Если ЦБ РФ не прекратит отзывать лицензии у банков, снижение на российском рынке акций в декабре продолжится

Ноябрь на российском рынке выдался довольно напряженным. Индекс РТС потерял 5.23%. Снижение с начала года составляет уже порядка 12.5%. Основных причин несколько. Во-первых, проблемы у одного из крупнейших металлургических предприятий -"Мечела". Опасения инвесторов по поводу неспособности компании погашать кредиты привело к снижению акций на 42.5% и негативно отразилось на всем металлургическом секторе. По последней информации "Мечел" договорился об отсрочке погашения по синдицированному кредиту на общую сумму 1 млрд долл. Однако восстановить потери пока не удалось. Во-вторых, рынок крайне негативно воспринял отзыв лицензии у "Мастер-Банка". Возможный отзыв лицензий у других банков, в том числе крупных, существенно повышает риск всего сектора. Изъятие депозитов населением приводит к тому, что банки сокращают активы, в том числе свои вложения в акции. Помимо этого, почти половина объема корпоративных бондов составляющего порядка 5 трлн руб. приходится на облигации банков. Рост стоимости привлечения ресурсов для банков приведет к росту кредитных ставок для предприятий, негативно повлияет на их инвестиционную активность и, в конечном счете, на ВВП. Также стоит отметить либерализацию рынка СПГ, которая отменяет монополию "Газпрома" на этом рынке. Помимо этого, на бизнес "Газпрома" может негативно сказаться политический кризис на Украине - втором по величине потребителе российского газа в мире. Акции "Газпрома" потеряли в ноябре 4.85%. Лучше рынка в прошлом месяце торговались бумаги ВТБ (+4.55%), который показал рост чистой прибыли за 9 месяцев в 3.4 раза. Также порадовал инвесторов "Аэрофлот" (+5.26%). Компания планирует допэмиссию на 10.55% акций. Кроме того в группу "Аэрофлот" будут интегрированы региональные компании "Ростеха" и запущен лоукост-перевозчик. Ситуация на мировых рынках пока более позитивная. Несмотря на приближающееся 13 декабря - дэдлайн для принятия нового бюджета США - индекс S&P находится вблизи исторического максимума. Итог прежних политических баталий в Конгрессе США дал инвесторам уверенность в том, что лимит будет в итоге все равно продлен. В среднесрочной перспективе риск сворачивания стимулирующих мер периодически будет оказывать давление на рынки. В то же время до повышения ставок в 2014 году, скорее всего, не дойдет. В краткосрочной перспективе ключевым фактором станут данные по занятости в несельскохозяйственном секторе, которые опубликуют в пятницу 6 декабря. В данном секторе производится порядка 80% ВВП США. При этом рост числа рабочих мест может быть воспринят как фактор для сворачивания количественного смягчения. Динамика российского рынка в декабре во многом будет зависеть от действий ЦБ. В случае продолжения отзывов лицензий снижение индексов может быть продолжено. Ситуацию осложняет отток капитала. В декабре объем выплат внешнего долга вырастет до $29.6 млрд. В первом квартале 2014 года необходимо будет погасить еще $27 млрд. Это повышает спрос на валюту. Консервативным инвесторам стоит обратить внимание на инструменты фиксированной доходности, в первую очередь на краткосрочные облигации надежных эмитентов. Например, облигации "Авиакомпания Ютэйр БО-3", с погашением 19.12.2013 торгуются с доходностью в районе 8.38%. Облигации "Магнит БО-5" с погашением 28.02.2014 торгуются с доходностью в районе 7.63%. Из акции определенный спрос может сохраниться в компаниях с устойчивым финансовым положением и хорошей дивидендной доходностью, такие как "Сургутнефтегаз". Ожидаемые дивиденды по привилегированным акциям компании - 7.7%.