ETF в августе: еще цветочки или уже ягодки?

В августе на мировых фондовых рынках во многом повторился июльский сценарий - первая половина месяца прошла в попытках консолидации-коррекции, а на вторую половину пришелся стремительный рост, хотя и не такой "взрывной", как в июле. В нашем рейтинге индексных фондов по доходности тройка лидеров по сравнению с июлем не изменилась ни по составу, ни по порядку расположения - Россия, Турция, Бразилия. Среди примечательных скачков стоит отметить Австрию, поднявшуюся с 24-го на 5-е место по доходности с начала года, а среди падений - фонды на китайские акции PowerShares USX China и iShares FTSE/XINHUA China 25, опустившиеся на 10 и 9 пунктов соответственно.

ETF (Exchange Traded Fund), или индексный фонд, представляет собой финансовый инструмент, цена которого отражает значение того или иного фондового индекса, биржевого товара, валюты или индекса сформированного эмитентом портфеля активов.

По данным ETF Digest.com, на текущий момент существует более 700 различных ETF в США, и их количество продолжает увеличиваться. Сейчас можно встретить ETF, относящиеся к различным сегментам финансового рынка: рынку акций, облигаций, биржевых товаров (коммодитиз) и валюты. Нижеприведенная таблица отражает доходность основных ETF с начала 2009 года:

По итогам августа в нашем рейтинге осталось лишь 4 фонда с отрицательной доходностью, в то время как к концу июля их было 5. Среди них по-прежнему находятся инструменты с привязкой к японской йене, коммунальному сектору, сельхозкоммодитиз и 1-3-летним трежериз, а пара доллар - швейцарский франк все же выбилась в незначительный плюс. При этом доля инструментов с доходностью YTD выше 30% в нашем рейтинге возросла с 37% до 44%, а доля фондов с доходностью более 50% увеличилась с 13% до 16%.

Доходность участников все той же лидирующей тройки - ETF на индексы России, Турции и Бразилии - возросла за август соответственно на 7,96%, 15,56% и 5,54% и у первых двух зашкалила за 80%. Примечательный рост доходности турецкого рынка акций по-прежнему основывается на активной стимулирующей политике монетарных властей - центральный банк в очередной раз снизил ключевую ставку, доведя ее до уровня 7,75%, и дал понять, что дело не постоит и за дальнейшими мерами по выводу экономики из кризиса.

Среди европейских рынков вперед выдвинулись Австрия и Швеция, поднявшиеся на 5-е место с 24-го и на 12-е с 19-го соответственно; и если росту шведского индекса способствовали значимые обстоятельства - позитивные отчетности крупнейших промышленников, то для подъема австрийского индекса существенных фундаментальных факторов не наблюдалось - разве что несколько замедлились темпы падения экспорта, а так в целом поводов для особого оптимизма относительно экономики Австрии нами не обнаружено.

В августе скорректировалось движение одних из наиболее доходных развивающихся рынков - Китая и Чили. На Китай возлагались (как впрочем и сейчас возлагаются) огромные надежды в плане вытягивания мировой экономики из кризиса, но выходившая статистика далеко не всегда играла на руку такой позиции - в частности, падение прямых иностранных инвестиций в июле на 36%, снижение экспорта на 23%.

Драгоценные металлы сохранили свои незавидные позиции - серебро осталось примерно посередине нашего рейтинга, а золото - в нижней его четверти. Поскольку золото имеет значительную инвестиционную составляющую в структуре спроса, перспективы для роста стоимости этого металла при динамичном росте фондовых рынков ухудшаются, т.к. снижается актуальность активов-убежищ; а доходность серебра остается на более стабильном уровне в силу присутствия значимого промышленного спроса на металл.

Таким образом, август стал еще одной проверкой на прочность для ралли на мировых рынках, и ввиду начала последнего месяца третьего квартала, за которым последует новый поток отчетностей, не стоит недооценивать высоту уровня неопределенности и двоякость наблюдаемой ситуации. Одно дело - когда результаты оказываются выше оптимистичных прогнозов, но совсем другое - когда выше пессимистичных. Второй вариант мы наблюдали по итогам II квартала, а вероятность реализации первого варианта будет оцениваться рынком в ближайший месяц.