Если инфляция в США ускорится, рисковые активы окажутся под давлением

Глобальный рынок во вторник показывал разнонаправленную динамику. Глава ФРС заявлениями со своего выступления перед Конгрессом США принципиально не удивил инвесторов. Джером Пауэлл лишь вновь подчеркнул отсутствие необходимости в форсированном смягчении ДКП. В результате индекс доллара умеренно снизился по итогам дня. Рынок РФ вчера вырос. В основном инвесторы отыгрывали геополитические новости, а данные, показавшие дефицит федерального бюджета в январе в 1,7 трлн руб., оказали лишь умеренный сдерживающий эффект на активы.

Центральным событием сегодняшнего дня будет публикация январских данных по инфляции в США. Консенсус-прогноз предполагает сохранение прежних темпов роста цен в годовом выражении. Если же инфляция ускорится, рисковые активы окажутся под давлением, а доллар укрепится в ожидании еще более медленного смягчения монетарной политики. Инвесторы в мире сегодня также продолжат следить за заявлениями представителей ФРС, которые в том числе могут комментировать сегодняшние цифры по потребительским ценам. В России сегодня все внимание рынка будет уделяться вечерним цифрам по недельной инфляции, последним перед заседанием ЦБ в пятницу.

Нефть и рубль

Нефтяные цены вчера росли. Поддержку котировкам в первую очередь оказала эскалация ситуации на Ближнем Востоке. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $76,9/барр. На динамику цен, помимо традиционных недельных данных по запасам в США, сегодня может повлиять публикация месячного отчета ОПЕК. Если в нем прогнозы по спросу будут ощутимо снижены, котировки могут уйти ниже $76/барр.

Во вторник рубль заметно укрепился. На стороне российской валюты, помимо сезонного фактора, выступает геополитический новостной фон. Сегодня курс CNYRUB находится уже у 12,84 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом курс может попробовать на время задержаться чуть ниже 13 руб./юань в зависимости от дальнейших геополитических новостей.

Бюджетная статистика в России

Вчерашние данные от Минфина показали, что в январе расходы федерального бюджета составили сразу 4,4 трлн руб., увеличившись на 74% г/г. Доходы выросли на 11% г/г до 2,7 трлн руб. Из них 0,8 трлн руб. пришлось на нефтегазовые доходы (+17% г/г) и 1,9 трлн руб. – на ненефтегазовые (+9% г/г). В результате дефицит федерального бюджета уже достиг 1,7 трлн руб., превысив план на весь 2025 год (-1,2 трлн руб.). Тем не менее Минфин особо подчеркивает, что такая динамика связана с авансированием расходов, и в дальнейшем замедление расходов выведет накопленное сальдо к запланированным уровням. В целом такая же динамика наблюдалась и в два предыдущих года. На этом фоне последние цифры по бюджету вряд ли будут являться для ЦБ значимым аргументом в пользу повышения ставки в пятницу – регулятор традиционно опирается на проектировки по всему году. Сохранение «ключа» у 21% годовых остается базовым сценарием.

Месячный профицит/дефицит федерального бюджета РФ