ETF со ставкой на реиндустриализацию в США привлекателен для покупки
В состав фонда Global X US Infrastructure Development входят крупные и стабильные компании, выигрывающие от развития инфраструктуры США. Государственные инициативы и инвестиции поддерживают спрос на продукцию и услуги этих компаний. Рост потребления электроэнергии дата-центрами также стимулирует спрос на модернизацию инфраструктуры. При этом фонд сталкивается с рисками, связанными с макроэкономической неопределенностью, перегревом ИИ-отрасли, а также с ростом цен на сырье.
| PAVE | Покупать |
| Целевая цена, 12 мес. | $63,79 |
| Текущая цена | $54,94 |
| Потенциал роста | 16,2% |
| ISIN | US37954Y6730 |
| Стоимость чистых активов | 13,1 млрд $ |
| Акции в обращении | 240,2 млн |
| Управляющая компания | Global X |
| Плата за управление | 0,47% |
| Дата создания | 6 марта 2017 г. |
| Страна | США |
| Фондовая биржа | Cboe BZX Exchange |
| Доходность ETF | |
| 1M | -0,34% |
| 3M | -1,26% |
| YTD | 14,96% |
| 12M | 33,1% |
| Топ-10 эмитентов | Доля в ETF |
| Quanta Services Inc | 4,35% |
| CSX Corp | 3,58% |
| Howmet Aerospace Inc | 3,32% |
| Eaton Corporation PLC | 3,30% |
| Trane Technologies PLC | 3,25% |
| Union Pacific Corp | 3,23% |
| Norfolk Southern Corp | 3,06% |
| Sempra | 3,04% |
| Rockwell Automation Inc | 2,99% |
| Nucor Corp | 2,94% |
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям ETF PAVE с целевой ценой $63,79 на ближайшие 12 месяцев, что соответствует апсайду 16,2%.
Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE) — биржевой инвестиционный фонд, ориентированный на компании, выигрывающие от развития инфраструктуры США: строительства дорог, мостов, железных дорог, электросетей, промышленных объектов, водоснабжения, энергетической инфраструктуры и автоматизации производства.
Стоимость чистых активов под управлением фонда составляет $13,1 млрд. В портфеле ETF представлены акции 100 эмитентов, в топ-5 входят компании Quanta Services, CSX Corp, Howmet Aerospace, Eaton Corporation, Trane Technologies. На долю топ-10 эмитентов приходится 33% портфеля. ETF отслеживает индекс Indxx U.S. Infrastructure Development Index.
Тренд на возвращение производственных цепочек в США способствует активному развитию промышленного строительства, что стимулирует спрос на услуги и продукцию компаний фонда. Такие инициативы, как CHIPS and Science Act и Inflation Reduction Act, стимулируют строительство заводов и инфраструктуры и обеспечивают устойчивый поток государственных инвестиций в приоритетные проекты.
В 2025 г. потребление электроэнергии дата-центрами выросло на 17%, существенно обогнав общий мировой рост потребления электроэнергии (3%). По прогнозам IEA, к 2030 г. электроэнергия, потребляемая дата-центрами, удвоится, а потребление энергии самими ИИ-центрами утроится. Крупные технологические компании в 2025 г. инвестировали более $400 млрд в инфраструктуру, и эти инвестиции, по оценкам, увеличатся еще на 75% в 2026 г. Такой рост спроса требует значительных вложений в генерирующие мощности, модернизацию сетей и передовые системы охлаждения, что напрямую выгодно компаниям из PAVE, включая поставщиков электрооборудования и строителей инфраструктуры.
За последний год котировки PAVE подскочили на 33,1%, опередив индекс широкого рынка США S&P 500, который за тот же период вырос на 27,9%, и индекс промышленного сектора XLI (+21,6%). Такая динамика объясняется целенаправленным отбором компаний, которые выигрывают от роста расходов на инфраструктуру США.
Мы провели оценку потенциала роста PAVE на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Апсайд фонда в перспективе следующих 12 месяцев составляет 16,2%, что предполагает целевую цену на уровне $63,79. Ключевыми мы видим риски, связанные с макроэкономической неопределенностью, перегревом ИИ-отрасли, а также с ростом цен на сырье.
Описание ETF
Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE) — биржевой инвестиционный фонд, ориентированный на компании, выигрывающие от развития инфраструктуры США: строительства дорог, мостов, железных дорог, электросетей, промышленных объектов, водоснабжения, энергетической инфраструктуры и автоматизации производства.
Стоимость чистых активов под управлением фонда составляет $13,1 млрд. В портфеле ETF представлены акции 100 эмитентов, в топ-5 входят компании Quanta Services, CSX Corp, Howmet Aerospace, Eaton Corporation, Trane Technologies. На долю топ-10 эмитентов приходится 33% портфеля. ETF отслеживает индекс Indxx U.S. Infrastructure Development Index. Фонд был запущен в 2017 г.
Отраслевая структура фонда
| № | Компания | Тикер | Доля в ETF | № | Компания | Тикер | Доля в ETF |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Quanta Services Inc | PWR.N | 4,35% | 6 | Union Pacific Corp | UNP.N | 3,23% |
| 2 | CSX Corp | CSX.OQ | 3,58% | 7 | Norfolk Southern Corp | NSC.N | 3,06% |
| 3 | Howmet Aerospace Inc | HWM.N | 3,32% | 8 | Sempra | SRE.N | 3,04% |
| 4 | Eaton Corporation PLC | ETN.N | 3,30% | 9 | Rockwell Automation Inc | ROK.N | 2,99% |
| 5 | Trane Technologies PLC | TT.N | 3,25% | 10 | Nucor Corp | NUE.N | 2,94% |
Источник: данные фонда
Драйверы роста
Динамика индекса. За последний год PAVE подскочил на 33,1%, опередив индекс широкого рынка США S&P 500, который за тот же период вырос на 27,9%, и индекс промышленного сектора XLI (+21,6%). Такая динамика объясняется целенаправленным отбором компаний, которые выигрывают от роста расходов на инфраструктуру США.
Динамика фонда PAVE, индекса S&P 500 и индекса промышленного сектора XLI за последний год
Стремление к технологическому суверенитету и государственная тарифная политика способствуют активному развитию промышленного строительства в США, что стимулирует спрос на услуги и продукцию компаний по всей производственной цепочке. Такие инициативы, как CHIPS and Science Act и Inflation Reduction Act, стимулируют строительство заводов и инфраструктуры и обеспечивают устойчивый поток государственных инвестиций в приоритетные проекты. Для компаний, входящих в портфель фонда PAVE, это означает долгосрочную загрузку мощностей, предсказуемость поступления заказов и устойчивость выручки на горизонте нескольких лет.
В 2025 г. потребление электроэнергии дата-центрами выросло на 17%, существенно обогнав общий мировой рост потребления электроэнергии (3%). По прогнозам IEA, к 2030 г. электроэнергия, потребляемая дата-центрами, удвоится, а потребление энергии самими ИИ-центрами утроится. Крупные технологические компании в 2025 г. инвестировали более $400 млрд в инфраструктуру, и эти инвестиции, по оценкам, увеличатся еще на 75% в 2026 г. Такой рост спроса требует значительных вложений в генерирующие мощности, модернизацию сетей и передовые системы охлаждения, что напрямую выгодно компаниям из PAVE, включая поставщиков электрооборудования и строителей инфраструктуры.
Риски
Циклический характер отрасли. В условиях макроэкономической неопределенности промышленный сектор может оказаться под давлением. Особенно на динамике может сказаться текущий рост цен на нефть и энергоносители — из-за этого ФРС может не только не снижать ключевую ставку, но и повысить ее, что приведет к общему охлаждению экономики и снижению спроса на промышленную продукцию.
Риск перегрева AI-инфраструктуры. Рынок закладывает в стоимость компаний ожидание высоких темпов роста спроса на ИИ-инфраструктуру и строительство дата-центров. Любое замедление темпов расширения может привести к быстрой переоценке и коррекции цен активов в данном сегменте.
Волатильность цен на сырье. Колебания цен на ключевые материалы оказывают прямое влияние на себестоимость и маржинальность данных компаний.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста PAVE на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Апсайд фонда по такой методике в перспективе следующих 12 месяцев составляет 16,2%, что предполагает целевую цену на уровне $63,79. На основании этого мы присваиваем PAVE рейтинг «Покупать».
| Эмитент | Апсайд | Доля в ETF | Вклад эмитента в апсайд ETF | Изменение выручки, 2026П | Изменение прибыли, 2026П |
|---|---|---|---|---|---|
| Quanta Services Inc | 11% | 4,35% | 0,46% | 23% | 30% |
| CSX Corp | 3% | 3,58% | 0,12% | 1% | 17% |
| Howmet Aerospace Inc | 18% | 3,32% | 0,60% | 31% | 34% |
| Eaton Corporation PLC | 18% | 3,30% | 0,60% | 28% | 9% |
| Trane Technologies PLC | 16% | 3,25% | 0,51% | 18% | 13% |
| Union Pacific Corp | 9% | 3,23% | 0,29% | 7% | 7% |
| Norfolk Southern Corp | 5% | 3,06% | 0,15% | 5% | -3% |
| Sempra | 12% | 3,04% | 0,37% | 6% | 9% |
| Rockwell Automation Inc | 2% | 2,99% | 0,05% | 10% | 20% |
| Nucor Corp | 7% | 2,94% | 0,22% | 23% | 79% |
| Deere & Co | 19% | 2,85% | 0,53% | -16% | 1% |
| United Rentals Inc | 11% | 2,76% | 0,31% | 13% | 7% |
| Fastenal Co | 2% | 2,76% | 0,07% | 21% | 13% |
| Parker-Hannifin Corp | 21% | 2,59% | 0,55% | 11% | 10% |
| Emerson Electric Co | 20% | 2,56% | 0,52% | 8% | 9% |
| CRH PLC | 44% | 2,27% | 1,01% | 12% | 6% |
| EMCOR Group Inc | 8% | 2,11% | 0,17% | 30% | 3% |
| Steel Dynamics Inc | 0,03% | 1,94% | 0,0006% | 27% | 94% |
| Другие (суммарно) | — | 47% | 9,68% | ||
| Суммарный апсайд | — | — | 16,20% |
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
Технический анализ
C апреля 2020 г. цены демонстрировали устойчивую положительную динамику. В рамках текущей коррекции котировки могут снизиться до уровня поддержки $52,18. В случае отскока сопротивление может сформироваться в районе $58,5.
Узнайте, как самостоятельно определить и использовать ретесты пробитых уровней поддержек и сопротивлений. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новой группы каждую среду.
Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 26.05.2026.
Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».
Комментарии