Этот акционерный инструмент позволяет владеть акциями SpaceX до ее IPO. Но инвесторы должны учесть эти 5 больших рисков.

Ключевые моменты

EchoStar приобрел акции SpaceX в обмен на свой беспроводной спектр в прошлом сентябре.

EchoStar фактически стал "заместителем" акций SpaceX на публичных рынках.

Однако существует несколько рисков, о которых инвесторы должны знать, прежде чем принимать решение.

2026 год может стать выдающимся для первичных публичных размещений, поскольку несколько компаний в области искусственного интеллекта планируют привлечь капитал на публичных рынках. Расходы на вычисления в области ИИ ожидаются на уровне рекорда в этом году, что подтверждается масштабными планами капитальных вложений всех облачных гигантов.

После слияния с xAI SpaceX, похоже, присоединяется к этой гонке. Гигант спутниковых технологий и космических путешествий только что нанял две юридические фирмы для работы над предстоящим IPO.

Создаст ли ИИ первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о небольшой, но малоизвестной компании, которую называют "незаменимая монополия", предоставляющей критически важные технологии, необходимые как Nvidia, так и Intel. Продолжить »

Хотите купить акции SpaceX, но не хотите ждать IPO? Есть способ получить доступ к SpaceX уже сейчас: спутниковый телекоммуникационный оператор EchoStar (NASDAQ: SATS), который летом прошлого года продал крупный блок беспроводного спектра SpaceX в обмен на акции SpaceX.

Доля SpaceX в компании составляет большинство текущей стоимости EchoStar, что делает акции EchoStar "заместителем" акций SpaceX. Тем не менее, также существует несколько рисков, о которых инвесторы должны знать, прежде чем погружаться.

1. EchoStar еще не имеет акций

Следует отметить, что хотя рост EchoStar на 357% в 2025 году отражал не только выгоды от продаж спектра SpaceX, но и всю сумму в 22 миллиарда долларов, полученную от продажи AT&T (NYSE: T), эти сделки еще не завершены.

Эти продажи спектра были "принудительно стимулированы" Федеральной комиссией по связи. В мае 2025 года FCC уведомила EchoStar о том, что она проводит проверку его лицензий. Жалоба заключалась в том, что EchoStar не использовал огромный объем спектра, который он купил, хотя EchoStar настаивал на том, что он находится в процессе создания беспроводной сети 5G.

Учитывая, что FCC фактически заставила EchoStar продать спектр другим, маловероятно, что эти продажи будут заблокированы. Тем не менее, пока EchoStar фактически не получит акции и наличные, такая возможность всегда существует.

2. Затраты на вывод из эксплуатации

Хотя верно, что EchoStar, вероятно, получит огромный приток наличных, компания также понесет затраты на вывод из эксплуатации со временем.

Это связано с тем, что, когда EchoStar строил свою сеть 5G, он согласился на долгосрочные аренды для вышек и другого оборудования, которое ему больше не нужно. Вместо этого беспроводной бизнес EchoStar Boost Mobile будет арендовать спектр у AT&T.

На недавнем конференц-звонке с аналитиками EchoStar отметил, что эти затраты на вывод из эксплуатации могут составить от 5 до 7 миллиардов долларов и будут выплачиваться со временем.

Эти суммы являются оценочными, и они могут оказаться выше или ниже. Тем не менее, эти затраты, даже если они будут выплачиваться со временем, уменьшат около 12 миллиардов долларов чистых наличных, которые EchoStar должен будет иметь, когда две сделки закроются.

3. Три основные бизнеса могут стать нулевыми

Большинство текущей стоимости EchoStar сегодня происходит от его доли в SpaceX и наличных. Тем не менее, компания управляет несколькими довольно крупными унаследованными бизнесами, включая спутниковые кабельные бренды DISH и SLING TV, беспроводной бренд Boost Mobile и бизнес спутникового широкополосного интернета Hughes.

Все эти бизнесы, похоже, находятся в состоянии упадка или борьбы. Хотя беспроводной бизнес Boost растет из года в год, он также зафиксировал снижение числа подписчиков по сравнению с предыдущим кварталом в четвертом квартале, а также более высокую текучесть и меньшие доходы на клиента. И помните, это единственный бизнес EchoStar, который "растет".

Тем временем, бизнес спутникового кабеля, который все больше становится реликтом в эпоху потокового видео, также находится на спаде, фиксируя снижение числа подписчиков и ARPU. А бизнес спутникового широкополосного интернета Hughes стабильно сокращается, вероятно, уступая место SpaceX и другим.

Все три этих бизнеса могут в конечном итоге стать нулевыми. Хотя и DISH, и Hughes являются прибыльными на основе скорректированной OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации), инвесторы, вероятно, не должны придавать значения этим убыточным "остаткам".

4. Неясна стратегия использования наличных в будущем

Если перспективы оставшихся унаследованных бизнесов неясны, а SpaceX собирается заниматься своими делами, что именно может контролировать EchoStar в будущем?

Прошлой осенью EchoStar создал EchoStar Capital для инвестирования своего притока наличных от имени акционеров. Но стратегия казалась очень общей, открытой для как контролирующих, так и неконтролирующих инвестиций как внутри, так и вне телекоммуникационного бизнеса.

На недавнем звонке с аналитиками не казалось, что руководство продумало конкретную стратегию для использования наличных. Исполнитель Хамид Ахаван пояснил:

Слушайте, EchoStar Capital, как я уже упоминал, мы рассматриваем все возможности использования ликвидности и наличных, когда они поступят. ... Очевидно, мы смотрим на долгосрочную перспективу создания ценности, все это в контексте налогообложения и того, какова может быть чистая прибыль для акционеров. Мы, очевидно, рассматриваем наши возможности каждый день. И оцениваем это в сравнении с другими доступными вариантами. Так что это длинный ответ на короткий вопрос, но, честно говоря, это так; было бы глупо делать что-то другое.

Таким образом, инвесторы на самом деле не знают, как будут использованы эти избыточные наличные. На данный момент необходимо доверять тому, что руководители EchoStar смогут создать добавочную стоимость, но, похоже, у них нет плана.

5. EchoStar не изучал финансовые данные SpaceX перед инвестированием!

Еще одним несколько шокирующим откровением является то, что председатель EchoStar Чарли Эрген признал, что EchoStar даже не имел доступа к финансовым данным SpaceX перед тем, как согласиться на получение акций. Когда его спросили о оценке SpaceX и доле EchoStar, Эрген сказал:

Они были лучшей компанией, с которой я когда-либо работал за 45 лет. Так что они просто отзывчивы. Они креативны. Они движутся с темпом, с которым большинство компаний не могут. Так что я не думаю, что любая оценка там может быть сумасшедшей. Очевидно, мы не знаем их цифр. Так что мы инвестировали на основе веры, и мы инвестируем в людей, и мы чувствовали, что это лучшие люди, в которых мы могли бы инвестировать.

Это несколько шокирующе, учитывая, что SpaceX теперь будет составлять значительную часть стоимости EchoStar, что Эрген даже не взглянул на финансовые данные SpaceX перед тем, как взять более 11 миллиардов долларов в акциях SpaceX в рамках сделок со спектром.

С другой стороны, возможно, Эрген на что-то намекает. В своем ежегодном отчете EchoStar указал, что он приобрел SpaceX по цене 212 долларов за акцию, не указывая конкретной рыночной капитализации. Сегодня, всего через семь месяцев, цена акций SpaceX торгуется на вторичном рынке чуть выше 600 долларов за акцию, согласно данным Forge Global, который отслеживает вторичные сделки частных компаний.

Стоит ли вам сейчас купить акции EchoStar?

Перед тем как купить акции EchoStar, рассмотрите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов на данный момент… и EchoStar не была одной из них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Подумайте о том, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1000 долларов в момент нашей рекомендации, вы бы сейчас имели 514000 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1000 долларов в момент нашей рекомендации, вы бы сейчас имели 1105029 долларов!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 930% — это значительно превышает 187% для S&P 500. Не упустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходы Stock Advisor на 16 марта 2026 года.

Билли Дуберштейн и/или его клиенты не имеют позиции ни в одной из упомянутых акций. Motley Fool не имеет позиции ни в одной из упомянутых акций. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод