ETF в 2011 г: оборона принесла плоды, идти в атаку пока рано

В декабре на мировых рынках отмечались как взлеты, так и падения, и в итоге индекс MSCI World за декабрь зафиксировал околонулевое изменение, а за год лишился 7,37%. В первую неделю декабря на биржевых площадках господствовал позитив, обусловленный, в частности, благоприятной статистикой по американскому рынку труда, а также оптимистичными ожиданиями инвесторов в отношении саммита ЕС 9 декабря. Однако встреча европейских лидеров не оправдала надежд - никаких решительных мер не было предпринято, важные решения были отложены на март. Кроме того, рейтинговые агентства практически атаковали европейский регион своими угрозами даунгрейда рейтингов как государств, как и отдельных представителей финансового сектора. По этим причинам к середине декабря мировые индексы подошли с серьезными потерями. Тем не менее, до конца месяца рынкам в целом удалось отыграть эти потери - этому благоприятствовала неплохая макростатистика и нежелание инвесторов портить себе предпраздничное настроение "походами на юг". И хотя предпраздничного ралли в полном смысле этого слова мы не увидели, год завершился не безнадежно.

Справка

ETF (Exchange Traded Fund), или индексный фонд, представляет собой финансовый инструмент, цена которого отражает значение того или иного фондового индекса, биржевого товара, валюты или индекса сформированного эмитентом портфеля активов.

На данный момент существует более 1000 различных ETF в США, и их количество продолжает увеличиваться. Сейчас можно встретить ETF, относящиеся к различным сегментам финансового рынка: рынку акций, облигаций, биржевых товаров (коммодитиз) и валюты. Нижеприведенная таблица отражает доходность основных ETF с начала 2011 года.

Судя по первой десятке индексных фондов в нашем рейтинге доходности, в прошедшем году инвестиционное сообщество было настроено явно на оборонительный лад. Американские гособлигации со сроком погашения 20+ лет заняли почетное первое место с доходностью свыше 30%. Несмотря на сохранение глубоких проблем в американской экономике и огромного дефицита бюджета США, инвесторы по-прежнему считают, что ничего лучше пока не придумано, и трежериз наилучшим образом защитят их портфели в непредвиденных обстоятельствах.

Показательно, что 3, 6, 7, 9 и 10 места из нашей лидирующей десятки заняли облигационные фонды, а оставшиеся позиции разделили между собой золото, японская йена и американские фондовые индексы. Японскую йену инвесторы в 2011 г. вопреки всем "но" продолжали считать защитным вложением, и, на наш взгляд, в 2012 г. на сообщество валютных трейдеров должно снизойти некоторое осознание неблагоприятности макроэкономической картины в Японии и отсутствия реальных причин для дальнейшего роста йены.

Что касается золота, то годовая доходность на уровне 10,9% для этого актива - откровенно слабая, и обусловлена она некоторым сдвигом в отношении игроков к золоту. Как мы ранее неоднократно писали, во второй половине 2011 г. все чаще можно было заметить положительную корреляцию драгметаллов с рисковыми активами - стремительный рост цен на золото и серебро, наблюдавшийся ранее, заставил многих относиться к этим активам как к высокорисковым (в плане возможного образования "пузырей"). В нашем понимании, это явление - временное, и данные драгоценные металлы в ближайшие годы будут оставаться весьма актуальным вложением.

Небольшую положительную доходность принесли и основные фондовые индексы США. Несомненное улучшение макроэкономической картины в стране не могло остаться проигнорированным, и даже при всех имеющихся негативных факторах годовые результаты американского рынка акций закономерно оказались лучше других страновых индексов.

Развивающиеся рынки в 2011 г. в подавляющем большинстве принесли инвесторам лишь убытки - в свете эскалации европейского кризиса привлекательность этих рынков померкла перед присущими им рисками. Общие антирисковые настроения утянули вниз даже рынки тех развивающихся стран и регионов, где ничего особенно удручающего не происходило. Для тех, кто по традиции надеется на эффект ребаунда и рокировку предпочтений по активам, хотелось бы отметить, что европейский фискальный кризис пока далек от разрешения. Даже если в соответствии с планами 1 марта будут одобрены поправки в учредительные документы ЕС, процесс решения проблем европейской периферии займет месяцы, и поэтому мы без особого энтузиазма смотрим на первую половину 2012 г. Общее настроение на мировых рынках пока не позволяет надеяться на стабильное восстановление аппетита к риску в среднесрочной перспективе.