Есть смысл готовиться к повышению ключевой ставки ЦБ РФ

Банк России на состоявшемся 9 июня плановом заседании совета директоров, как и ожидалось, в шестой раз сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых, предупредив в сопроводительном пресс-релизе об усилении проинфляционных рисков и не исключив ужесточения монетарных условий по итогам заседания 21 июля. Инфляционные ожидания населения в мае повысились. По данным опроса инФОМ, через год респонденты прогнозируют инфляцию на уровне 10,8%, хотя еще в апреле ориентир был не выше 10,4%.

Росстат не фиксирует традиционной для лета плодоовощной дефляции: в начале июня был отмечен рост цен на картофель и белокочанную капусту. Дополнительным фактором ускорения инфляции стали сезонно подорожавшие авиаперелеты и повышение цен на бензин, которое сейчас меньше сдерживается демпфером. Способствует росту инфляционных ожиданий населения и бизнеса также обвал рубля вкупе со снижением цен на нефть. 

Мы полагаем, что во втором полугодии главным для ЦБ РФ будет не сам вопрос подъема  ключевой ставки, а срок и размер шага ее повышения. Мы не исключаем, что ставку поднимут уже в конце июля. По итогам года прогнозируем ее в диапазоне 7–8%, не исключая, что нескольких повышений. На прогноз ЦБ РФ о возможном возвращении к ужесточению монетарных условий рубль отреагировал укреплением к доллару, который с начала июня снижается к мировым резервным валютам, но одновременно подешевел по отношению к евро и юаню. Наш ориентир для пары USD/RUB до конца июня: диапазон 78–82.