Есть риск большого навеса акций по завершении редомициляции
Видимый прогресс в редомициляции некоторых эмитентов. Редомициляция требует времени, но отдельные зарегистрированные за рубежом эмитенты довольно быстро решают вопрос смены прописки. Мы обращаем внимание на Polymetal как наиболее оперативную в этом вопросе компанию (хотя она перерегистрируется в Казахстане): ее совет директоров и ВОСА уже санкционировали редомициляцию. VK — еще один эмитент, планирующий сменить регистрацию за пределами РФ на российскую.
Другой подход — продажа российского бизнеса и листинг российских «дочек»; сейчас его придерживаются Yandex, Evraz и Veon.
В любом случае акции и ДР компаний, зарегистрированных за рубежом, на OTC-рынке торгуются с огромным дисконтом к котировкам на МосБирже. В связи с этим мы видим риск большого навеса акций по завершении редомициляции или продажи предприятий в РФ с последующим листингом их акций, несмотря на то что с фундаментальной точки зрения события позитивны для инвесткейсов.
Новый этап принудительной конвертации ДР, возможно, не за горами. Принудительная конвертация расписок предусмотрена федеральным законом «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 14.07.2022 № 319-ФЗ, в котором указаны конкретные сроки. Как недавно заявил ЦБ РФ на конференции НАУФОР (саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг), сейчас регулятор обсуждает с Минфином России поправки к данному федеральному закону, благодаря которым в этом году, предположительно осенью, станет возможным новый раунд принудительной конвертации ДР и принудительного перевода ценных бумаг российских эмитентов в депозитарии РФ.
Согласно предыдущей редакции федерального закона, прием заявлений о принудительной конвертации заканчивался 11 ноября, а сама конвертация — 24 ноября 2022 г. Внесенные в январе 2023 г. поправки в ФЗ разрешили принудительный перевод бумаг в российскую инфраструктуру до 2 мая, однако объем сделок был незначительным из-за сложностей, связанных с количеством депозитариев в цепочке владения. Важно отметить, что, в отличие от первого раунда, не было установлено лимитов на продажу переданных ценных бумаг. Значит, если новый этап окажется более значительным по объему, на МосБирже возможен навес расконвертированных акций, особенно компаний, которые были популярны среди нерезидентов и имеют действующую программу ДР без даты окончания (НОВАТЭК, Татнефть, ФосАгро).
Комментарии