Этот график потенциально может оказать существенное влияние на жизнь целого поколения инвесторов
Этот график потенциально может оказать существенное влияние на жизнь целого поколения инвесторов. Это долгосрочная, с конца 1970-х годов, динамика доходности 10-летних американских трежерис. И она пока, к сожалению, идеально вписывается в сценарий, о котором я недавно писал.
Почему "к сожалению"? Потому что, если этот сценарий начнет реализовываться, мало не покажется никому. Сейчас доходность 10-леток на уровне 4,6% годовых. Нисходящий тренд по доходности, который начался с максимальных уровней 1981 года, был окончательно пробит в 2022 году на уровне 3,2%-3,3% годовых. После чего последовало ралли до нового локального максимума чуть выше 5% в конце 2023 года и вслед за ним затяжная консолидация, которая продолжается уже 2,5 года, испытывая терпение инвесторов в трежерис.
Рано или поздно эта консолидация закончится. Вопрос в том, в какую сторону. Если по тем или иным причинам доходность развернется вниз и уйдет ниже 3,5%, можно будет на какое-то время "выдохнуть". Но если она продолжит рост и превысит максимум 2023 года, это повысит вероятность ускорения вверх до уровней - для начала - 6,5%-7% годовых. Если реализуется инфляционный сценарий, описанный по ссылке выше и аналогичный концу 1970-х годов, то эти уровни доходности уже не покажутся такими уж недостижимыми.
Это не прогноз, а способ наглядно увидеть возможное развитие событий и заранее к нему подготовиться. В любом случае, между 3,5% и 5%, на мой взгляд, данный инструмент представляет интерес лишь с точки зрения тактики и спекуляций. О долгосрочных, стратегических, даже "поколенческих" решениях можно и нужно будет думать при выходе из консолидации, особенно, если он будет вверх.
Комментарии