ETF в апреле: щедрость центробанков подкупила биржи

В апреле мировые рынки по инерции продолжили рост, причем львиная доля этого роста происходила под знаменем QE. В начале месяца рынки оказались под сильным впечатлением от масштабных и беспрецедентных мер со стороны центрального банка Японии, которые лишили игроков желания фиксировать прибыль или залегать в консолидацию; затем в инвестиционных кругах начали все интенсивнее обсуждать возможность снижения ключевой процентной ставки Европейским центральным банком. Намеки отдельных чиновников ЕЦБ не прошли незамеченными, и ставка в итоге была закономерно понижена. Омрачало картину только ухудшение макроэкономических показателей в Соединенных Штатах, да и то его старались интерпретировать в духе бессрочного продолжения QE. Одним словом, настроения на мировых площадках в апреле царили благостные и не слишком предвещающие пресловутую "продажу в мае и уход".

Справка
ETF (Exchange Traded Fund), или индексный фонд, представляет собой финансовый инструмент, цена которого отражает значение того или иного фондового индекса, биржевого товара, валюты или индекса сформированного эмитентом портфеля активов. Сейчас можно встретить ETF, относящиеся к различным сегментам финансового рынка: рынку акций, облигаций, биржевых товаров (коммодитиз) и валюты. Нижеприведенная таблица отражает доходность основных ETF с начала 2013 года:

На лидирующей строчке нашего рейтинга доходности ETF по итогам апреля оказался индексный фонд с привязкой к рынку акций Японии. Этот инструмент за месяц прибавил в цене свыше 8%, а за период с начала года его доходность составила 20% - потрясшие мировую инвестиционную общественность новости о $1,4-триллионных мерах стимулирования экономики, запланированных на срок менее 2 лет, вызвали ралли японского рынка. Инвесторы заразились уверенностью, исходящей от премьер-министра Абе и главы Банка Японии Куроды, и позволили японскому рынку улететь на давно не штурмованные высоты.

На второе место нашего рейтинга вышел ближневосточный фонд, прибавивший за апрель около 6,4%, а за прошедшую часть 2013 г. - почти 17%. Несмотря на сохранение политической нестабильности в отдельных странах Ближнего Востока, большинство государств Совета сотрудничества арабских стран Персидского залива (GCC) переживает неплохие времена в плане экономики. В регионе реализуются крупные инфраструктурные проекты, в частности, в Саудовской Аравии, а положение многих банков ОАЭ и Катара способно вызвать черную зависть у многих западных гигантов банковского сектора. Пожалуй, арабский регион Ближнего Востока оказался единственным оазисом, которого кризис еврозоны коснулся лишь опосредованно и по минимуму, поэтому рост фондовых рынков GCC совершенно неудивителен.

Третью строчку рейтинга занимает фонд с привязкой к фондовому рынку Таиланда, который в последние месяцы приносит неплохую доходность несмотря на присутствующие социально-политические риски. Экономика Таиланда показывает динамичный рост, а правительство в целях роста ВВП использует не стандартные для развитого мира методы количественного смягчения, а кейнсианские методы стимулирования - крупные инфраструктурные проекты, госзаказы и т.д., что для сельскохозяйственной страны данного уровня развития и географического положения вполне оправдано и внушает определенное доверие инвесторам. Вместе с тем, мы считаем вложения в данный рынок более рискованными, чем, скажем, вложения в индонезийский или турецкий рынки, которые также показывают неплохие результаты - 15,2% и 9,6% YTD соответственно.

В самом хвосте рейтинга с существенными потерями оказались инструменты с привязкой к серебру и золоту. В пользу распродажи драгметаллов сыграл целый ряд обстоятельств - новости о перспективе продажи нескольких сотен тонн золота Кипром, связанные с этим даунгрейды прогнозов и рейтингов по золоту несколькими крупными банками и брокерскими фирмами, а в последующем сюда подключились технические и спекулятивные факторы, в результате серебро и золото (ETF) за месяц растеряли 14,5% и 7,5% соответственно. В ближайшие месяцы имеет смысл наблюдать со стороны за эмоциями рынка в отношении драгметаллов и дождаться, пока этот рынок вернется в нормальное русло. В среднесрочной перспективе мы относимся к данным активам с опаской, хотя долгосрочный фундаментальный потенциал золота и серебра как стратегических активов остается в силе.

На наш взгляд, пока ситуация на мировых рынках не предвещает исполнения народной мудрости "продавай в мае и уходи" - неожиданная готовность ЕЦБ к широким жестам, читавшаяся между строк в выступлении Марио Драги на недавнем заседании, а также отсутствие намеков на свертывание QE в США вряд ли позволят каким-либо посторонним факторам обрубить устойчивый покупательный настрой на биржах.