ETF в июне: развивающиеся рынки подкосила распродажа

В июне на мировых рынках мы наблюдали консолидацию с умеренным негативным уклоном. Основной идеей в инвестиционной среде, как и следовало ожидать, оставалось свертывание QE в Соединенных Штатах - быть или не быть началу конца пресловутой программы. Весь месяц из Америки поступали смешанные макроэкономические сигналы, заставившие рынок периодически менять свою оценку вероятности свертывания QE, однако опубликованная под конец июня лавина относительно благоприятных макроданных, параллельно с которой звучали комментарии представителей ФРС о необходимости сохранять программу закупки активов до полноценной стабилизации экономики, не позволила состояться тотальной распродаже. В итоге американские индексы потеряли за месяц порядка 1,5%, а мировой фондовый индекс MSCI World лишился порядка 4,3%. Наибольшая распродажа прокатилась по развивающимся рынкам, часть которых пострадала от спекуляций на тему изъятия QE в США.

Справка

ETF (Exchange Traded Fund), или индексный фонд, представляет собой финансовый инструмент, цена которого отражает значение того или иного фондового индекса, биржевого товара, валюты или индекса сформированного эмитентом портфеля активов. Сейчас можно встретить ETF, относящиеся к различным сегментам финансового рынка: рынку акций, облигаций, биржевых товаров (коммодитиз) и валюты. Нижеприведенная таблица отражает доходность основных ETF с начала 2013 года:

Лидерство в нашем рейтинге доходности ETF сохраняет инструмент с привязкой к фондовым рынкам арабских стран Персидского залива. В июне он убавил порядка 2%, что объясняется летом и началом сезона отпусков в мусульманском мире, и в июле в связи с пиком отпусков мы ожидаем продолжения коррекционного движения ETF под тикером MES.

Одним из лидеров снижения стал индексный фонд с привязкой к рынку акций Вьетнама, который растерял по итогам июня порядка 13%. Одним из поводов для этого стало разрешение министерства финансов на повышение цен на бензин ритейлерами и возникшие в этой связи опасения ускорения инфляции. Инвесторы, увидев направленное движение "на юг", поспешили закрыть длинные позиции и зафиксировать майскую прибыль, тем самым усилив давление на рынок.

Однако наибольшие потери за июнь понес не вьетнамский рынок, а другие развивающиеся рынки - бразильский, турецкий и тайский. Индексный фонд с привязкой к Бразилии за месяц обвалился на 19% на фоне того, что инвесторы активно изымали капитал из высокорисковых развивающихся рынков. Бразилии досталось больше всего в силу географической и экономической близости к Соединенным Штатам, где не прекращаются разговоры о возможности свертывания QE в обозримом будущем.

Турецкий рынок стал жертвой крупной распродажи, очевидно, под влиянием социальной нестабильности. Политической нестабильностью события вокруг парка Гези мы назвать не можем, поскольку турецкий правящий режим является одним из самых устойчивых и популярных в народе - вряд ли группа маргинально настроенных граждан сумеет пошатнуть политическую и экономическую систему этого перспективного во всех смыслах государства. Соответственно, мы не ожидаем перехода турецкого рынка в долгосрочный понижательный тренд - по всей видимости, снижение в ближайший месяц-два остановится и развернется.

На наш взгляд, пока нет четких признаков того, что ФРС готова пойти на реальное свертывание QE, оснований для полномасштабной распродажи у инвестиционного сообщества нет, и в ближайший месяц на мировых рынках вероятно продолжение консолидации в раздумьях о состоянии экономики.