Если Минэк ошибся с макропрогнозом, то ожидания по доходам бюджета существенно завышены
- Минэк оценил обвал экономики в сентябре в -5.0% гг (-4.0% гг в августе).
- Оценка обвала по итогам 3-го квартала: -4.4% гг (-4.1% гг во 2-м кв).
Напомним, что официальный прогноз Минэка предполагает сокращение ВВП по итогам года на -2.9% гг. Если оценки Минэка за 3-й кв верны, то чтобы уложиться в годовой прогноз (-2.9%), спад экономики в 4-м кв не должен превысить -5.5% гг. Падение в 4-м кв на 5.5% гг означает, что квартальный рост (к 3-му кв с устранением сезонности) должен превысить 2% qq sa. Это мегарост, который практически исключён, особенно на фоне введения нового пакета санкций с 5 декабря.
Если Минэк ошибся с макропрогнозом (-2.9%), то значит, что прогноз доходов бюджета существенно завышен. А это значит, что дефицит будет больше, чем запланировано (возможно, и расходы занижены, т.к. очевидно в них не закладывалась мобилизация). Возможно, это и объясняет, почему Минфин стал занимать на ОФЗ, как сумасшедший. Итоги вчерашнего аукциона в 15-летней бумаге (10.62% годовых по средневзвешенной цене и 10.9% по цене отсечения) – это, конечно, полный шок. Либо Минфин знает, что дальше будет полный …и….е… (т.е. знает реальный объём будущих военных расходов), либо? Мы не знаем, что может ещё объяснить такую агрессию Минфина, других версий у нас нет.
Комментарии