ETF в мае: народная мудрость не сработала

Май на мировых фондовых рынках завершился с некоторой недосказанностью - традиционной для этого месяца распродажи не произошло, как мы, впрочем, и предположили в апрельской статье. Покупательный настрой на мировых биржевых площадках был весьма устойчив, американские индексы без устали продолжали обновлять исторические максимумы, и даже произошедшее в последние недели ухудшение макроэкономической статистики в США не подкосило рыночную тенденцию. Во второй половине мая рынки все же попытались сойти с достигнутых вершин, но явно без особой охоты. В инвестиционном сообществе непрерывно муссировалась и продолжает муссироваться возможность свертывания программы QE в США, а рынки успели настолько привыкнуть к потоку дешевых денег, что уже не могут представить себе жизнь без щедрости ФРС. Это так или иначе охладило энтузиазм быков, но не заставило перейти в массированную распродажу рисковых активов. И в США, и в Европе пока высока степень неопределенности вокруг дальнейшей политики центробанков, и это удерживает инвесторов от решительных действий. В результате мировой индекс MSCI World по итогам мая прибавил менее 1%.

Справка

ETF (Exchange Traded Fund), или индексный фонд, представляет собой финансовый инструмент, цена которого отражает значение того или иного фондового индекса, биржевого товара, валюты или индекса сформированного эмитентом портфеля активов. Сейчас можно встретить ETF, относящиеся к различным сегментам финансового рынка: рынку акций, облигаций, биржевых товаров (коммодитиз) и валюты. Нижеприведенная таблица отражает доходность основных ETF с начала 2013 года:

По итогам мая существенно укрепить свои позиции и выйти на первую строчку нашего рейтинга ETF сумел инструмент с привязкой к фондовым рынкам арабских стран Персидского залива. За период с начала года этот фонд нарастил уже свыше 22%. Приток капитала в этот регион за последние месяцы был массивен, и рынки акций таких стран, как ОАЭ и Кувейт, успели нагреться до высоких температур. Несмотря на достаточно благоприятную по сравнению с развитыми странами Америки и Европы макроэкономическую ситуацию, в ряде стран, включая некоторые эмираты ОАЭ, сохраняются долговые проблемы и не лучшая обстановка на рынке недвижимости. В долгосрочной перспективе рынки многих арабских государств Персидского залива могут быть привлекательным направлением для вложений, однако в это время года здесь может прокатиться волна фиксации прибыли - приближается священный для мусульман месяц Рамадан, перед которым инвесторы региона постараются закрыть часть позиций и зафиксировать прибыль. Мощной распродажи мы, конечно, не ожидаем, но во второй половине июня медвежьи настроения в регионе могут преобладать.

Динамичный рост в мае продемонстрировал фонд с привязкой к рынку акций Вьетнама - прибавка за месяц составила 8,2%, в результате чего инструмент поднялся с 18 строчки нашего рейтинга на 2. Столь сильному скачку вьетнамского фондового рынка способствовали поощрительные заявления правительства и центрального банка азиатской страны. Правительство констатировало улучшение макроэкономической ситуации и рост прямых иностранных инвестиций, а центральный банк 13 мая понизил ключевую процентную ставку уже в восьмой раз с начала 2012 г. Кроме того, премьер-министр Вьетнама дал зеленый свет появлению специального управляющего активами, задачей которого будет скупка "плохих" кредитов у банков страны. Все это по совокупности оправдывает продолжение роста вьетнамских акций.

Крупную просадку по итогам мая зафиксировал ETF из акций Перу, его месячные потери составили 9,3%, а с начала года инструмент лишился уже свыше 21%. Негативная динамика перуанского рынка во многом объясняется наблюдающимся снижением цен на металлы, в особенности золото. Кроме того, давление на акции этой южноамериканской страны оказывают удручающие новости о макроэкономической ситуации в Китае, который является ключевым торговым партнером Перу. Вполне вероятно, что в ближайшие недели перуанский рынок и соответствующий ему ETF останутся под давлением этих факторов.

На наш взгляд, в июне на мировых рынках будет доминировать консолидационный настрой, связанный с сохранение неопределенности относительно дальнейшей монетарной политики в США и Старом Свете. Инвестиционное сообщество дождется заседаний ЕЦБ и ФРС и уже тогда определится, быть ли продолжению банкета, или же многолетние и исторические максимумы должны остаться историей.