Если сохранятся текущие тенденции, "Ростелеком" может выполнить свой прогноз на год

"Ростелеком" вчера опубликовал результаты за 1К21 по МСФО. Выручка составила 163,0 млрд руб., увеличившись на 8,5% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Выручка от услуг мобильной связи выросла на 12,5% по сравнению с 1К20 до 46,1 млрд руб., чему способствовало увеличение спроса на мобильный интернет. Выручка от предоставления услуг широкополосного доступа к интернету повысилась на 9,3% относительно 1К20 до 24,2 млрд руб. (после роста на 7,9% в 4К20). Годовой рост выручки от цифровых услуг замедлился до 13,0% из-за позднего подписания контрактов по ряду проектов "Умный регион" и сегмента "Информационная безопасность". Выручка в сегменте "Корпоративные клиенты/государственный сектор" достигла 73,3 млрд руб., увеличившись на 12% с уровня 1К20 (после роста на 48% в 4К20).

В 1К21 EBITDA превысила уровень 1К20 на 17,7%, составив 55,4 млрд руб., рентабельность увеличилась на 3,3 п. п., но в основном за счет высвобождения резервов. Без учета этого эффекта EBITDA выросла на 12,2% при рентабельности 41% (этот показатель почти не изменился по сравнению с тем же периодом прошлого года). Чистая прибыль по итогам 1К21 составила 11,8 млрд руб.

В 2020 году капиталовложения без учета госпрограмм составили 27,2 млрд руб., или 20,6% от выручки против 18,0% в 1К20. Свободный денежный поток достиг 2,0 млрд руб. (в 1К20 он был отрицательным - минус 6,4 млрд руб.) из-за более низких объемов погашения кредиторской задолженности по сравнению с 1К20. Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев, включая обязательства по аренде, составило 2,3 против 2,7 годом ранее.

Компания подтвердила прогноз на 2021 год: рост выручки и EBITDA не менее чем на 5% при капиталовложениях на уровне 110-115 млрд руб. (без учета госпрограмм).

EBITDA значительно выросла за счет позитивного однократного эффекта от высвобождения резервов. С поправкой на это результаты компании в целом соответствовали нашим ожиданиям. Если сохранятся текущие тенденции, компания может выполнить свой прогноз на год. На наш взгляд, одним из ключевых факторов будет способность Ростелекома получать выплаты по дебиторской задолженности от государства.