года

Дэниел Спаркс не имеет долей в каких-либо из упомянутых акций. Motley Fool имеет доли и рекомендует Costco Wholesale и Walmart. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод