Есть ли у "Аренадаты" шанс избежать сценария "Позитива"
После отчета за прошлый год Аренадата смотрелась выигрышно. Компания перевыполнила собственный прогноз, чем выгодно выделилась среди коллег по сектору, которые не смогли похвастаться тем же. Но, увы.. в этой истории риск тоже реализовался.
Вместо прогнозируемого роста выручки на 40% г/г, акционеры получили падение на 42%. Масштаб промаха просто поражает. Давайте разбираться, что стало причиной такой динамики.
Объективная причина все же имеется - это перенос части продаж на 2 полугодие. Не забываем, что прогноз в +40% был дан на весь 2025 год. Но, справедливости ради, отыграть такое отставание будет крайне сложно.
Не верит в это и сам менеджмент, корректируя прогноз до +20-30%. И осторожно добавляет, что он может измениться в следующем квартале. Тактично умалчивая, в какую сторону. Но, думаю, все и так поняли.
В пресс-релизе мы видим знакомые фразы о слабой макроэкономической ситуации, высокой стоимости заемного капитала и неопределенности.
Что касается остальных финансовых показателей - там тоже все достаточно грустно. OIBDA, OIBDAC, чистая прибыль, NIC - все в отрицательной зоне. Даже трюки с корректировками бессильны что-то исправить.
В ответ на трудности компания сокращает расходы на маркетинг, снижает темпы найма сотрудников. Впрочем, ничего нового. Подобные меры сейчас вынуждены принимать многие бизнесы.
Из положительных моментов можно отметить отрицательный чистый долг и положительный свободный денежный поток. Может быть, Аренадата даже сможет заплатить дивиденды. Но думать об этом сейчас нет смысла, негативные факторы пока перешивают.
После выхода отчета акции Аренадаты упали примерно на 5%. Столь слабая реакция рынка меня, честно говоря, удивила. Видимо, инвесторы верят в менеджмент и надеются на выполнение хотя бы скорректированного прогноза. Или же Аренадату спасла от обвала более умеренная оценка. В любом случае, лучше проявить осторожность. Буду очень рад ошибиться и увидеть, как Аренадата избежит сценария Позитива. Но реальность и практика пока диктуют обратное.
А еще, происходящее намекает на то, что инвесторам Астры сейчас не помешает быть начеку. Я не утверждаю, что Астра тоже пролетит мимо прогнозов, но такая вероятность есть. А высокие мультипликаторы могут не простить ошибок. Все самое интересное нас ждет впереди.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.