ETF в 2010 г.: серебро и развивающиеся рынки стали лидерами по доходности

Минувший 2010 год был противоречивым для мировых рынков - по сравнению с 2009 годом, когда индексы динамично шли в гору без существенных периодов коррекции, в 2010 г. были как взлеты, так и падения. Однако несколько устойчивых тенденций сохранялись на протяжении практически всего года - рост развивающихся рынков второго-третьего эшелона и рост драгоценных металлов во главе с серебром. Стоит отметить, что ETF с привязкой к серебру, который мы порекомендовали на покупку в рамках услуги " Investor - Full Service", за прошедший год принес доходность свыше 80% и стал лидером среди отслеживаемых нами 75 индексных фондов.

Справка

ETF (Exchange Traded Fund), или индексный фонд, представляет собой финансовый инструмент, цена которого отражает значение того или иного фондового индекса, биржевого товара, валюты или индекса сформированного эмитентом портфеля активов.

На данный момент существует более 1000 различных ETF в США, и их количество продолжает увеличиваться. Сейчас можно встретить ETF, относящиеся к различным сегментам финансового рынка: рынку акций, облигаций, биржевых товаров (коммодитиз) и валюты. Нижеприведенная таблица отражает доходность основных ETF за 2010 г.:

Полноценное ралли на мировых рынках мы наблюдали с февраля до середины апреля (макроэкономическая статистика начала показывать проблески улучшения, а ключевые центральные банки не спешили сворачивать стимулирование), в сентябре (успешно прошли размещения государственных облигаций Польши, Португалии и Ирландии; руководство ФРС щедро сыпало обещаниями; стартовал сезон отчетностей), октябре (ожидания новых мер стимулирования и новости сферы M & A ) и декабре (налоговый компромисс Обамы, новости сферы M & A и улучшение макростатистики). Серьезная коррекция произошла в мае, когда обострились опасения по Евросоюзу, и в ноябре (китайский и ирландский факторы). В июне-августе рынки "переваривали" европейские проблемы и торговались без конкретного направления.

Все эти события улавливаются по графику динамики доходностей ключевых индексных фондов. В частности, с сентября доходность ETF на долгосрочные трежериз начала стабильно снижаться, показывая уменьшение склонности инвесторов к оборонительным позициям, при этом развивающиеся рынки и рынок США в целом демонстрировали поступательный рост. При этом общая неопределенность по поводу европейских проблем и сворачивания/развертывания стимулирующих мер отдельными странами провоцировала уверенный рост драгоценных металлов. Под конец года серебро ушло в отрыв и стало одним из самых прибыльных активов, и здесь сыграло роль не только свойство "тихой гавани", но и факторы спроса и предложения на рынке этого металла. Серебро оправдало наши прогнозы и остается одним из фаворитов на долгосрочную перспективу.

Если говорить о лидирующих по доходности развивающихся рынках, то здесь верхние строчки занимают не "драконы" и "титаны" Азии и Латинской Америки (Китай и Бразилия), а крепкие середнячки, страны с экономикой малой и средней величины - Турция, Индонезия, Малайзия, Чили, Перу и Колумбия. Первая тройка из названных - страны, сумевшие добиться приличного экономического роста при относительно невысокой инфляции, достаточно долго воздерживавшиеся от повышения процентных ставок. Последняя тройка - страны, чьи индексы сильно коррелируют с сырьем, и экономика которых значительно "повязана" на сырье, здесь мы имеем в виду в первую очередь Колумбию, которая многие месяцы лидировала в нашем рейтинге доходности без существенных фундаментальных причин, опираясь лишь на рост сырьевого сектора.

Отметим, что наибольшую прибыль в минувшем году получили те, кто предпочел рискнуть - доходность самых высокорисковых и малоизученных развивающихся рынков несравнимо превысила доходность агрегированного ETF с привязкой к корзине активов развивающихся стран.

В 2011 г. развивающиеся рынки вряд ли смогут удивить столь же внушительными цифрами доходности - потенциал многих рынков успел реализоваться в 2009 и 2010 гг, а теперь, когда центральные банки начнут более активно повышать ставки, развивающиеся рынки Азии и Латинской Америки поубавят обороты, хотя падения как такового мы от них не ожидаем. Мы предполагаем, что в 2011 г. между развитыми и развивающимися рынками не будет наблюдаться такого крупного разрыва в доходности, как в минувшем году, а снижение ETF с привязкой к трежериз продолжится.