ETF в августе: рынки как никогда стоят перед дилеммой

В августе мировое инвестиционное сообщество не без удивления убедилось в том, насколько стойки покупательные настроения на рынках акций. Вопреки присутствию фактора сезонности, который в июле-августе по традиции играет не в пользу быков, рынки не поддались существенной коррекции и вновь застолбили максимумы, достигнутые месяцем ранее. Индекс MSCI World по итогам августа прибавил 0,25%.

Мы констатируем, что в августе дилемма, стоящая перед инвесторами, лишь усугубилась - с одной стороны, продолжение потока неплохой макроэкономической статистики из США создает условия для окончательного выхода из QE американским Федрезервом и приближает временной горизонт повышения процентных ставок; с другой стороны, явственное ухудшение макростатистики в Старом Свете, в особенности в Германии, требует от ЕЦБ осязаемых мер. В инвестиционных кругах уже говорят о том, что ставка ФРС может быть повышена чуть ли не в конце этого года, а на ЕЦБ, напротив, оказывается моральное давление с целью подбить центробанк на QE по аналогии с США. При такой двойственности рынкам, находящимся на максимумах, сложно определиться с дальнейшим направлением, и инвесторы с опаской ожидают новостей от ЕЦБ.

По итогам августа нельзя сказать, что расстановка сил в нашем рейтинге доходности ETF за период с начала года (YTD) претерпела сильные изменения. Лидируют в рейтинге по-прежнему несколько индексных фондов с привязкой к рынкам акций развивающихся стран Азии и Ближнего Востока, единственное существенное отличие - это подтягивание в верхнюю пятерку самых доходных ETF инструмента с привязкой к бразильским акциям.

Бразильский ETF в августе подорожал на 6,3%, доведя свой выигрыш с начала года до 20%, сопоставимой величины с доходностями самых прибыльных инструментов этого года - индонезийского, таиландского и региона Персидского залива. Казалось бы, август для Бразилии исторически месяц трагических инцидентов - в 1954 году в этом месяце покончил с собой президент страны Ж. Варгас, в 1976 году погиб еще один бразильский президент, Ж. Кубичек, а 13 августа 2014 года на борту частного самолета разбился кандидат в президенты от оппозиционной Социалистической партии Э. Кампуш. Однако по стечению обстоятельств гибель Кампуша пододвинула к вершинам Марину Силва, политика из тех же социалистов, и ее теперь считают способной победить на выборах в октябре, тем более что в адрес действующей главы государства Дилмы Руссефф раздается критика по поводу ее экономической политики. Одним словом, трагический инцидент обернулся новыми надеждами и ралли рынка акций.

За счет этого неплохие выигрыши в августе показали и индексные фонды с привязкой к рынкам Латинской Америки в целом. Отметим один факт, который упорно игнорируют западные экономисты, но который так или иначе отражается на рыночной картине - страны Латинской Америки получат экономические выигрыши от западных санкций против России за счет наращивания торгового оборота с нашей страной.

Самый же крупный выигрыш среди отслеживаемых нами инструментов в августе принес ETF с привязкой к вьетнамским акциям - он за месяц нарастил 8,1% и довел свой выигрыш YTD почти до 23%. Иностранные инвесторы по-прежнему возлагают большие ожидания на вьетнамскую экономику и расширяют вложения в местные акции, принимая во внимание тот факт, что темп роста ВВП Вьетнама во втором квартале ускорился с 5,09% до 5,25%, а инфляция в июле не составила и 5%.

Тем временем, худший результат в августе зафиксировал турецкий ETF - его потери за месяц составили 6,8%. Уверенное избрание Реджепа Тайипа Эрдогана на пост президента восприняли на Западе в штыки, а рейтинговые агентства и вовсе считают его "политическим риском", соответственно, распродажи было не избежать.

Закономерные потери также понесли некоторые рынки Европы, в т.ч., Италии, Австрии и Германии - некоторые, отчасти, в связи с начинающим отражаться эффектом от санкций России, а Германия - в силу явного ухудшения макроэкономической картины.

В начале сентября с учетом всей предыстории можно сказать, что перед инвесторами действительно стоит дилемма, и ближайшее заседание ЕЦБ может при некотором раскладе стать тем ключевым событием, которое предопределит дальнейшее направление рынков.

Примечание

ETF (Exchange Traded Fund), или индексный фонд, представляет собой финансовый инструмент, цена которого отражает значение того или иного фондового индекса, биржевого товара, валюты или индекса сформированного эмитентом портфеля активов. Сейчас можно встретить ETF, относящиеся к различным сегментам финансового рынка: рынку акций, облигаций, биржевых товаров (коммодитиз) и валют.