ETF в июле: знойный месяц под дирижерством сезона отчетностей

Прошедший июль был жарким не только в плане температуры воздуха, но и в плане атмосферы на мировых фондовых рынках. В целом июль прошел под знаком плюс, с двумя неуверенными попытками нисходящего движения в середине и конце месяца. Вначале рынки настроились на ралли без особых на то оснований, под девизом "отсутствие плохих новостей уже хорошая новость" - видимо, в предвкушении сезона отчетностей, от которого многие ждали и дождались приятных сюрпризов. Длительное пребывание еврозоны "при смерти" и муссирование долговых проблем региона успело изрядно надоесть инвесторам, и фокус внимания сместился в корпоративную сферу. Мировой фондовый индикатор MSCI World за июль прибавил 5,65%. Напряжение по поводу проблем Европы несколько спало, и аппетит к высокорисковым активам развивающихся стран возрос.

Справка

ETF (Exchange Traded Fund), или индексный фонд, представляет собой финансовый инструмент, цена которого отражает значение того или иного фондового индекса, биржевого товара, валюты или индекса сформированного эмитентом портфеля активов.

По данным ETF Digest.com, на текущий момент существует более 700 различных ETF в США, и их количество продолжает увеличиваться. Сейчас можно встретить ETF, относящиеся к различным сегментам финансового рынка: рынку акций, облигаций, биржевых товаров (коммодитиз) и валюты. Нижеприведенная таблица отражает доходность основных ETF с начала 2010 года:

По таблице нашего рейтинга доходности видно, что в июле по фронтам развивающихся рынков второго эшелона (или даже третьего) прошло наступление быков. По-прежнему лидирует по доходности YTD индексный фонд с привязкой к рынку акций Колумбии. В очередной раз отметим, что несмотря на высокую прибыльность этого ETF (+34,8% YTD), мы относим инвестиции в колумбийский рынок скорее к разряду экстремальных. Активный приток капитала в Колумбию стал происходить по цепной реакции вслед за Бразилией, когда инвесторы осознали перспективы стран БРИК. Однако в отличие от Бразилии, Колумбии присущи весьма серьезные политические и экономические риски, которые не компенсируются даже ростом ВВП и подъемом цен на сырье. Поэтому мы с некоторой опаской наблюдаем за скачкообразным движением колумбийского фондового рынка.

Далее на пятки колумбийскому фонду наступает индонезийский, чья доходность с начала года достигла 25,1% (напомним, что за неполный 2009 г. инструмент Market Vectors Indonesia принес инвесторам доходность около 163%). Здесь ситуация совершенно иная - росту способствуют не столько спекулятивные факторы, сколько эффективная политика государства по стимулированию экономики. В июле одной из причин удорожания индонезийского индекса стало сохранение ключевой ставки центральным банком на прежнем минимальном уровне. При этом инфляция в стране остается довольно управляемой, и серьезных опасений в связи с затянувшимся стимулирующим курсом не возникает.

В числе лидеров по доходности вновь оказались ETF с привязкой к рынкам Таиланда, Малайзии, Турции и Чили - развивающиеся страны, пока не играющие значительной роли в мировой экономике, но стремительно набирающие обороты и укрепляющие благосостояние своего населения. Пока в Китае и Гонконге надуваются "пузыри", инвесторы вполне закономерно переправляют свои средства в рынки с более адекватным соотношением цена-качество.

Защитные активы все еще пользуются спросом, но уже существенно уступают по доходности более рисковым активам. Драгметаллы, 20+ летние трежериз, японская йена и тому подобные активы за июль заметно просели в нашем рейтинге.

Наиболее проигрышным инструментам нашего рейтинга, привязанным к рынкам европейских стран, за минувший месяц удалось поправить свои дела - по итогам июня испанский ETF терял почти 34% YTD, а по прошествии июля его потери уменьшились до 17,8% YTD. Аналогичные сдвиги произошли по фондам на акции Италии, Франции, Германии и еврозоны в целом. Здесь сказать "спасибо" нужно сезону отчетностей, благодаря нему инвесторы отвлеклись от упаднических настроений. Однако этот сезон не вечен, и по его истечению, судя по всему, причин для ралли останется недостаточно. У Европы могут всплыть новые "бревна в глазу", тем более что еще не вытащены старые.