Если «Полюс» решит выплатить дивиденды за 1 полугодие, они будут ограничены 250-300 руб. на акцию

Полюс (POLY RX: ВЫШЕ РЫНКА) планирует опубликовать результаты по МСФО за 1П23 завтра, 29 августа. Мы ожидаем, что выручка за 1П23 вырастет на 37% г/г и 6% п/п до $ 2,5 млрд на фоне существенного увеличения грейда на «Олимпиаде», крупнейшего производственного актива Полюса. В то же время показатель EBITDA за 1П23 составил около $1,6 млрд (+17% п/п и +32% г/г).

На наш взгляд, рост материальных затрат был в значительной степени смягчен ослаблением рубля, в то время как цены на золото оставались близки к нашему прогнозируемому диапазону в 1900-2000 долларов за унцию в течение первых шести месяцев года, находясь под давлением ожиданий “ястребиной” политики ФРС. Мы ожидаем увеличения капитальных вложений в течение отчетного периода и оцениваем свободный денежный поток (СДП) за 1П23 в размере $812 млн.

Мы ждем нейтральной реакции рынка на объявление результатов. Однако видим вероятность положительного решения о рекомендации по выплате промежуточных дивидендов. Если Полюс все же решит выплатить дивиденды за 1П23, они, скорее всего, будут ограничены 250-300 руб. на акцию, что подразумевает дивидендную доходность в размере 2,2-2,6% (около 5% в 2023 г.). Объявление о промежуточных дивидендах станет позитивным фактором для акций. Ранее в этом квартале компания также объявила о проведении байбека 30% своего капитала. Подробная информация о результатах обратного выкупа с разбивкой по участникам, а также перспективах структуры капитала компании может стать еще одним важным катализатором для котировок Полюса.