Есть ли идея в «Газпроме»?

Инвестиционная идея в «Газпроме», безусловно есть, если делать ставку на перспективу геополитической разрядки.

Прежде всего, акции «Газпрома» сейчас находятся на таких низких уровнях, что существенный даунсайд ниже 100 рублей выглядит маловероятным сценарием. Но в случае улучшения геополитического вектора акции смогут вырасти до 180-200 рублей за бумагу.

Кроме того, на фоне всей нефтяной отрасли, которая находится в очень плохом состоянии — это худший год с 2020-го из-за крепкого рубля и низких цен на нефть, поэтому у всех компаний сектора будут неважные результаты по итогам года, у «Газпрома» ситуация получше, несмотря на слабые результаты «Газпром нефти». Тем не менее газовый бизнес выглядит неплохо, плюс играет свою роль отмена НДПИ.

Про дивиденды

На мой взгляд, «Газпром» не будет платить дивиденды в 2026 году. Поэтому инвестидея «Газпрома» рассчитана не на дивиденды, а именно на геополитическое улучшение.

Что касается выплат, то такая возможность у компании, скорее всего, будет, но с точки зрения стратегии развития холдинга в ближайшей перспективе платить их не имеет смысла, учитывая большие капзатраты и высокий уровень долга. По-хорошему, для восстановления финансовой ситуации в компании стратегически о дивидендах нужно забыть на несколько лет.

Возможность заплатить у менеджмента есть, но я ставлю 30% на то, что заплатят, и 70% — нет. Ну и конечно, решать этот вопрос будет государство, исходя из той экономической ситуации, которая сложится весной 2026 года. Я думаю, что сейчас никто, включая руководство «Газпрома» и главного акционера — государство, не знает, потребуются ли дивиденды следующей весной.