Эта активистская борьба может превратить этих плательщиков с доходностью 8,6% и выше в объекты для покупки.

Боаз Уайнштейн — имя, знакомое многим инвесторам в закрытые фонды (CEF). Он активный инвестор, который ранее нацеливался на CEF, особенно на те, которые он считает недополучающими доход. Теперь другой инвестор в закрытые фонды принимает тактику Уайнштейна — и направляет ее против двух фондов самого активиста. Цель этого инвестора? Ликвидировать дисконты к чистой стоимости активов (NAV, или стоимости их базовых портфелей) на этих двух фондах и, таким образом, повысить их цены. Это увлекательная история, которая показывает, как в маленьком мире CEF опытные активисты иногда обращают свое внимание друг на друга. Давайте немного отступим. Если вы пропустили, фирма Уайнштейна, Saba Capital Management, была в новостях, потому что, как я писал неделю назад, они сделали паузу с CEF, чтобы нацелиться на фонды частного кредитования. И, как мы обсуждали в той статье, критика частного кредитования в последнее время подчеркивает ценность наших CEF как источника высоких стабильных дивидендов. Уайнштейн справедливо указывает на то, что фонды частного кредитования не достигают своих целей и являются источником растущего риска. Его целью стал кластер фондов, управляемых Blue Owl Capital, которая также управляет Blue Owl Capital Corporation (OBDC), компанией по развитию бизнеса (BDC), которая склоняется к частному кредитованию. Если мы сравним результаты Blue Owl (в синем ниже) с индексными фондами, отслеживающими S&P 500 (в фиолетовом), и рынок BDC — в виде ETF VanEck BDC Income (BIZD), в оранжевом — вы сможете понять, что имеет в виду Уайнштейн:

Blue Owl отстает от BDC и акций.

Подход Saba.

Стратегия, которую Saba применяет к этим фондам, соответствует культуре, которую я заметил, общаясь с людьми, работающими в этой фирме: противостояние, жесткость и нацеленность на результат. Но также стоит отметить, что собственные фонды Saba показали худшие результаты, открыв дверь для других инвесторов, чтобы нацелиться на них.

Saba управляет двумя CEF, оба из которых торгуются с дисконтом, значительно превышающим средний дисконт в 7,7% среди всех CEF, отслеживаемых моей службой CEF Insider. Начнем с Saba Capital Income & Opportunities Fund (BRW), который приносит 15,7% доходности:

BRW отстает ...

Здесь мы видим, что с тех пор, как Saba взяла на себя управление BRW, фонд (в синем) превзошел эталон BDC ETF VanEck BDC Income (BIZD), в оранжевом. Но он по-прежнему принес менее половины доходности S&P 500 (в фиолетовом). Вот почему BRW торгуется с дисконтом 15,5% на момент написания, и этот дисконт увеличивается.

... и его дисконт становится шире.

Похожая история у Saba Capital Income & Opportunities Fund II (SABA), который приносит 8,6%:

SABA тоже отстает ...

Некоторое время SABA (в синем выше) опережал S&P 500, но его агрессивные инвестиции в криптовалюту (Grayscale Ethereum Classic Trust — это его второе по величине вложение на момент написания) означают, что его краткосрочные прибыли в последнее время ослабли.

Также стоит отметить, что около 20% SABA находилось в частных фондах на конец октября 2025 года, и фонд предупреждает акционеров о том, что они могут рисковать, владея частным кредитом, если они владеют SABA.

Это отчасти объясняет, почему дисконт SABA также увеличился в последние месяцы:

... и его дисконт снижается.

Чтобы быть справедливым, сравнивать любой из этих фондов с S&P 500 и BIZD немного "яблоки с апельсинами", но для инвесторов, ищущих доходность и дивиденды, это может не иметь значения.

Ответ Gabelli.

Вот где появляется наш "другой" активист. Это GAMCO Investors, управляемая известным инвестором стоимости Марио Габелли. GAMCO — это то, что я бы назвал более традиционной компанией CEF, и она обнаружила возможность нацелиться на фонды Saba таким же образом, каким Saba нацеливалась на CEF в прошлом.

И один из фондов Gabelli теперь выделяется, по противоположной причине, как SABA и BRW: этот фонд торгуется с огромным премиумом к NAV:

Gabelli Utility Fund торгуется почти за 2X свою портфельную стоимость.

Здесь мы видим 77% премиум на Gabelli Utility Trust (GUT). Фонд, который держит основные акции коммунальных служб США, такие как NextEra Energy (NEE), Duke Energy (DUK) и ONEOK (OKE), за последние годы резко вырос до этого большого премиума.

Это отлично для тех, кто купил его в середине 2010-х, когда GUT торговался по гораздо меньшим премиумам (в диапазоне 7% до 10%), так как теперь они могут продать по этому премиуму.

Короче говоря, GAMCO сделала для GUT то, что Saba стремится сделать для других фондов: повысить их оценку, тем самым обеспечив сильную доходность для инвесторов.

GAMCO нацеливается на то, чтобы сделать это для SABA и BRW, номинируя Дэвида Шахтера, вице-президента GUT, в советы обоих фондов. Другими словами, Габелли заимствует из активистской стратегии Saba, чтобы повлиять на результаты собственных CEF Saba.

Сработает ли это? Сложно сказать, но это не невозможно, особенно если Шахтер принесет подход инвестирования в стоимость Габелли в Saba (что могло бы, среди прочего, сократить некоторые из крипто- и частных кредитных инвестиций Saba).

Это, конечно, будет хорошо для акционеров в долгосрочной перспективе (снова, если назначение Шахтера состоится). Но сейчас не время действовать в надежде на это, так как до того, как эта история развернется, еще долго. Независимо от того, что произойдет, по крайней мере между сейчас и моментом, когда решение о назначении будет принято, как BRW, так и SABA продолжают представлять собой выше среднего уровень риска.

Мои 5 лучших CEF с ежемесячными дивидендами выплачивают 60 раз в год (и доходность 9,3% тоже).

Стоит еще раз отметить: BRW и SABA могут быть разумными покупками в ближайшие месяцы. Но они просто слишком волатильны, чтобы мы могли к ним прикасаться сейчас.

И хотя мир CEF мал, он не настолько мал.

Существует еще много CEF, выплачивающих большие дивиденды и имеющих широкий дисконт. И многие идут еще дальше и выплачивают дивиденды ежемесячно.

Я собрал 5 CEF, которые соответствуют обоим этим критериям и обеспечивают богатую среднюю доходность дивидендов в 9,3%. Подумайте об этом на мгновение: владейте всеми 5 из этих фондов с ежемесячной выплатой, и вы получаете выплаты около 5 раз в месяц.

Это в общей сложности 60 выплат дивидендов в год!

Я собрал все 5 из этих надежных фондов с ежемесячными выплатами в "мини-портфель", который они составляют. Я призываю инвесторов, ориентированных на доход, купить все 5 из них сейчас.

Сейчас время покупать их и начать свой доход в 60 "зарплат". Нажмите здесь, и я расскажу вам больше об этих 5 надежных играх с ежемесячным доходом. Я также предоставлю вам бесплатный отчет, в котором раскрою их названия, тикеры и мой полный анализ каждого из них.

Также смотрите:

Акции дивидендов Уоррена Баффета

Акции с ростом дивидендов: 25 аристократов

Будущие аристократы дивидендов: близкие соперники

Взгляды и мнения, выраженные здесь, являются взглядами и мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод