Есть ли возможность в акциях частного кредита или все еще слишком много рисков?

Инвестиции в рынок частного кредита могут предложить высокие доходы, но риски снижения реальны и становятся все более заметными. Основные опасения делятся на четыре категории: непрозрачность оценки, риск ликвидности, ухудшение кредитоспособности и структурные уязвимости. Подчеркивая эту проблему, видные финансовые лидеры, включая генерального директора JPMorgan JPM Джейми Даймона, предупреждали о растущих рисках, которые рынок частного кредита представляет для широкой экономики. Это делает тему возможности инвестирования в акции частного кредита актуальной, или же действительно впереди слишком много рисков.

Что такое риски частного кредита?

Риск частного кредита относится к уязвимостям и потенциальным потерям, связанным с кредитованием на рынке частного кредита, где небанковские кредиторы предоставляют кредиты, которые не торгуются на публичных рынках. Основная идея заключается в том, что этот рынок предлагает более высокие доходы, но сопровождается меньшей прозрачностью, слабой регуляцией и более высоким риском для заемщиков, чем традиционные банковские или публичные долговые рынки. Акции с высокой подверженностью рискам частного кредита в основном сосредоточены среди крупных управляющих альтернативными активами и компаний развития бизнеса (BDC), особенно тех, которые имеют значительное кредитование в секторе программного обеспечения и технологий.

Риск сектора программного обеспечения: Многие BDC имеют около 25% своих портфелей в программном обеспечении, которое уязвимо для нарушений, вызванных ИИ, и трудностей с рефинансированием. Растущее количество дефолтов: Аналитики прогнозируют, что потенциальные ставки дефолта для американских компаний частного кредита могут значительно вырасти, до 13%, если ИИ нарушит сектор программного обеспечения. Банковская контаминация: Некоторые акции региональных банков также испытывают давление из-за подверженности рискованным частным займам.

Blue Owl Capital — акция, которую следует избегать в данный момент

С рейтингом Zacks #4 (Продать) Blue Owl Capital OWL является заметной акцией частного кредита, которую следует избегать в данный момент. Хотя привлекательная оценка P/E и цена акций Blue Owl в $10 за акцию могут привлекать инвесторов, пересмотры EPS на FY26 и FY27 продолжают снижаться. Несмотря на то что акции Blue Owl торгуются по 10X прогнозируемой прибыли, снижение акций компании к 52-недельным минимумам также связано с ограничениями на вывод средств инвесторов из одного из ее фондов частного кредита, Blue Owl Capital Corp II (OBDC II), ориентированного на розничных инвесторов. Инвесторы больше не могут выкупать акции на квартальной основе, что отменяет ранее запланированные меры по повторному открытию выводов.

Ограничивая эти квартальные возможности выкупа, известные как окна вывода, которые ее полулиquidные фонды частного кредита предлагали, обычно позволяли инвесторам запрашивать выкупы раз в квартал, с учетом лимитов. Недавние события показывают, что эти возможности были ограничены, реорганизованы или устранены в ключевых фондах Blue Owl, что стало основной точкой напряженности на рынке частного кредита в отношении опасений по ликвидности.

Топ акции частного кредита, которые стоит рассмотреть

Хотя в настоящее время среди заметных управляющих активами частного кредита нет акций с рейтингом "покупать", вот три, которые выделяются с рейтингом Zacks #3 (Удерживать). Упорядоченные по рыночной капитализации, эти финансовые компании имеют сильные фундаментальные показатели, но столкнулись с смешанной или не слишком убедительной тенденцией пересмотрев EPS на фоне недавних опасений по рискам частного кредита. Хотя впереди могут быть более выгодные возможности для покупки, долгосрочный риск-возврат стал более привлекательным, поскольку каждая из этих акций торгуется более чем на 30% ниже своих 52-недельных максимумов.

1. The Blackstone Group – BX

Цена акции: $114

Прогноз роста EPS на FY26: 14%, ($6.37 на акцию)

Прогнозируемая оценка P/E: 17X

Дивидендная доходность: 5.37%

Штаб-квартира в Нью-Йорке, Blackstone Inc. BX является ведущим управляющим активами альтернативных инвестиций и глобальным поставщиком финансовых консультационных услуг. Blackstone имеет крупный сегмент программного обеспечения/технологий в частном кредите и BDC.

2. Apollo Global Management – APO

Цена акции: $109

Прогноз роста EPS на FY26: 10%, ($9.25 на акцию)

Прогнозируемая оценка P/E: 11X

Дивидендная доходность: 1.91%

Также базирующаяся в Нью-Йорке, Apollo Global Management LLC APO является быстрорастущим глобальным управляющим альтернативными активами и поставщиком услуг пенсионного обеспечения. Apollo является крупным прямым кредитором для компаний в области программного обеспечения и SaaS (Программное обеспечение как услуга).

3. Ares Management – ARES

Цена акции: $116

Прогноз роста EPS на FY26: 37%, ($6.53 на акцию)

Прогнозируемая оценка P/E: 17X

Дивидендная доходность: 3.98%

Штаб-квартира в Лос-Анджелесе, Ares Management Corporation ARES является глобальным управляющим альтернативными инвестициями, который предлагает инвестиционные решения в области кредитов, частного капитала и реальных активов для институциональных и частных инвесторов по всему миру. Примечательно, что Ares Management был одним из самых громких защитников подверженности программному обеспечению, утверждая, что его портфели устойчивы, несмотря на давление в этой области.

Публично торгуемый BDC с высоким спросом

Стоит отметить, что BDC являются одним из самых прямых способов инвестирования в частный кредит, так как они часто выигрывают от тех же положительных факторов, плавающих кредитов, сильных потоков выдачи и спроса инвесторов на высокие доходы. Ares Capital ARCC — это один из таких BDC, который испытывает повышенный спрос как специализированная финансовая компания, которая в первую очередь инвестирует в американские компании среднего рынка (фирмы с годовыми доходами в диапазоне от $10 до $250 миллионов). Будучи менее подверженными волатильности, акции Ares Capital имеют узкий 52-недельный диапазон от $18 до $23 за акцию. Поддерживая низкий бета-коэффициент, который в настоящее время находится на оптимальном уровне менее 1.0, Ares Capital имеет высокую годовую дивидендную доходность 10.13%. ARCC также торгуется по привлекательному мультипликатору 9X к прогнозируемой прибыли, хотя ожидается, что EPS на FY26 упадет на 3% до $1.94. На данный момент акции Ares Capital имеют рейтинг Zacks #3 (Удерживать).

Итог и что стоит наблюдать дальше

Инвестиции в акции частного кредита предлагают сочетание привлекательных преимуществ и значительных рисков. Рынок частного кредита продемонстрировал более высокие долгосрочные доходы, чем многие стратегии на публичных рынках, благодаря активному управлению, операционным улучшениям и стратегическим выходам. В сегодняшней среде, где ставки высоки, но стабилизируются, сделочная активность остается избирательной, а спрос на частный кредит силен, эти акции все еще предлагают значительный потенциал долгосрочного роста. Однако они также сталкиваются с краткосрочной волатильностью, вызванной макроэкономическими условиями, особенно учитывая их значительное воздействие на инвестиции в программное обеспечение в то время, когда настроение ослабевает на фоне опасений о разрушениях, вызванных ИИ.

Тем не менее, вот четыре ключевых момента, за которыми инвесторы захотят следить в будущем.

1. Растущее количество дефолтов среди компаний, поддерживаемых частным кредитом

2. Давление на оценку, если ставки упадут и плавающий доход снизится

3. Опасения по ликвидности для полулиquidных фондов

4. Регуляторный контроль небанковских кредиторов

Бесплатный отчет: Получение прибыли от второй волны взрыва ИИ

Следующая фаза взрыва ИИ готова создать значительное богатство для инвесторов, особенно для тех, кто войдет в игру рано. Это добавит буквально триллионы долларов в экономику и революционизирует почти каждую часть нашей жизни. Инвесторы, которые купили акции, такие как Nvidia, в нужное время, имели возможность получить колоссальные прибыли. Но ракетный запуск в "первой волне" акций ИИ может скоро подойти к концу. Резкий восходящий тренд этих акций начнет выравниваться, оставляя экспоненциальный рост новой волне передовых компаний. Отчет Zacks о взрыве ИИ 2.0: Вторая волна раскрывает 4 компании, находящиеся вне радара, которые могут скоро стать звездами следующего скачка ИИ. Доступ к AI Boom 2.0 сейчас, абсолютно бесплатно >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет. Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод