ETF в апреле: раздумья перед фиксацией прибыли?

Большую часть апреля мировые рынки в соответствии с нашими ожиданиями демонстрировали боковую динамику, и по итогам месяца индекс MSCI World зафиксировал снижение на 1,37%. Покупательный энтузиазм игроков умерился, на смену ему пришли сомнения в устойчивости восстановления экономики в развитых странах. Макроэкономическая статистика в Соединенных Штатах дала слабину и подняла очередную волну слухов о возможности введения QE3, однако ФРС в своей манере довольно расплывчато комментировала эту тему. В апреле стартовал сезон отчетностей за первый квартал, и хотя большая часть компаний не разочаровала Уолл-Стрит, настроение инвесторам подпортили отдельные неприятные неожиданности, в том числе в высокотехнологичном секторе. Тем временем, ситуация в еврозоне не продемонстрировала заметного улучшения. Одним словом, инвестиционное сообщество призадумалось над целесообразностью продолжения ралли мировых фондовых рынков.

Справка

ETF (Exchange Traded Fund), или индексный фонд, представляет собой финансовый инструмент, цена которого отражает значение того или иного фондового индекса, биржевого товара, валюты или индекса сформированного эмитентом портфеля активов.

На данный момент существует более 1000 различных ETF в США, и их количество продолжает увеличиваться. Сейчас можно встретить ETF, относящиеся к различным сегментам финансового рынка: рынку акций, облигаций, биржевых товаров (коммодитиз) и валюты. Нижеприведенная таблица отражает доходность основных ETF с начала 2012 года.

В целом соотношение сил в плане "атаки" и "обороны" осталось прежним. Оборонительные активы остались в хвосте нашего рейтинга доходности ETF, а высокорисковые - в первых рядах.

Лидером по доходности за период с начала года, как и по итогам марта, стал фонд с привязкой к рынку акций Вьетнама - по состоянию на начало мая он принес инвесторам свыше 40% прибыли. В прошлом месяце мы отмечали, что в связи с перспективами дальнейшего монетарного смягчения в стране индексный фонд Market Vectors Vietnam имеет неплохой среднесрочный апсайд, и, действительно, такие ожидания оправдались - в середине апреля центральный банк понизил ключевую процентную ставку на 1% до 13%, что вызвало волну покупательных настроений. Стоит отметить, что, согласно вышедшим данным, экономический рост Вьетнама в первом квартале снизился до минимального за 3 года. Соответственно, монетарные власти страны решили предпринять решительные меры. На наш взгляд, снижение процентной ставки на 1% во второй месяц кряду для такого государства, как Вьетнам, с макроэкономической точки зрения является весьма рискованным, и в случае продолжения столь стремительного монетарного смягчения иностранные инвесторы могут начать более осторожно относиться к фондовому рынку страны.

На вторую строчку нашего рейтинга достаточно неожиданно вырвался инструмент с привязкой к колумбийскому фондовому рынку. За предыдущие годы стало ясно, что колумбийским рынком во многом движут цены на нефть, и дорогостоящее "черное золото" оказывает поддержку финансовым результатам нефтяникам из числа голубых фишек. Также позитивной динамике рынка поспособствовали новости об обнаружении нефти в новой скважине госкомпанией Ecopetrol. Так же как и вьетнамский, колумбийский фонд относится к числу наиболее высокорисковых, и в мае он может подвести инвесторов.

Одним словом, пока ситуация складывается благоприятным образом для отработки на мировых рынках банального сценария "продавай в мае и уходи" - быть может, крупной распродажи мы и не увидим, но покупательный настрой с большой вероятностью будет уменьшаться.