Если ТМК выплатит 50% от чистой прибыли, дивиденд составит около 5 рублей за акцию

ТМК (TRMK RX: ВЫШЕ РЫНКА; РЦ 345 руб. /акция) сегодня опубликовала финансовые результаты за 2023 год, которые находятся в рамках наших ожиданий. Можно отметить объем реализации трубной продукции на уровне 4,2 млн тонн за отчетный период, где доля бесшовных труд составила около 82%, 3,4 млн тонн, а доля сварных труб оставшиеся 18%, 0,8 млн тонн. Выручка за 2023 год сократилась на 15% г/г с 629,2 млрд руб. в 2022 г. до 544,3 млрд руб. в прошлом году соответственно. Такое снижение произошло на фоне выделения части активов АО «ВТЗ» и АО

«ЧТПЗ» по производству труб большого диаметра («ТБД») и их дальнейшей реорганизации в одну структуру к ООО «ТМК Трубопроводные решения» (ТМК ТР), а также продажи Европейского дивизиона в 2022 году. В то же время скорр. EBITDA осталась практически неизменной на уровне 130,1 млрд руб. в отчетном периоде. Таким образом, рентабельность по EBITDA находится на рекордном уровне около 24%.

Чистая прибыль составила 39,4 млрд руб., -6% г/г. Отметим, что чистый долг находится на уровне 246 млрд руб. по состоянию на 2023 г., таким образом, Чистый долг/ скорр. EBITDA - 1,9х; находится на достаточно комфортном для группы уровне. Целевое значение ТМК по показателю Чистый долг/ скорр. EBITDA - 2,5x, закрепленный в стратегии группы до 2027 года.

С точки зрения дивидендных выплат, мы ожидаем решения по ним в марте- апреле. Напомним, что дивиденды за 1П2023 были выплачены группой. Если ТМК выплатит 50% от чистой прибыли, дивиденд составит около 5 руб. за акцию, что соответствует дивидендной доходности 2,4% за 2П2023П год. Мы нейтрально оцениваем результаты компании за 2023 год и подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА, исходя из долгосрочной устойчивости фундаментального спроса на продукцию ТМК на внутреннем и экспортных рынках.

Завтра, 1 марта, в 11:00 состоится пресс-конференция с менеджментом группы.