ETF в мае: продали, но не ушли

В минувшем месяце инвесторы в некоторой степени реализовали принцип "продавай в мае и уходи" - многие высокодоходные активы скорректировались, а мировой фондовый индекс MSCI World отступил на 2,4%. Большую часть месяца на мировых рынках доминировали медведи, и поводов для этого нашлось немало - арест главы МВФ, "всплытие" греческого фактора в связи с опасениями о неспособности европейских финансовых лидеров достичь договоренности о финансовой помощи Греции, целая череда негативных макроэкономических данных по Соединенным Штатам. Кроме того, инвесторы, помня о грядущем окончании программы QE2, потихоньку начали готовиться к крупномасштабной коррекции, которая обычно сопровождает прекращение монетарного стимулирования. Под занавес мая позитивные новости по "спасительной" программе для Греции усилили аппетит инвесторов к риску, что помогло сократить майские потери фондовых индексов.

Справка

ETF (Exchange Traded Fund), или индексный фонд, представляет собой финансовый инструмент, цена которого отражает значение того или иного фондового индекса, биржевого товара, валюты или индекса сформированного эмитентом портфеля активов.

На данный момент существует более 1000 различных ETF в США, и их количество продолжает увеличиваться. Сейчас можно встретить ETF, относящиеся к различным сегментам финансового рынка: рынку акций, облигаций, биржевых товаров (коммодитиз) и валюты. Нижеприведенная таблица отражает доходность основных ETF с начала 2011 года:

На первой строчке нашего рейтинга по доходности снова оказался ETF с привязкой к серебру. Однако, все относительно - сохранив за собой лидерство по доходности среди основных ETF, серебро за май понесло крупные потери: доходность инструмента по итогам первых 4 месяцев года составляла свыше 55%, а по итогам мая показатель YTD обвалился до 22,7%. Как мы и ожидали, коррекция серебра была резкой и стремительной.

Индексные фонды с привязкой к европейским акциям, хоть и остались в числе самых доходных, все же совершили ощутимую просадку, особенно немецкий, YTD которого сократилась более чем вдвое до 9,9%. В мае европейские финансовые лидеры впервые заговорили о вероятности реструктуризации греческого долга - термин "реструктуризация", особенно в отношении государства-члена еврозоны, по традиции никогда не применялся и считался чем-то из области невероятного. Однако теперь это слово прозвучало, и инвестиционное сообщество задумалось о колоссальных потерях, которые могут постигнуть еврозону в случае тех или иных вариантов этой самой реструктуризации.

Развивающиеся рынки по-прежнему выглядят достаточно невразумительно - их час пик остался в прошлом году, а пока средняя доходность инструментов с привязкой к развивающимся рынкам близка к нулю.

В самом хвосте нашего рейтинга оказался фонд с привязкой к рынку акций Вьетнама. Вьетнамский рынок в мае стремительно падал на фоне инфляционных опасений - последние данные показали серьезное ускорение темпов роста потребительских цен, что заставляет ожидать адекватного повышения процентных ставок центральным банком Вьетнама. Вьетнамский рынок достаточно малоликвиден и имеет небольшую капитализацию, поэтому панические порывы отдельных крупных инвесторов способны ощутимо "аукнуться" на общей динамике рынка.

Многие аналитики и инвесторы ожидают от июня начала той самой коррекции, о которой шел разговор уже давно - придет конец QE2, а прекращение потока дешевых денег, как показывает история, обрубает покупательные настроения инвесторов. Кроме того, июнь традиционно не отличается чрезмерным бычьим потенциалом - в прошлом году конец июня отметился обвальным падением рынка.