"Эталон" достойно справляется со встречным ветром
Среди всего сектора публичных застройщиков, пожалуй, именно Эталон можно назвать наименее пострадавшим от текущей макроэкономической ситуации. Доля ипотечных продаж по итогам 4 квартала у Эталона составила всего 19%! Да, в предыдущие кварталы было больше (25-45%), однако, это все еще значительно ниже, чем у крупнейших игроков масс-маркета, таких, как Самолет и ПИК.
Если брать 2024 год в целом, то результаты получились сильные и даже рекордные!
Продажи в метрах выросли на 28% г/г и на 39% в денежном выражении, благодаря росту цен.
Наилучшие результаты показал Санкт-Петербург (+69% в метрах и +72% в деньгах), благодаря запуску флагманского проекта "ЛДМ" в апреле.
Денежные поступления выросли скромнее, на 16% г/г. Причина - наличие рассрочек, застройщик не всегда получает всю сумму в момент продажи и процесс растягивается во времени.
Тем не менее, второе полугодие (а особенно 4 квартал) получились ожидаемо слабыми.
В 4 квартале продажи в метрах сократились на 23,9% г/г, а в деньгах - на 24%.
Денежные поступления, наоборот, снижались более плавно и в 4 квартале оказались даже выше, чем в 1. Растягивание платежей, в данном случае, сыграло на руку при падающем рынке.
В комментариях к цифрам отчета компания уделяет много внимания уровню долговой нагрузки и устойчивости бизнеса.
Проектный долг покрыт средствами на эскроу счетах на уровне 1,1х. Это говорит о том, что льготная ставка сохраняется.
На конец ноября средняя ставка проектного долга составляла 4,3%. А по всему кредитному портфелю - 11,5%.
Как видим, Эталон достойно справляется со встречным ветром. Компания консервативно подходит к росту в кредит, а спрос на ее метры защищен относительно низкой долей ипотеки. Но нужно помнить, что сегодня мы разобрали лишь операционный отчет! Самое интересное впереди. Финансовый отчет может вскрыть новые нюансы: как приятные, так и не очень.
