Если сентябрьская инфляция в США окажется выше 8,1%, Brent опустится к $92 за баррель
В мире. Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг по итогам дня снизились на 2 б.п. и до 3,91% годовых. Сегодня они вновь растут и находятся около 3,93% годовых. Фондовые индексы США вчера закрылись снижением – по итогам дня S&P500 потерял 0,33%, Dow Jones снизился на 0,10%, а NASDAQ - на 0,09%.
Среда в мире отметилась в первую очередь публикацией целого ряда экономической статистики. Прежде всего инвесторы на мировом рынке оценивали сентябрьские данные по индексу цен производителей в США. Темпы роста показателя за месяц снизились на 0,2 п.п. до 8,5% г/г, но консенсус-прогноз предполагал более сильное замедление роста цен – до 8,4% г/г. В месячном выражении индекс цен производителей вырос впервые с июня во многом на фоне удорожания продовольствия.
В то же время рост базового показателя (за исключением цен на энергию и продовольствие) составил 7,2% г/г, не изменившись по сравнению с прошлой оценкой, пересмотренной вниз на 0,1 п.п. Аналитики при этом ожидали рост базового индекса цен производителей на 7,3% г/г. На этом фоне вчерашние ценовые данные из США не вызвали особо негативной реакции у инвесторов.
Вчера также была опубликована августовская экономическая статистика в Турции. После нулевого роста в июле розничные продажи в стране выросли сразу на 3,7% м/м в августе – максимальными темпами с середины 2021-го года. Промышленное производство при этом росло на 2,4% м/м после июльского снижения сразу на 6,1% м/м. Тем не менее в годовом выражении темпы роста показателя снизились на 1,4 п.п. до 1% г/г, в то время как консенсус-прогноз, наоборот, предполагал их рост до 2,7% г/г. Таким образом, более слабый рост производства может стать дополнительным аргументом для очередного снижения ставки в стране.
Вчерашняя промышленная статистика по еврозоне тем временем была более позитивной. Так, после снижения на 2,5% г/г в июле промышленное производство в августе, наоборот, увеличилось на 2,5% г/г. Аналитики при этом предполагали рост показателя лишь на 1,2% г/г, и вчерашние данные оказывали поддержку евро. Наконец, в среду был опубликован протокол прошлого заседания ФРС, но он мало чем удивил инвесторов. В нем в очередной раз подчеркивалась приверженность регулятора к дальнейшему ужесточению ДКП для ослабления ценового давления, а также вновь допускалась продажа ипотечных бумаг с баланса в будущем. Стоит отметить лишь ряд комментариев, выразивших поддержку калибровке дальнейших шагов ФРС для того, чтобы минимизировать негативное влияние на экономику.
Сегодня произойдет главное для мирового рынка событие текущей недели – публикация в США сентябрьских данных по индексу потребительских цен, запланированная на 15:30 мск. Сейчас консенсус-прогноз предполагает замедление инфляции в сентябре с 8,3% г/г до 8,1% г/г. Если рост цен в США вновь замедлится слабее прогнозов (к чему в целом располагают и вчерашние данные по индексу цен производителей) или даже ускорится, то опасения рецессии на фоне ожиданий более жестких действий ФРС дополнительно усилятся. В этом случае спрос на рисковые активы окажется под давлением, и индекс доллара попробует вновь вырасти к 114 п. В остальном сегодняшний день не отметится принципиально важными для инвесторов событиями, помимо публикации традиционных недельных данных по числу обращений за пособиями по безработице в США.
Вчера снижение нефтяных цен продолжилось – по итогам среды фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 1,95% до $92,45/барр. Помимо крепкого доллара, давление на котировки оказала вчерашняя публикация месячного отчета ОПЕК и недельных данных по запасам от Американского института нефти (API). Объясняя решение по сокращению добычи, ОПЕК в своем отчете заметно снизила прогнозы по росту спроса на нефть. Так, теперь ожидается, что в текущем году спрос вырастет на 2,64 млн барр./сутки (на 0,46 млн барр./сутки ниже прошлых прогнозов), а в 2023-м году - на 2,34 млн барр./сутки (на 0,36 млн барр./сутки ниже прошлых прогнозов).
Дополнительно снижению котировок способствовали вчерашние данные от API. Они указали на рост запасов нефти за неделю сразу на 7,10 млн барр. – максимальными темпами с начала апреля. Сегодня, впрочем, фьючерсы Brent растут на 0,85% и торгуются около $93,25/барр.
Сегодня будут опубликованы уже официальные данные по запасам от Минэнерго США. Тем не менее в большей степени сегодняшние уровни закрытия нефтяных котировок определятся ценовой статистикой в США. Если инфляция в сентябре окажется выше 8,1% г/г, фьючерсы Brent сегодня могут опуститься к $92/барр. В противном случае котировки, вероятно, будут тяготеть к $95/барр., если данные от Минэнерго США также не укажут на резкий рост запасов нефти за неделю.
В России. Вчера вечером Росстат опубликовал традиционные недельные данные по инфляции, вновь указавшие на рост цен в стране за неделю. Впрочем, недельная инфляция продолжила замедляться, и темпы роста цен опустились с 0,07% н/н до 0,03% н/н. В годовом выражении инфляция замедлилась до 13,30% г/г. Росту цен за неделю способствовали полеты эконом классом, цены на которые перешли к умеренному росту, а также медикаменты – в частности, эргоферон за неделю подорожал на 1,28% н/н.
Тем не менее ценовое давление в плодоовощах ослабевает, а цены на ряд других продовольственных товаров ускорили свое снижение. Так, стоит отметить продолжающееся удешевление гречневой крупы, цены на которую снизились на 2,33% н/н за неделю. Таким образом, вчерашняя статистика повышает вероятность слабого снижения ставки Банком России, в том числе для поддержки слабого потребительского спроса. Тем не менее пока более вероятным сценарием все же остается сохранение ставки на уровне в 7,50% годовых.
Наши ожидания. В среду рубль показывал высокие уровни волатильности. Утром курс USDRUB в моменте обновлял максимум с конца мая, приближаясь к 64,95 руб./$. Тем не менее в дальнейшем он опускался уже к 63,00 руб./$, но день он все же закончил ростом на 1,19% до 64,42 руб./$. Ликвидность на валютном рынке остается низкой, что способствует более высоким уровням волатильности.
Сегодня курс USDRUB снижается на 1,35% и находится около 63,55 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют в ожидании публикации ценовых данных в США. Помимо геополитического фактора, на рубль умеренное давление оказывает и снижение нефтяных цен. Впрочем, для дальнейшей динамики курса наиболее принципиальной остается общая ситуация на валютном рынке в стране. Вероятно, она постепенно будет стабилизироваться, что должно поддержать снижение курса USDRUB к 62 руб./$.